财务数据和关键指标变化 - 第三季度按货币和投资组合调整后销售额与去年持平，但报告显示受资产剥离和外汇汇率影响下降8%，外汇对集团销售影响达7.4亿欧元，前九个月达12亿欧元 [8][9] - 第三季度特殊项目前息税折旧摊销前利润（EBITDA）为17亿欧元，较去年同期下降31%（约7.7亿欧元），主要受作物科学业务影响 [10] - 第三季度核心每股收益为0.38美元，较去年低0.75美元，核心税率因一次性影响达48%，全年预计约23% [11] - 第三季度报告每股收益为 - 4.66欧元，主要因作物科学部门约40亿欧元的非现金减值损失 [12] - 自由现金流为16亿欧元，符合作物业务周期和下半年预测，净金融债务降至约387亿欧元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 作物科学业务 - 第三季度按货币和投资组合调整后销售额增长1%，核心业务增长9%，草甘膦除草剂销售额下降23%，特殊项目前EBITDA接近零 [21] - 预计核心业务全年销售增长5% - 7%，EBITDA利润率达21%，第四季度EBITDA同比增长 [22][23] - 预计2023年草甘膦销售额接近2020年水平 [24] 制药业务 - 第三季度按货币和投资组合调整后销售额与去年同期持平，销量略增但被定价逆风抵消 [29] - 北美销售额增长2.9%，中国销售额双位数下降，预计下半年销售逆风达2亿欧元并持续到明年 [30][31] - 第三季度特殊项目前EBITDA利润率为31.7%，与去年持平且符合逐季改善指引 [32] 消费者健康业务 - 第三季度按CPA基础销售额增长2%，EMEA和拉美地区双位数增长，北美销售放缓，亚太地区营养需求正常化 [40][41][42] - EBITDA利润率较去年提高50个基点，预计全年增长约5%，利润率约23% [42][43] 各个市场数据和关键指标变化 作物科学市场 - 美国玉米种植面积可能减少400 - 500万英亩，乌克兰战争持续影响玉米种植面积和作物投入需求，澳大利亚下季玉米种植面积减少 [25] - 行业作物保护库存水平升高，预计明年价格下降，但公司渠道库存状况良好，预计作物保护业务量增长 [26][27] 制药市场 - 中国市场受反腐败运动和药品集中采购计划影响，销售面临压力，预计明年仍无增长 [30][31][136] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司评估结构选项，考虑分离消费者健康或作物科学部门，但排除同时拆分为三个业务的选项，追求最快创造价值路径 [54][56][57] - 实施“动态共享所有权”新操作系统，聚焦使命、推动创新、加强绩效，预计到2024年底全面实施并大幅裁员 [60][61][71] - 简化行政控制和规划流程，加大创新投入，推出更多以产品为中心的研发模式 [73][74][77] - 调整薪酬激励机制，使管理层薪酬与财务和可持续性关键绩效指标更紧密挂钩 [78][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 确认2023年全年指引，预计第四季度业务有强劲势头，但2024年面临挑战，增长前景疲软，盈利能力持续承压 [14][17] - 作物科学业务面临草甘膦价格下降、玉米市场疲软等问题；制药业务面临关键市场定价和报销压力；所有业务面临通胀压力和外汇逆风 [18][19] - 尽管面临挑战，但公司对未来创新和业务发展持乐观态度，相信通过战略调整和行动能实现可持续价值创造 [92][82] 其他重要信息 - 公司ISS ESG评级在世界基准联盟食品和农业、自然和生物多样性排名中得到提升 [28] - 消费者健康业务在数字转型方面取得进展，包括媒体数字化、电商增长、数字疗法合作和供应链生态系统优化 [49][50][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2024年EBITDA和核心EPS的最佳情况以及股息风险 - 公司表示目前无法提供2024年官方指引，但指出增长将疲软，成本方面通胀持续，外汇和利率有影响；股息政策是支付核心EPS的30% - 40%，虽今年无自由现金流，但有信心明年改善 [85][87][89] 问题2: Xarelto欧洲专利情况及2024年展望，结构调整所需时间 - Xarelto欧洲每日一次服用专利到2026年到期，但面临各国挑战，公司将在法庭上捍卫知识产权；结构调整从决定到完成通常需18 - 30个月的前期准备和后续市场事件，可能需数年实现现金流 [95][97][100] 问题3: 作物科学业务第四季度巴西种子业务和2024年玉米种植面积及价格担忧 - 第四季度巴西二季玉米种植面积可能减少，但公司因去年杀菌剂供应受限的恢复和渠道库存管理，对第四季度业务有信心；2024年美国和巴西玉米种植面积可能减少，大豆种植面积增加，对公司业务有影响 [105][106][108] 问题4: 作物科学部门分离受诉讼影响情况及诉讼策略 - 公司在结构分析中会考虑诉讼因素；诉讼策略是向陪审团指出科学依据，近期有两个有利判决，公司会不断调整策略 [112][113][115] 问题5: 作物科学业务竞争对手库存去化问题及公司结构调整平衡 - 公司严格管理渠道库存，基于农民销售或使用情况制定计划，2024年业务增长更依赖销量；公司认为无论最终财务结构如何，都需进行系统变革以提高效率和业绩 [120][121][125] 问题6: 消费者健康部门和作物科学部门分离的独立性及中国市场趋势 - 各部门独立性较难判断，目前有共同的财务、法律、人力资源和IT等支持，分离时间大致相同；中国市场活动逐渐恢复，但因药品集中采购计划，预计明年仍无增长 [130][132][134] 问题7: PCB诉讼和解情况 - 已解决弗吉尼亚和宾夕法尼亚两个州的诉讼，还有三四个州正在处理；个人伤害案件在华盛顿州有败诉正在上诉 [138][139][140] 问题8: 公司重组重点及成本结构调整顺序 - 公司立即着手核心业务变革，如重新审视市场进入模式，同时考虑结构问题，目标是尽可能深入和快速地进行变革 [141][142][145] 问题9: 作物科学业务玉米种子平台引入生物制剂的前景及作物化学品定价情况 - 生物制剂是公司农业复兴战略的重要部分，有多个合作项目正在推进；目前未看到下一季核心保护产品的定价，但担心竞争对手库存情况会影响价格 [147][148][150] 问题10: 2024年自由现金流改善驱动因素及财务结果 - 改善自由现金流的措施包括降低库存、优化应付账款和减少激励支付；财务结果受利率上升影响，目标是降低净金融债务，但难以预测公允价值评估和对冲成本 [152][153][156] 问题11: Asundexian临床试验进展、设计及潜在峰值销售，以及草甘膦诉讼准备金情况 - Asundexian预计2025年完成试验，2026年上市，新增针对高出血风险患者的临床试验是为满足未满足的需求并增加产品准入数据；资产负债表上约70亿欧元储备中85% - 90%与草甘膦有关，按季度评估准备金 [159][160][162]