财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，公司收入为47亿港元，较2021年第四季度下降1%，同比下降21% [6] - 利润为27亿港元，与2021年第四季度基本持平，但同比下降31% [6] - 核心业务收入（不包括公司资金的净投资收入和港交所基金会捐赠收入）为48亿港元，较2021年第四季度增长7%，较2021年第一季度的创纪录水平下降16% [11] - 第一季度外部投资组合亏损1.89亿美元，与全球市场估值相符 [11] - 总营收和其他收入为47亿港元，与2021年第四季度大致持平，较2021年第一季度下降21% [12] - EBITDA为35亿港元，税后利润为27亿港元，每股收益为2.11港元，与2021年第四季度基本持平，较2021年第一季度下降约30% [12] - 运营费用同比增长7%，主要是由于年度薪资调整导致员工成本增加、资本化员工成本降低以及新产品营销费用增加 [14] - 净投资收入受第一季度外部投资组合公允价值损失影响，降至5900万美元；内部管理基金的净投资收入从2021年第四季度反弹，增加了5800万美元，但较2021年第一季度下降了1300万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 现金市场ADT在2022年第一季度较上一季度增长16% [23] - 股票通ADT保持弹性，南向ADT较上一季度增长27%；债券通ADT达到创纪录的季度高位，北向ADT达到339亿元人民币 [7][23] - 期货交易所衍生品合约的日均交易量较2021年第四季度增长39%，同比增长21% [24] - 恒生科技指数期货2022年第一季度的ADV比2021年全年高出3倍多；MSCI中国A50互联互通指数期货第一季度的ADV几乎是2021年第四季度的两倍 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2021年第一季度的异常活跃相比，整体ADT和股票通交易量均有所下降，但香港期货交易所和伦敦金属交易所的交易量增长部分抵消了这一下降 [13] - 宏观因素导致市场情绪疲软，香港IPO市场在2022年第一季度放缓，但IPO管道依然强劲，截至3月底，有超过150份有效上市申请，包括10份SPAC申请 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是打造未来的市场，由三个战略要务支撑：连接中国与世界，包括扩大和加强互联互通计划、成为中国首选的离岸风险管理中心、中国首选的离岸融资中心以及增加中国相关产品组合；连接资本与机会，专注于提高市场吸引力、深度、活力和流动性；连接当下与未来，通过现代化基础设施、从基础设施主导模式向以客户为导向模式转变、发展数字能力和利用数据来为未来做准备 [29][30][32] - 为支持上述战略要务，确定了四个核心执行支柱：以客户为中心、人才与文化、卓越运营、风险与控制思维 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观背景仍将充满挑战，交易量将继续受到宏观和地缘政治因素的影响，但公司基本面强劲，战略清晰，有能力抓住新机遇 [35] - 地缘政治紧张局势、全球市场情绪疲软、价格波动和大宗商品等因素将给业务带来阻力，但全球疫情相关社会和旅行限制的逐步放宽带来了一些谨慎乐观情绪 [35] - 公司致力于建设一个现代、相关、有竞争力和有吸引力的市场，将继续在客户、技术、人才和风险管理方面进行投资，以实现打造未来市场的愿景 [36] 其他重要信息 - 2022年1月收到广泛市场参与者的积极反馈后，公司发布了衍生品假期交易的咨询结论，该交易将于2022年5月开始，MSCI衍生品产品将是首批纳入的产品 [7][26] - 公司推出了多个新的主题ETF，包括首个元宇宙主题ETF、首个碳期货ETF和首个香港股票ESG ETF [27] - 公司启动了对香港业务运营模式的端到端审查，旨在有针对性地改进，以支持打造未来市场的愿景 [27] - 2022年第一季度，市场上绿色和ESG相关债券的上市数量有所增加，港交所基金会推出了增强版的港交所影响力资助计划 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 从提升整体产品生态系统的角度，优先事项和时间表是什么？