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AXA(AXAHY) - 2021 Q2 - Earnings Call Transcript
AXAAXA(US:AXAHY)2021-08-03 01:47

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年营收540亿欧元,同比增长7%,较2019年增长5% [9] - 偿付能力II比率为212%,较2020年全年提升12% [9] - 集团基础收益达36亿欧元,同比翻倍,剔除新冠影响后仍增长12% [9] - 基础每股收益达1.48欧元,同比增长97%,剔除新冠影响后增长7% [18] - 净利润增长191%,接近40亿欧元 [19] - 股东权益为684亿欧元,上半年ROE为16.6%,公司有信心全年基础ROE维持在13% - 15%区间 [48] - 债务杠杆率升至27.6%,处于25% - 28%的目标区间内 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 P&C业务 - 营收增长4%,其中商业险营收增长6%,个人险营收增长1% [29] - 基础收益达22亿欧元,剔除新冠影响后增长13% [31] - 综合成本率为93.3% [31] 寿险与储蓄业务 - 营收同比增长12%,较2019年上半年增长4% [35] - APE同比增长9%,较疫情前增长11% [37] - NBV增长15%,NBV利润率提升2.5% [38] - 收益增长10% [38] 健康险业务 - 多数地区实现增长,基础收益增长5% [41] 资产管理业务 - 平均资产管理规模增长7%,达8680亿欧元 [42] - 净流入资金达180亿欧元 [42] - 营收增长17%,基础收益增长32%,达1.7亿欧元 [43] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心为向技术风险转移、聚焦主要国家市场以及简化业务 [11] - 公司业务主要分为法国与欧洲、AXA XL、亚洲和AXA IM四个板块 [11] - 公司将继续专注各业务线的技术卓越性,特别是AXA XL,有望在2022年实现新业务增长 [57] - 公司将推进成本节约计划,并聚焦有效业务,减少寿险业务的资本占用 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年业绩强劲,表明自2016年以来实施的战略取得成效 [8] - 经济复苏有望带来更高营收,特别是公司偏好的业务领域 [56] - 公司对实现全年目标充满信心,有能力进一步提升业绩 [56] 其他重要信息 - 公司在气候领域取得进展,推出AXA for Progress Index,发布2021年气候报告,并牵头成立净零保险联盟 [21][23] - 公司与微软合作构建全球数字健康平台,与现有平台Emma功能互补 [89][95] - AXA银行比利时分行的出售仍在监管审批中,预计今年第四季度完成 [96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 控股公司流动性情况、香港再保险交易及其他地区后援业务管理情况 - 控股公司上半年汇款情况良好,现金高于目标区间上限,预计年底将进一步改善 [66][67] - 香港再保险交易涉及37亿欧元传统储蓄业务,将使偿付能力比率提升2个百分点,下半年净利润减少1亿欧元,未来可能会有更多此类交易 [68] 问题2: 商业险和个人险定价环境、资产管理成本收入比及股权对冲放松对偿付能力比率的影响 - 商业险定价有良好势头,个人险中车险价格上半年受频率效益影响较软,非车险有1% - 2%的价格涨幅 [77][78] - AXA XL保险业务费率增长约15%,再保险业务约10%,预计市场趋势将持续 [79] - 资产管理业务目标是确保收入增长高于成本增长,成本收入比需结合全年结果判断 [81] - 上半年股权对冲放松使偿付能力比率下降3.5个百分点,下半年暂无进一步放松计划 [83] 问题3: 寿险业务有效业务行动偏好、与微软合作的数字健康平台与Emma的关系及AXA银行比利时分行出售进展 - 公司会考虑再保险、业务出售等多种选项处理寿险有效业务,同时会谨慎管理再保险交易的对手方风险 [88] - Emma是前端平台,与微软合作的数字健康平台是全球健康数据骨干,二者功能互补,不会停用Emma [89][95] - AXA银行比利时分行出售仍在监管审批中,预计今年第四季度完成 [96] 问题4: AXA IM二季度业绩费用情况、寿险与储蓄业务投资利润率指引是否谨慎及保留AXA XL再保险业务的原因 - AXA IM业绩费用对损益表影响可忽略不计,业务增长主要依靠管理费 [103] - 寿险与储蓄业务投资利润率目前为69个基点,虽高于指引区间,但再投资收益率下降可能使利润率降至区间上限 [106] - 再保险业务可使公司风险多元化、进入新兴市场并受益于另类资本 [101][102][103] 问题5: 洪水损失上限、AXA XL新冠储备金对综合成本率的影响及资本盈余用途 - 保险业务洪水损失上限为3.5亿欧元,目前估计总损失为4亿欧元 [110] - AXA XL识别出4亿美元新冠储备金盈余,用于重新分配 [110] - 公司资本管理遵循既定原则,通过处置业务时进行股票回购抵消稀释,投资决策会与AXA股价对比 [111][112] 问题6: 法国强劲的先年发展(PYD)情况、法国储备与偿付能力II最佳估计的比较及公司在意大利的战略 - 法国业务虽有强劲的PYD,但AXA法国储备谨慎,占集团超额储备约30%,有释放空间 [118] - 意大利是战略市场,与BMPS合作良好,将密切关注MPS相关动态 [117] 问题7: 超额资本情况及剩余26家小业务的处置计划 - 公司将按既定原则使用超额现金和偿付能力,通过股票回购抵消处置业务的稀释,收购会选择有协同效应的项目 [127][128] - 26家小业务采用私募股权方式管理,部分已出售,部分仍有价值,并非全部会处置 [129][130] 问题8: 除XL外业务的事故年损失率是否受新冠影响、再保险交易是否进行股票回购及香港业务2022年损失收益 - 法国业务上半年有3亿欧元频率效益抵消餐厅和解成本,当前年度索赔储备谨慎 [136] - 出售公司或业务可获得现金用于股票回购,香港再保险交易资本释放需经监管批准,目前讨论尚早 [137][138] - 香港业务2022年损失收益约为2000万欧元 [136] 问题9: 寿险业务收入利润率下降原因 - 寿险业务费用端新业务佣金增加,抵消了部分单位连结业务费用增长,同时假设变化在DAC和URR之间抵消,利率和市场上升影响了摊销模式 [143] 问题10: 储备释放情况、AXA XL定价与收入增长差距及偿付能力II运营回报驱动因素 - 储备释放在目标区间上限或略高于上限,未来几个学期预计保持该水平 [148] - 随着市场定价改善,AXA XL定价与收入增长差距预计在2021年下半年至2022年缩小 [149][150] - 运营回报驱动因素包括P&C业务基础收益、寿险业务强劲的NBV以及资产管理业务的良好表现 [152][153] 问题11: 为何未提高7%的指引、储备释放是否降低总最佳估计及是否提高巨灾加载 - 除先年发展预计在区间上限或略高于上限外,公司未提高其他指引,7%的增长指引仍然有效 [162][163] - 储备释放来自超额储备,并非降低总最佳估计 [164] - 上半年巨灾加载与预算基本一致,公司有4亿欧元洪水损失,之后有6.5亿欧元的额外损失保护 [164][167] 问题12: 控股公司现金目标是硬目标还是软目标 - 控股公司现金目标区间为10亿 - 30亿欧元,公司目标是达到区间上限 [171] 问题13: XL价格上涨对2022年收益的影响、意外险储备发展情况及XL投资利润率下降情况 - XL需参与公司3% - 7%的基础增长,价格上涨同时存在索赔通胀和损失趋势,预计收益会增长 [175] - 意外险储备使用了新冠超额储备金,Enstar再保险交易未受影响 [176] - XL去年私募股权基金股息分配为一次性事件,今年上半年的投资收入更具参考性 [176][177]