财务数据和关键指标变化 - 2020年全年营收970亿欧元，同比下降1%，业务韧性凸显；第四季度营收加速增长，预示2021年前景良好 [28][29] - 2020年基础收益43亿欧元，低于2019年的65亿欧元，主要受Equitable Holdings非经常性贡献、COVID - 19影响和净巨灾损失增加影响 [31] - 董事会提议每股股息1.43欧元，旨在恢复有吸引力的股息水平 [8] - 股东权益增加17亿欧元至716亿欧元，主要受净利润和未实现收益影响，但部分被股息支付和外汇影响抵消 [48] - 偿付能力II比率达200%，第四季度上升20个百分点，得益于AXA XL纳入集团内部模型，资本要求降低约25亿欧元至275亿欧元 [7][48] - 净收入32亿欧元，净实现资本利得3.37亿欧元，衍生品有收益和损失，IFS P&L资产公允价值有变化 [46] - 资产组合保持稳定，80%为高质量固定收益资产，平均评级较高，对脆弱行业敞口低于2%；全年账面收益率略有下降，再投资率为1.3% [50][51] - 持有现金超40亿欧元，高于10 - 30亿欧元的目标范围；2020年现金变动主要受实体现金汇款、资产处置收益和股息支付等因素影响 [51][52] - 财务杠杆率降至26.8%，处于25% - 28%的目标范围内，主要因债务偿还 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险（P&C） - 营收整体增长1%，商业线全年增长2%，下半年强劲反弹，第四季度增长7%；个人线营收下降1%，主要因法国和欧洲封锁期间新业务减少 [34] - 若排除COVID - 19和巨灾影响，收益增长2%，当前年度技术利润增加抵消了投资收入下降；综合比率改善，目标是到2023年达到93% [31][35][36] - COVID - 19相关损失确认为15亿欧元，下半年商业线影响增加，但零售线频率降低有所抵消；已修订非损害业务中断合同条款以减少未来风险敞口 [37][38] AXA XL - 2020年基础收益为 - 14亿欧元，受COVID - 19、巨灾和美国骚乱影响；调整后正常化收益为10亿欧元 [39] - 2021年目标基础收益为12亿欧元，预计因定价和承保措施带来5亿欧元收益提升，但投资收入将减少1亿欧元；预计约70%的产品综合比率在96%或以下，整体综合比率为96% [40] 寿险与储蓄 - 2020年营收下降6%，主要因COVID - 19背景下法国和意大利的普通账户储蓄业务减少；保障业务营收增长2%，单位连结业务营收下降1%（含意大利和比利时的共同基金则为3%） [41] - 收益下降7%，主要因技术利润率下降；投资利润率稳定在67个基点；预计未来技术利润率将改善，但投资利润率可能因低利率而稀释 [43] 健康险 - 各地区营收增长6%，亚洲地区增长9%，主要来自中国新合作伙伴关系带来的业务量增加、日本业务量增长和香港保费上调 [44] - 基础收益下降1%，增长被综合比率上升抵消；法国业务因政府特殊税收和医疗改革导致索赔频率增加，部分抵消了封锁期间频率降低的好处 [44] 资产管理 - 管理资产增长7%，达到创纪录的8580亿欧元，另类资产增长14%；净流入资金14亿欧元 [45] - 营收增长，另类业务占总营收约40%；基础收益增长6%，得益于管理资产增加 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 法国和欧洲市场表现出较强韧性，尽管受COVID - 19影响，但结果保持稳定，平衡和多元化效应显著 [21] - 亚洲和国际市场向健康险业务的转型进展良好，健康险成为热门需求，公司凭借全球健康险业务优势有望从中受益 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于优先业务领域，包括财产险商业线、健康险和保障业务，这些领域在2020年表现良好，未来有望继续增长 [29][30] - 持续调整业务组合，减少普通账户业务，增加单位连结和收费型业务，以提高技术风险承担能力和盈利能力 [17] - 在AXA XL采取严格的再承保措施，排除COVID - 19风险，利用价格上涨趋势，同时采取措施降低业务波动性，目标是实现2021年12亿欧元的收益 [19][20] - 加强数字化投资，提高分销商、员工和客户满意度，确保在疫情期间提供优质服务 [13][14] - 