COVID等复杂情况会在多大程度上延迟计划？关注重点应放在哪些方面？进展的时间尺度如何考量？ - 公司与内地各方就加强香港作为连接世界与中国的超级连接器的重要性达成广泛共识，致力于推动香港成为国际金融中心 [42] - 正在推进已宣布的项目，如ETF通，需考虑市场准备和基础设施建设；同时关注内地参与者对进入香港和国际市场的兴趣，以及内地新产品对国际参与者的吸引力 [43][44] - 新举措和新产品将在准备好时宣布，目前仍在与内地保持密切沟通和联系 [45] 问题2: 保证金基金AUM的增长是一次性短期增长还是可持续的？扩大的AUM和利率上升是否会使投资收入受益？ - 香港业务的保证金基金规模取决于交易 volumes和波动性，市场波动时会要求更多保证金；利率方面，第一季度三个月HIBOR利率从2021年第四季度的18个基点升至41个基点，随着较长期存款到期，投资收入将增加 [46][47] - 伦敦业务的情况有所不同，保证金基金规模因金属价格上涨和波动性增加而显著增加；在利率方面，收取保证金时会设定固定基点，超出部分返还给参与者，且为分散风险将保证金分散存入多家银行，影响了投资收入 [48][49] 问题3: 存款利息收入的传导时间是多久？如何对未来利息收入进行建模？应使用三个月还是更长期限的参考利率？港交所是否向客户提供回扣，会否限制保证金基金的收益？ - 大部分存款的期限可建模为三到六个月，部分为12个月，清算所的存款多为隔夜；保证金回扣基于一个月HIBOR计算 [54] 问题4: 从港交所的角度，SPAC的经济原理是什么？与其他上市方式有何不同？SPAC能为港交所带来哪些潜在收入？ - SPAC是一种替代上市方式，上市时有上市费用；去SPAC交易后，公司成为上市公司，会增加交易所的市值，交易活动也会增加，带来更多流动性和交易收入 [55][56] 问题5: 与中国政策制定者的近期对话有哪些重点？对港交所来说优先事项是什么？IPO管道中实际发行何时会增加？ - 与内地各方的会面显示，大家强烈支持维护香港市场的连通性，认识到香港市场作为连接不同地区和全球基础设施的重要性 [61] - IPO管道正在增长，截至上周末约有180份申请；实际发行时间取决于市场因素和公司自身需求，目前仍有公司在进行上市，管道中有很多有吸引力的公司 [62][63] 问题6: A50互联互通期货何时开始收费？LME相关讨论是否会对法律或专业费用产生影响？近期人员变动和战略招聘是否已反映在第一季度的员工成本运行率中？ - 公司将评估A50互联互通期货的商业决策，是否开始收费将持续监测 [68] - 很高兴LME首席执行官Matt决定留任，这将确保领导的连续性，有助于执行相关战略，提升市场的弹性和效率；关于专业费用，公司已在报告中披露相关情况，独立审查会产生一定成本，但希望借此机会改善镍市场 [69][70][71] - 公司持续吸引新人才以推动战略计划，香港和伦敦的人才市场仍然紧张，需提供有竞争力的薪酬来吸引和留住人才，同时会保持成本纪律 [72] 问题7: 与广州期货交易所的合作讨论进展如何？投资者应关注哪些具体举措？香港政府关于南向人民币交易的可行性分析已提交内地监管机构，与内地监管机构的讨论情况如何？该举措的时间表是怎样的？ - 公司与广州期货交易所持有7%的股份，双方将探索在上市和ESG领域的合作机会；还与中国碳排放交易所签署了谅解备忘录，探索发展自愿碳市场的机会；这些都是长期机会，目前不会对损益表产生重大影响 [75][76] - 香港政府已公开提及南向人民币交易的可行性分析，公司也已开展相关工作；目前已可提供人民币股票柜台，但对人民币股票的自然需求不足；若允许南向通直接用人民币交易，需要从组织层面进行大量工作，公司正在与相关方保持沟通，有明确进展时会进行公告 [77][78] 问题8: 公司是否有计划进一步降低盈利波动性？能否分享MSCI A50期货的市场参与者构成？交易是由投资者对冲亚洲风险还是单边定位驱动的？为什么一些投资者仍未将流动性从新加坡转移到香港？ - 公司认识到减少收入流的波动性很重要，过去几个季度衍生品收入显著增加，得益于成功推出的衍生品产品，如恒生科技指数期货和期权期货；MSCI A50期货是一个竞争激烈的产品，推出初期一些关键参与者需要更多时间观察数据以构建交易策略，随着交易历史数据的积累，预计参与度会增加；假期交易计划将于5月9日实施，届时市场参与者将能够全年交易MSCI的44种产品，这将有助于吸引更多参与者 [81][82][83][85]