财务数据和关键指标变化 - 2021年营收达100亿欧元，较去年增长6%，高于疫情前水平 [5] - 偿付能力II比率为217%，较去年提升17个百分点 [5] - 基于2020年正常化数据，基础收益增长9% [6] - 基础每股收益增长7%，处于“Ambition 2023”计划目标区间3% - 7%的上限 [8] - 董事会提议每股股息为1.54欧元，较之前增加8% [8] - 2020 - 2021年基础收益增长61%，剔除新冠损失和超额资本影响后增长9% [42] - 净收入增长135%，达73亿欧元 [43] - 股东权益在2020 - 2021年基本稳定，略有下降 [44] - ROE为14.7%，处于目标区间13% - 15%的顶端 [44] - 年末现金达45亿欧元，高于目标区间10 - 30亿欧元 [47] - 金融债务增长15亿欧元，杠杆率略降至26.4%，处于指导区间25% - 28%内 [49] - 2021年新投资固定收益工具收益率为1.4%，P&C收益率稳定在2.6%，较2020年下降2个基点 [50] - 2019 - 2023年非佣金费用目标削减5亿欧元，2021年末已削减3亿欧元，费用率降至9.8% [51] 各条业务线数据和关键指标变化 P&C业务 - 整体增长3%，商业业务增长5% [28] - 法国商业业务增长11%，AXA XL保险定价增长15%，再保险定价增长9%，平均商业定价增长7%；2022年1月1日，AXA XL保险和再保险价格分别增长11%和8% [28] - 个人业务增长1%，定价总体稳定 [28] - 剔除新冠影响后，盈利能力增长29% [29] - 综合比率为94.6%，预计2023年达到93% [30] 寿险业务 - 业务量增长9%，法国业务增长17%，主要由储蓄业务驱动 [31] - 单位连结和欧元新月业务占比56%，高于市场15个百分点 [32] - 亚洲业务表现强劲，日本和中国香港在保障业务、轻资本一般账户业务和部分单位连结业务方面有良好表现 [32] - 新业务在下半年加速增长13%，新业务价值（NBV）利润率增长8% [33] - 盈利能力增长3%，按恒定范围计算增长5% [35] 健康业务 - 收入增长5%，集团业务表现强劲，法国增长12%，中国香港表现良好 [36] - 综合比率略有恶化，上升0.4个百分点，基础收益增长2%，占全球收益约10% [36] 资产管理业务 - 平均管理资产增长5%，净流入120亿欧元，主要来自另类业务 [37] - 毛收入增长20%，管理费用平均增加0.7个基点，成本收入比改善近4个百分点，基础收益增长25% [38] - 过去五年另类业务净流入540亿欧元，计划继续发展该高利润率业务 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成转型，业务更加简化和聚焦，90%的收益来自技术收益和收费业务 [9] - 成为欧洲和法国的领导者、全球企业风险第一平台以及全球最强的健康业务之一 [10] - “Ambition 2023”计划进展顺利，健康业务增长5%，已实现成本削减3亿欧元，AXA XL实现12亿欧元目标，在气候转型方面取得进展，现金汇款情况良好 [10][11] - 对AXA XL进行深度再承保，提高价格、调整业务规模、退出无利可图的业务，使综合比率改善5.1个百分点 [12] - 削减AXA XL的财产巨灾风险敞口40%，以降低波动性 [13] - 计划将AXA SA转型为再保险公司，预计到2026年产生约20亿欧元现金影响，到2023年产生10亿欧元现金影响 [24][25] - 有纪律地进行并购，仅考虑能增加现有业务版图和具有高协同效应的项目，股票回购是持续的工具之一 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是决定性和关键的一年，公司从危机中强势复苏，转型取得显著成效 [4] - 公司目前增长势头强劲，客户对保险解决方案和建议需求高，有望保持增长 [19] - 有信心实现基础每股收益3% - 7%的目标区间，并保持在较高水平 [20] - 预计现金汇款将超过14亿欧元目标，因为专注于高现金生成业务和持续进行有效业务交易 [16][21] 其他重要信息 - 2021年是自1970年以来第四大严重自然灾害年份 [13] - 已完成一项17亿欧元的股票回购，确认第二项5亿欧元的股票回购 [15] - 瑞士和日本改用政府债券利率，将在第一季度为集团偿付能力比率带来5个百分点的积极影响，预计为暂时性 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何不提高更多股息？ - 公司股息政策与基础收益增长一致，且相对于行业具有吸引力，此次股息增长高于基础每股收益增长，董事会认为1.54亿欧元是有吸引力的股息 [56] 问题2：能否提供今年的现金数据？ - 公司通常不谈论今年的现金数据，但2020年给出的子公司现金汇款指导为50 - 60亿欧元，今年应在此范围内；XL去年未支付股息，今年将支付；今年已净发行5亿欧元债务，有每年10亿欧元的净债务发行计划；还需考虑控股成本、股息和股票回购等因素 [57] 问题3：俄罗斯和乌克兰局势对公司有何影响？ - 公司在乌克兰和俄罗斯的直接风险敞口对集团层面不构成重大影响，乌克兰业务几年前已出售，在俄罗斯是少数股东合资企业，利润贡献不大；有一些间接投资风险敞口，但也不重大；还需关注市场波动、能源价格上涨和通胀上升等间接影响，但公司对此已有准备 [56] 问题4：请解释财产巨灾风险削减和再保险的动态，以及对巨灾预算和波动性的影响？ - 削减AXA XL再保险的巨灾风险敞口40%，一是因为对高波动性不满意，二是对全球巨灾价格水平不完全满意；AXA XL的巨灾预算从6%降至5%，集团巨灾风险敞口降低10%，从4%降至3.6% - 3.7% [61] 问题5：200 - 400亿欧元储备的有效管理潜在现金影响如何？ - 以中国香港、瑞士和比利时的业务为例，中国香港37亿欧元储备业务使2021年偿付能力边际提升2.3个百分点，2023年额外汇款7500万欧元；瑞士19亿欧元储备业务2022年偿付能力边际提升1.3个百分点，2023年汇款1.8亿欧元；比利时26亿欧元储备业务2022年集团偿付能力边际提升1.7个百分点，2022年汇款3亿欧元，但未来情况不一定相同 [65][66] 问题6：过去三年的运营差异和资本生成是否应纳入未来预期？ - 公司在假设上可能略保守，有少量正运营差异，但不应期望未来有大量此类差异 [68] 问题7：控股公司转型为内部再保险公司是否会改变现金目标？ - 转型后现金目标仍为10 - 30亿欧元 [70] 问题8：释放XL新冠准备金的信心来源是什么？ - 短期业务索赔已快速支付，长期业务目前未出现大量索赔 [71] 问题9：1月1日已完成多少巨灾风险削减，今年还将完成多少？ - 1月1日已削减40%，主要是欧洲业务，占投资组合很大一部分；全年目标是削减40%，后续会根据情况调整 [72][73] 问题10：如果重演2021年的巨灾事件，损失会如何变化？ - 欧洲实体损失相同，XL再保险损失将减少4亿欧元，集团整体损失减少 [78] 问题11：6.4亿欧元的正常化资本生成是否会以3% - 7%的速度增长？ - 需进一步思考，从寿险角度与盈利和新业务价值相关，财险角度与盈利高度相关，可作为合理假设 [80] 问题12：零SCR变化是否会持续，未来是否可持续无压力增长或释放资本？ - 不一定每年都如此，但公司正从资本密集型的一般账户业务转向轻资本产品，总体上增长不需要太多资本 [80] 问题13：PYD水平改善有多少是新冠因素，长尾巴业务释放和剩余情况如何，0.8亿欧元增加审慎性与通胀有无关系？ - XL的PYD净来自新冠，年初增加长尾业务储备以达到附加点，释放短尾业务正前期发展；集团层面，除XL外，是使用了14亿欧元的超额储备；0.8亿欧元用于增加最佳估计储备，是为使IFRS 17储备保持审慎 [84] 问题14：到2023年现金汇款是否已达最大努力，若去除寿险储备对ROE有何影响，是否会考虑190%的目标覆盖率？ - 有信心超过14亿欧元现金汇款目标，原因包括公司业绩良好、有效业务交易和财险项目；所有有效业务交易预计将提高ROE，但具体幅度未知；先完成交易，再讨论后续问题 [88][91][92] 问题15：从技术角度，中央再保险设置能否超过25%，是否可扩展到寿险业务？ - 25%并非固定，再保险子公司范围也可变化和扩大，先从当前计划开始，后续再看 [95] 问题16：能否在不进行额外股票回购的情况下达到3% - 7%的目标？ - 公司希望在2022 - 2023年重复2021年的增长轨迹，达到目标区间上限；股票回购是持续的工具，董事会会根据情况决定是否使用 [96] 问题17：更高利率环境对公司盈利和资本生成有何重要性？ - 预计美国和欧洲利率都将上升，利率上升总体对公司业务有利，可增加投资收入，但关键在于上升速度，预计美国先于欧洲，欧洲在2023年赶上 [97] 问题18：3% - 7%目标区间上限信心增强的原因是什么？ - 在成本方面，尽管有通胀压力，仍有信心实现5亿欧元的成本削减目标；技术利润率方面，寿险和财险都有望达到目标上限；价格增长方面，尤其是商业业务，已达到计划上限，但尚未完全体现在收益中；投资利润率方面，寿险达到66个基点，高于计划的55 - 65个基点，原因是通过另类资产表现弥补利率下降，同时降低保单持有人利润分享 [99] 问题19：14亿欧元释放的最佳评估边际情况如何，不考虑该释放是否有正常径流？ - 除XL的新冠储备从最佳估计负债中释放外，其他地方的PYD来自超额储备，最佳估计负债没有正或负的PYD，最佳估计负债是IFRS 17储备的基础，公司希望保持审慎 [100] 问题20：下半年重组费用增加且与法国有关，未来重组费用展望如何？ - AXA法国约有1亿欧元以上的重组费用，欧洲约6000万欧元，AXA XL约8000万欧元，用于推进效率计划和降低成本，预计今年仍会有类似规模的重组和成本削减 [101]