支持经济复苏，向法国中小企业投资7亿欧元，招聘5000人，其中30%为年轻人，履行社会责任 [11][12] - 保险行业呈现整合趋势，公司认为这是由于行业规模效应和监管复杂性增加导致的，公司已提前聚焦核心地理市场，预计该趋势将持续 [187] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年经营环境极具挑战，但公司业务势头良好，特别是优先业务领域在第四季度加速增长，对2021年充满信心 [6] - 公司资产负债表稳定坚实，偿付能力II比率达200%，为未来发展提供有力支持 [7] - 许多2020年的负面影响不会在2021年重复，公司有望实现3% - 7%的基础每股收益增长，基于63亿欧元的正常化基础收益 [9] - AXA XL采取的措施将加速业务扭转，价格上涨环境有利，有望实现2021年目标 [24] - 法国和欧洲市场基础稳固，亚洲和国际市场以及AXA IM的增长机会良好，公司处于有利地位，能够实现盈利增长 [25] 其他重要信息 - 公司在COVID - 19期间向客户和社会支付超15亿欧元的索赔和团结措施费用，保障客户和员工安全 [11] - 分销商数字手段使用率从67%提高到91%，员工满意度提高14个百分点至35，客户满意度在94%的市场达到或超过市场平均水平 [13][14][15] - 公司在投资管理方面，对长期另类和非流动性资产需求较高，凭借欧洲另类业务优势加速增长 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AXA XL利润改善0.5亿欧元的定价与索赔通胀情况、1.43欧元股息与ACPR的讨论、偿付能力与回购可能性 - AXA XL的利润改善计算基于2020年约17%的保险费率和4% - 5%的索赔成本通胀率，两者差值带来约0.5亿欧元收益 [63] - 公司与ACPR就股息进行了积极对话，董事会在考虑财务状况、社会责任等多方面因素后决定每股1.43欧元的股息，符合审慎原则 [64][65] - 若成功出售AXA Bank Belgium，偿付能力将达204%；公司目标偿付能力约为190%，不与股份回购挂钩；若有进一步资产处置，收益将用于中和收益稀释，投资将保持财务纪律 [66] 问题2: 法国准备金变动、AXA XL长尾业务保护决策及时机、活动取消成本增加情况 - 法国准备金减少源于先前年度的正向发展，整体准备金与保费比率稳定在250%，审慎性未降低 [73] - AXA XL购买ADC是为了管理收益波动性，符合公司优先事项 [74] - 活动取消业务方面，多数风险集中在2020年3月至2021年3月，剩余业务已增加准备金；公司对奥运会取消风险有信心在现有准备金内应对 [75][76] 问题3: 最佳估计利润率下降、ADC和再保险费用分摊、长期准备金与再保险结构、自有资金生成及法国合同边界讨论 - 最佳估计利润率降至7.5%，部分源于AXA法国和AXA XL的准备金使用，该水平高于风险 appetite 最低值 [83] - ADC成本全部由AXA XL承担，包括投资收入损失 [83] - 长期准备金中，AXA企业解决方案的长尾准备金不纳入ADC，因其与XL部分在精算上不同且波动性较低；集团综合保障与ADC是不同的保护机制 [83][85] - 自有资金生成受日本再保险合同一次性影响和市场条件变化影响，法国合同边界讨论暂无进展 [88] 问题4: ADC的经济成本和保护程度、收益和股息与长期业务计划的关系、非寿险投资收入展望 - ADC从价格角度是公平的，是成本与保护收益的平衡，目前不认为会在未来特定年份耗尽 [94] - 股息决策旨在恢复正常，未来将随基础每股收益增长而增加；公司认为未来能弥补2020年的收益和股息增长损失 [95] - AXA XL 2021年因投资收益率下降将减少0.1亿欧元收益 [96] 问题5: 法国2021年利润起点、AXA XL费率上升对2022年收益的影响、2021年现金汇款预期 - 法国受COVID - 19影响约3亿欧元，但成本降低、准备金释放和所得税减少部分抵消，基础收益仅下降4700万欧元（ - 3%） [103] - AXA XL 2021年0.5亿欧元收益提升是综合考虑费率、索赔成本趋势和再保险成本等因素的结果 [105] - 由于2020年运营自由现金流较低，预计2021年现金汇款水平也会降低 [107] 问题6: 资产管理业绩费与管理费比例、63亿欧元是起点还是目标、远程工作与房地产资本收益可能性 - 资产管理业务中，另类业务与核心业务营收大致各占50%，业绩费去年略有下降 [116] - 63亿欧元是起点，需加上2020年非经常性COVID - 19损失和超额净巨灾损失，公司目标是在此基础上实现增长 [118] - 公司推行智能工作原则，平衡现场和远程工作，已在部分地区实施，有助于优化房地产空间，目前正朝着每人0.6个工作空间的比例推进 [114][115] 问题7: AXA XL重建准备金缓冲计划、P - GAAP使用情况、14亿欧元现金注入情况 - AXA XL会确保有足够准备金，目前有ADC和现有准备金保障，未来会根据业务情况调整；对社会通胀保持谨慎，需时间观察 [128][131] - 未分配超额准备金从半年的0.5亿欧元降至0.2亿欧元，下半年分配了0.3亿欧元 [134] - 14亿欧元是内部贷款偿还，主要是AXA法国的，并非资本注入 [135] 问题8: 亚洲业务计划和目标 - 亚洲是公司重要市场，在多个国家表现良好，有强大的增长计划和团队；公司有信心在2030年实现亚洲1亿客户的目标 [139] 问题9: 2023年IFRS 17实施前准备金使用、巨灾计划中6%预算的保守性、AXA XL在百慕大制度下的资本比率 - 目前讨论IFRS 17还为时尚早，公司主要目标是确保集团收益模式不受重大影响 [144] - AXA XL巨灾预算提高到6%，不仅是预算数字，还意味着价格上涨和更严格的风险选择，同时集团也在调整巨灾风险偏好以适应近期损失情况 [147][148] - AXA XL的资本注入旨在使其能够抓住业务机会并分配股息，其资本偿付能力在风险 appetite 框架内 [145] 问题10: ADC的子限额、业务单元间现金偿还剩余金额、XL准备金缓冲加强计划 - ADC没有子限额，是对准备金总额进行再保险 [154] - 业务单元间现金偿还还剩0.6亿欧元，对应AXA Bank Belgium的处置收益，预计几个月后到账 [155] - 2021年目标是实现12亿欧元收益，若有超出将考虑加强准备金缓冲；XL准备金是集团整体的一部分，公司对整体准备金状况有信心 [156][157] 问题11: 瑞士寿险转型特别股息情况、AXA Life Europe再保险交易进展、释放寿险旧业务资本的方式、AXA Tianping业务发展情况 - 瑞士寿险转型现金流量计划总额约25亿欧元，2020年有9000万欧元正向现金流入，2021年还有5000万欧元待实现 [161] - AXA Life Europe的内部再保险交易正在进行，目标是提高偿付能力并获得监管批准分配特别股息 [161] - 除并购外，公司通过减少普通账户业务、适时进行再保险交易等方式释放寿险旧业务资本，未来还会有更多举措 [162] - AXA Tianping推动亚洲健康险营收增长9%，主要通过与数字平台合作推出癌症药物和医疗报销产品，还与北京人寿合作，并与香港紧密协作开拓大湾区市场 [163][164] 问题12: P&C业务2021年是否从COVID - 19中净受益、如何防范次生风险 - 2021年P&C业务不会从COVID - 19中获得净收益，随着限制措施变化，业务活动已逐渐恢复正常，预计会出现与2020年类似的平衡效应 [170][171] - 公司有再保险保障应对野火等次生风险，在巨灾预算中有针对此类风险的部分，但目前难以提供具体数据 [174] 问题13: Solvency II比率中13个百分点的收益来源、是否考虑在内部模型中纳入通胀冲击情景 - 13个百分点的收益来自AXA XL与其他业务的多元化效应，ADC不包含在内 [178] - 公司内部模型已包含通胀模块，通胀对索赔成本和利率有正负两方面影响 [178] 问题14: 法国和欧洲排除COVID - 19后的综合比率是否具有结构性、低利率对P&C收益的负面影响 - 法国排除COVID - 19后的综合比率良好，部分得益于先前年度准备金释放，但新业务、费用降低和商业线增长等因素使其有信心在未来重现类似比率 [182] - 低利率环境下，P&C业务的财务收入减少，但技术结果会相应调整，两者存在趋势上的抵消，使业务长期仍具吸引力 [184] 问题15: 对法国保险市场整合的看法 - 保险行业整合是趋势，因规模效应和监管复杂性增加，公司自2016年起已聚焦核心市场；法国市场整合中大型互助公司也在扩张，但对公司地位影响不大，公司有信心实现目标 [187][188]