财务数据和关键指标变化 - 集团整体市场份额增长50个基点，但大部分增长来自低价值市场和产品，导致毛利润贡献低于预期 [36][45] - 烟草净收入增长1.8%，主要得益于美国市场下半年的强劲表现和AAA部门的恢复增长 [45] - NGP收入下降27%，主要由于上半年供应链去库存和下半年投资减少 [45] - 每股收益（EPS）下降5.6%，超过营业利润的下降幅度，反映出当年税率略有上升 [45] - 预计2021财年税率将继续保持在23%左右的上升压力 [46] - 每股股息为137.7便士，下降33%，反映了董事会在5月份宣布的股息替代决定 [46] - 报告的净债务与EBITDA比率（包括临时福利）为2.7倍，不包括该福利的基础杠杆率为2.9倍 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 烟草业务 - 烟草销量下降2.1%，好于近年来的水平 [47] - 欧洲地区销量下降3.5%，主要受COVID - 19对免税业务的影响 [47] - 美洲部门销量下降3.3%，美国市场销量下降2.5%，调整库存变动后市场份额增长10个基点 [48] - AAA部门销量增长0.4%，主要得益于中东和非洲地区的强劲销售表现 [49] NGP业务 - NGP收入下降27%，主要由于上半年供应链去库存和下半年投资减少 [45] - 下半年亏损显著减少，为未来发展奠定了更好的基础 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：烟草销量下降2.5%，调整库存变动后市场份额增长10个基点；香烟份额连续第二年上升，主要得益于Sonoma和深度折扣产品的持续成功 [48][53] - 德国市场：市场份额仍在下降，但下半年表现有所改善，公司正在重塑以JPS和West为主的产品组合 [52] - 英国市场：市场份额有所改善，得益于Lambert & Butler细切烟草的推出和多个香烟品牌的大量价值产品 [51] - 西班牙和法国市场：多年来首次实现市场份额增长，金发烟型的增长抵消了深色烟型的拖累 [53] - 意大利市场：市场份额受到压力，因为公司在同行之前提高了JPS的价格 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行全面的战略审查，预计在1月27日提供更详细的更新 [34] - 战略审查将关注消费者需求，探索烟草业务的竞争优势，以及NGP业务在减少危害方面的作用 [32] - 公司将加强团队建设，引入新的技能和经验，以支持战略实施 [14] - 公司将优化资本配置，确保资金来源、投资水平和股东回报的合理平衡 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为烟草业务在不确定时期表现出韧性，定价模式完好，有望支持未来回报增长 [17] - COVID - 19对消费者和市场动态产生了影响，公司预计烟草消费将逐渐恢复到正常水平 [35][70] - 公司对未来前景持谨慎乐观态度，预计2021年将实现有机基础上的低至中个位数的调整后营业利润增长 [69] 其他重要信息 - 公司已完成优质雪茄业务的出售，获得12亿欧元的收益，将用于支持去杠杆化 [37] - 公司成立了ESG指导委员会，以加强对ESG责任的管理，并将确定和公布相关的关键绩效指标（KPIs） [41][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: blu在美国市场的趋势以及改善市场份额的措施 - 回答: 过去几个月blu在美国的市场份额趋于平稳，业务表现出一定的韧性；关于NGP战略的具体内容，将在1月27日的资本市场日分享 [77] 问题2: 是否考虑剥离非核心资产，如美国大众市场雪茄业务或部分新兴市场卷烟业务 - 回答: 在战略审查完成之前，暂不适合回答该问题；公司正在对业务进行严格、详细的审查，将在1月底给出答复 [79][80] 问题3: 公司今天给出的EPS指引在1月的资本市场日是否会保持不变 - 回答: 与其他消费品行业相比，公司在营销投资方面处于合理水平，不应期望在资本市场日出现重大的利润率重置 [83] 问题4: 每月业务审查的前五大市场是哪些，其他五个关键市场是否不再是重点 - 回答: 前五大市场对公司业绩影响巨大，CEO每月直接与这五个市场的管理团队进行业务审查；其他市场同样重要，但公司需要聚焦关键市场 [84][86] 问题5: 澳大利亚和法国的消费税情况以及未来市场前景 - 回答: 澳大利亚此前受益于消费税变化带来的意外之财，预计未来将逐渐减少，可能成为业务的逆风因素；法国市场进展平稳 [88] 问题6: 公司主要市场盈利能力集中到前五大市场的原因 - 回答: 过去几年，前五大市场的盈利能力增长强劲，对整体盈利贡献巨大；公司将重点关注这些市场，但其他市场也对整体盈利有重要贡献 [93][94] 问题7: 公司变得更加敏捷是组织结构问题还是能力和投资问题 - 回答: 这不是对IT的结构性投资问题，而是自上而下聚焦核心市场和决策，以及从文化角度进行运营的综合问题；例如引入越级管理会议可以提高决策速度 [96] 问题8: 危机对细切烟草趋势的影响 - 回答: 在一些市场，如英国，随着边境关闭，细切烟草市场增长明显；推测是消费者从非法产品转向了细切烟草，未来趋势有待观察 [97][98] 问题9: 公司是否认为通过强化现有业务管理比重组和精简公司更能创造价值 - 回答: 这是资本市场日的重点关注领域之一；公司认为管理核心市场存在机会，有望为股东带来较好回报，具体细节将在1月底分享 [102][103] 问题10: 公司如何解决股价低迷问题，是通过回购还是改善运营 - 回答: 公司过去未达预期导致表现不佳，未来将努力兑现承诺；资本配置将基于战略进行，具体的资本配置政策将在1月底公布 [107][108] 问题11: 公司是否在考虑调整净债务与EBITDA的目标杠杆水平 - 回答: 这是资本配置模型的一部分，公司将综合考虑杠杆水平、股息水平和股票回购等因素，所有选项都在考虑范围内 [110] 问题12: 德国市场表现不佳的原因以及对渠道的见解，以及大众市场雪茄业务2021年的表现 - 回答: 目前不适合分享对德国市场的看法，但公司有信心通过一些措施改善市场份额；美国大众市场雪茄业务有增长机会，尽管2020财年受供应限制，但下半年情况有所改善，2021财年同比表现将较为积极 [114][118] 问题13: 2021财年美国和欧盟市场的销量预期 - 回答: 难以准确预测，COVID - 19对市场销量有积极影响，预计2021财年部分积极影响将消退，但具体程度取决于疫情影响和经济衰退情况；公司将采取谨慎的预测方式 [121][122] 问题14: 非法贸易对主要市场的影响以及是否会恢复到正常水平 - 回答: 非法贸易难以追踪，若边境情况正常化，预计非法贸易将有所恢复，但难以确定是否会恢复到之前的水平 [123] 问题15: NGP业务的固定成本和营销及可变成本情况，以及是否可以灵活调整 - 回答: 目前暂不适合详细讨论NGP业务的损益表项目；公司将采取更聚焦和严格的方法，例如整合EVP和加热烟草业务以减少市场研究成本的重复投入 [124] 问题16: 增加对烟草销售团队的投资是否能改善关键市场的市场份额趋势 - 回答: 公司认为有机会改善对最具吸引力渠道的覆盖，这是提高市场份额的一个杠杆；2020财年增加的烟草销售团队成本是由于减少了对NGP业务的投入，并非额外增加成本 [126][127] 问题17: 公司决策应基于真实数据和洞察，历史上哪些方面需要改变 - 回答: 在NGP业务方面，过去一些产品推出过快过广，决策时缺乏充分数据支持；在烟草业务方面，公司拥有大量消费者数据，但数据使用和分析不够一致，有改进空间 [135][136] 问题18: 如何将公司内部业务评估与外部市场结合，以及公司能否转变为增长型企业 - 回答: 战略审查将从公司现有业务出发，同时考虑行业未来五年的发展；公司有机会从现有业务中实现更多增长和盈利，但也不会忽视其他机会，具体细节将在战略审查完成后分享 [142] 问题19: 文化变革如何帮助公司实现更稳健的盈利 - 回答: 公司将人员和文化办公室纳入执行委员会，表明文化是提升业绩的关键杠杆；公司员工认为存在部门壁垒问题，建立更协作的文化和共享目标有助于提高公司业绩，具体内容将由Alison在1月底介绍 [143][146]