财务数据和关键指标变化 - 2021年公司业务表现良好，有机收入、利润和投资回报率均有所增长，ROIC的改善得益于利润增加和更严格的资本管理，以及优质雪茄部门的出售 [25] - 净收入按固定汇率计算增长1.4%，总销量下降2.9%，略好于近年来的水平 [26] - 烟草净收入增长1.5%，价格组合为4.4%，受澳大利亚消费税变化影响，排除这些因素后，烟草净收入增长2.7%，潜在价格组合为5.6% [27] - NGP净收入基本稳定，排除市场退出因素后增长8.6% [28] - 调整后营业利润按固定汇率计算增长4.8% [28] - EPS按固定汇率计算增长2.8% [34] - 2021年自由现金流为15亿英镑，不包括优质雪茄出售所得，现金表现受去年7亿英镑营运资金利好因素的影响 [35] - 2021年底，资产负债率为2.2倍，较年初下降0.5倍 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 烟草业务 - 美国市场烟草利润约占35%，公司加大销售和营销投资，招聘200名销售人员，市场份额连续第三年增长，获得20个基点的份额，美国大众市场雪茄业务表现出色，销量增长超45%，市场份额增加超500个基点，升至第二位 [61][63] - 德国市场今年市场份额再次下降，但过去四个月有所改善，公司加大投资，销售举措开始取得成果 [65] - 澳大利亚市场上半年因提价导致市场份额下降，下半年采取措施后实现份额增长 [68] - 英国和西班牙市场通过聚焦本地品牌实现份额增长，英国重新推出Embassy Signature，获得1.8%的市场份额，西班牙的三个最大品牌均为本地品牌，表现良好 [70] NGP业务 - 公司推出加热烟草产品Pulze，在捷克共和国和希腊进行试点，取得了令人鼓舞的初步反馈，同时在美国夏洛特开始对blu进行消费者营销提案试验 [78][82] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球烟草市场份额增长20个基点，非洲市场表现突出，收入增长8%，利润增长20% [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略目标是将Imperial转变为能够长期提供可靠、有吸引力回报的企业，2021年着重奠定基础以支持未来增长 [4] - 战略重点包括聚焦五个产生约70%利润的可燃市场，创建以消费者偏好和需求为导向的下一代产品业务，以及从更广泛的投资组合中创造价值 [8][10][11] - 公司致力于成为强大的挑战者企业，在竞争中保持敏捷，为消费者和客户提供更多选择，同时挑战自身商业模式 [52] - 在NGP业务上，公司将专注于已有成熟市场，提供差异化产品，以成本效益为导向，发挥自身优势 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司两年强化阶段的第二年，将加大对优先可燃市场、NGP试验和新工作方式的投资，预计净收入增长与2021年的1.4%相似，调整后营业利润增长略慢于净收入 [39] - 尽管存在通胀成本压力，但公司作为烟草企业，有能力通过采购策略、高毛利率和定价来应对，较高的税率将被较低的财务费用抵消 [40] - 公司对未来发展充满信心，认为战略实施已初见成效，有望在2023年开始加速回报 [41] 其他重要信息 - 公司完成了领导团队的更新，过去18个月招聘了八名新员工，团队具有多元化背景，为公司带来新视角 [12] - 公司推出了新的宗旨、愿景和行为准则，作为新文化的指导原则，并将在未来一年开展活动以嵌入新文化 [50] - 公司加速了到2040年实现净零排放的承诺，并招聘了新的ESG负责人来领导团队 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 考虑到COVID影响消退、英国增税和德国提案，美国、英国和德国市场的销量前景如何？ - 公司认为预测2022财年COVID的影响较为困难，欧洲市场的英国和德国会有一定逆风，但影响不大，美国市场更难预测，不过公司的西班牙业务和全球旅游零售业务可能会受益 [89][90] 问题2: 2022年NGP业务亏损是否会继续下降？ - 公司预计2022财年季度亏损或投资将维持在2021财年的水平，测试市场的全年影响将部分抵消业务其他部分的改善 [92] 问题3: 为何对2023 - 2025年实现中个位数EBIT增长有信心？ - 公司表示信心来自于对前五大市场的关注，过去公司在这些关键市场持续失去份额，而现在战略明确，且有新的财务总监审核数据，2021年已实现市场份额改善，为未来增长奠定基础 [94][95] 问题4: 目前取得的市场份额增长能否持续？ - 公司对此表示有信心，因为执行计划涉及多个方面，包括销售投资、品牌资产建设和绩效管理流程，且公司已从市场份额的主要流失者转变为总体持平，随着2022财年品牌资产建设投资的全面展开，有望继续保持增长 [97][98] 问题5: 是否会探索将blu电子烟引入英国医药和药房渠道？ - 公司是英国电子烟市场的重要参与者，鼓励英国政府将 vaping 作为戒烟工具的举措，将在明确相关规则和法规后评估是否参与 [99][100] 问题6: 2023或2024年是否会放弃渐进式股息政策？ - 公司表示资本配置是一项综合政策，渐进式股息政策是其中一部分，旨在可持续地为所有利益相关者提供回报，目前希望维持该政策，待资产负债率达到2 - 2.5倍的较低水平后，将重新审视资本配置，同时维持渐进式股息政策 [104][106] 问题7: AAA战略在新兴市场的具体情况及未来展望？ - 公司表示过去AAA业务与美国业务合并，美国业务优先级更高，现在已成立专注于新兴市场的独立部门，非洲市场是其中的一部分，有望成为未来的增长引擎 [110][111] 问题8: 澳大利亚市场的发展进程和中期假设是什么？ - 公司认为澳大利亚市场因高香烟价格导致消费者转向低价产品，但目前没有加速趋势，且澳大利亚政府暂停了消费税加速增长，公司在该市场拥有优质的价值品牌组合，对市场整体情况感到乐观，下半年市场份额表现有所改善 [115][116] 问题9: 未退出市场的NGP业务表现如何？ - 排除市场退出因素后，公司NGP业务今年增长9%，在核心市场大致保持市场份额，但在美国市场因未参与激进定价策略，市场份额有所下降，公司正在进行市场测试以探索机会 [120][121] 问题10: 是否会在半年阶段考虑股票回购？ - 公司表示致力于可持续的股票回购，但目前更关注建立强大的资产负债表，将在达到目标杠杆水平后公开宣布并提供更多信息，现阶段不会讨论时间问题 [124][125] 问题11: 美国和德国销售团队投资的预期效果和时间线是怎样的？ - 美国新增的200名销售人员已基本招聘完成并正在培训，预计2022财年将增加市场覆盖，虽然初期效果可能有限，但随着时间推移会逐渐显现，德国市场主要是重新部署销售团队并进行选择性招聘，预计2022财年也会有积极影响 [127][128][130] 问题12: 美国销售覆盖具体指什么？ - 公司表示销售覆盖包括在品牌已有优势的地区增加门店覆盖和拜访频率，同时也会战略性地投资于认为未充分代表的地区，并根据业绩进行调整 [132][134] 问题13: 员工对文化变革的参与度如何，有无相关指标？ - 公司正在进行全球员工参与度调查，预计几周后得到结果，此前的全员工会议得到了积极反馈，员工对公司的发展方向表示支持，新的宗旨、愿景和行为准则是与员工共同制定的 [138][139][140] 问题14: 信用机构对公司潜在现金回报的标准是什么？ - 信用机构的评估不仅仅基于财务指标，资产负债表的实力是最重要的管理指标之一，公司认为当资产负债率达到2 - 2.5倍的较低水平时，能够可持续地实现全面的资本配置 [144] 问题15: 信用机构评估是否考虑养老金负债？ - 信用评级会考虑总债务和部分养老金基金，公司将在后续提供更详细的养老金处理信息 [145] 问题16: 公司为何不尝试进入高收益市场并回购股票？ - 公司表示已充分了解竞争对手的活动，但认为混合融资方式对Imperial来说成本较高且对信用评级没有预期的好处，因此不会选择这种方式 [149]