财务数据和关键指标变化 - 2019财年上半年，净销售额为1.7446万亿日元，营业收入为1584亿日元，同比均有所下降 [6] - 资产负债表方面，发行了2000亿日元债券，持续进行股票回购，上限为2000亿日元，总权益与总资产比率下降4.7个百分点至57.2%，带息债务净额比第一季度更大 [11] - 经营活动现金流约为2000亿日元，由于投资活动如收购TomTom，自由现金流为负数 [11] - 2019财年全年预测，净销售额3.62万亿日元，营业收入3750亿日元，同比销售额和利润均降低 [14] - 预计归属于母公司所有者的利润与上一年大致相同，股息预计为每股160日元，与2月预测一致 [15] - 预计全年合并营业收入同比下降270亿日元，按固定汇率计算略有下降 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - PSR全球销售额为上一年的97%，受北美OE轮胎需求停滞拖累 [4] - TBR全球销售额为上一年的99%，北美OE TBR销售良好，但中国或亚太地区销售下降 [4] - ORR超大型和大型轮胎增长率为5% [5] - PSR高轮辋直径（18英寸及以上）轮胎全球同比增长105%，替换市场增长110% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 汇率方面，美元兑日元走弱，欧元兑日元走强；预计日元兑美元和欧元将升值 [3][12] - 原材料价格方面，碳价格居高不下，预计天然橡胶价格上涨，原油价格下降 [4][12] - 轮胎需求方面，预计北美和欧洲PSR OE需求持续疲软；全球PSR和TBR轮胎销售预计与上一年持平，北美PSR OE销售预计同比下降，替换销售预计与上一年大致相同，ORR和18英寸及以上HRD预计实现两位数增长 [13] - 按地区划分，日本市场ORR轮胎销售良好，推动了业绩；美洲和EMEA与上一年相当，中国或亚太地区销售下降，尤其是中国市场拖累了业绩 [9] - 合并营业收入方面，日本、美洲和中国及亚太地区因政治局势营业收入恶化，EMEA因高轮辋直径轮胎销售增加营业收入增长 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司旨在通过维持ORR和18英寸及以上HRD轮胎的强劲销售，管理适当的价格水平，改善销售组合，稳步实施成本降低措施，实现既定业务目标 [18] - 行业面临产能过剩问题，公司策略是更注重定价而非单纯追求销量 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，原材料价格和新兴市场货币疲软是负面影响因素，多元化产品业务销售下降导致转换成本恶化，影响了营业收入 [8][9] - 未来前景方面，预计下半年价格改善和销量增加将持续，但拉丁美洲和其他新兴市场货币疲软以及多元化产品销量下降导致的转换成本恶化，预计合并营业收入将下降 [16] 其他重要信息 - 董事会今日决议每股中期股息为80日元，将于9月2日开始支付 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度销量是拖累整体业绩的负面因素，原因是什么，下半年趋势如何？ - 季度环比销量有所增加，但同比仍疲软；部分地区宣布提价产生了负面反应，低轮辋直径轮胎销量受影响较大；下半年提价对销量的负面影响将缓解 [23][24] - ORR销售确认时间的影响使下半年有积极表现；PSR、OE、TBR替换市场在日本需求强劲，美洲市场第二季度开始改善，亚洲地区从去年下半年开始运营改善 [25][26][27] 问题2: 公司是否更注重定价而非销量，下半年市场是否严峻，有无应对措施？ - 公司希望市场更关注主要品牌Bridgestone，抑制了部分第三品牌的销量 [29] - 市场整体环境严峻，对于轮胎商品增长的市场认知如此 [30] 问题3: 请进一步细分原材料成本，特别是天然橡胶，第二季度原材料成本是负面因素，下半年预计也无太大益处，是否存在瓶颈？ - 第二季度天然橡胶带来20亿日元正面影响，其他原材料带来70亿日元负面影响，净负面影响为50亿日元，碳成本影响最为显著 [32] - 公司采购来自全球市场，外汇因素会影响原材料价格支付，情况较为复杂 [35] 问题4: 请详细说明经营收入差异分析中会计政策变更和TomTom合并的情况，以及SG&A因素的分析？ - 美洲业务会计政策变更，今年开始以毛额显示收入和费用，对全年经营收入影响约280亿日元 [39] - TomTom合并后，其SG&A需进行商誉摊销，但在其他因素中有正向反馈，对合并经营收入影响不大 [40][45][46] 问题5: 从最初预测的4100亿日元营业收入下调至3750亿日元的原因是什么？ - 最大因素是北美TBR销量，反倾销和反补贴税导致库存积压，影响业务；亚洲市场上半年因大选需求不旺，下半年市场复苏不如预期，销量下降使转换成本恶化；欧洲和美洲高轮辋直径轮胎有积极影响 [47][49] 问题6: 超大型ORR全年指导下调，是因为时间差影响还是市场减速信号？请对各地区经营收入进行定量分析，特别是日本地区？ - 超大型ORR类别内尺寸组合变化，从63英寸转向稍低轮辋直径类别，导致橡胶重量下降，但整体需求情况预计不变 [54] - 日本地区经营收入受汇率、销量、出口市场放缓、SG&A（包括物流成本）等因素影响；美洲地区TBR轮胎销量和多元化产品业务情况在第二季度开始改善但未完全抵消第一季度的疲软；欧洲地区因组合改善表现强于原计划；亚洲地区预计低于原预测，因下半年市场复苏不如预期 [55][56][57] 问题7: 经营收入分析中“其他”因素包括什么？多元化产品业务利润恢复情况如何，日本多元化产品业务现状、恢复速度和预期情况怎样？ - “其他”因素主要包括上半年到下半年销量增加带来的转换成本改善、组合的积极影响大于2月预测、库存未实现利润（上半年影响为 - 60亿日元，下半年无变化）、TomTom合并影响（下半年为完整6个月，上半年为3个月） [59][60][61] - 多元化产品业务从第二季度开始符合预测，但第一季度负面影响仍存在；日本化学和工业产品上半年符合预测，下半年将产生业务重组成本，部分产品因汽车产量下降预计有负面影响 [62][63] 问题8: 在哪些地区进行了提价活动，提价是否能在当前环境下实施，日本提价原因是什么？ - 已在不同市场宣布提价，北美和欧洲主要针对TBR，日本从8月开始提价，亚洲如泰国8月开始对卡车、巴士轮胎及PSR提价 [66] - 价格影响预计与2月预测一致；价格需考虑市场接受程度，日本提价是因为物流成本等非原材料成本影响，整体成本影响增大，公司会尽量吸收成本，剩余部分转移到售价，这在日本、欧洲和北美都适用 [67][69] 问题9: 请解释北美TBR市场替换与OE需求变化及市场变化原因，生产限制是否解决？请说明中国/亚太地区下半年销售复苏情况，特别是中国市场现状和同比增长预期？ - 北美TBR不是生产能力限制问题，而是反倾销和反补贴税导致库存水平高，影响销售 [74] - 中国去年下半年开始销售改革控制销量，预计今年下半年同比大幅增长，价格影响在上半年末已基本消除；中国市场受中美贸易问题影响，需求可能低于原预测，但公司预计因自身因素实现同比增长 [75][76] 问题10: 非经营项目预计恶化约100亿日元，但净收入修订约100亿日元，是否与投资证券出售收益增加或税收影响有关？原预测中非经营收入包括什么？ - 是因为公司正在审查资产效率，预计获得比原预测更多的非经常性收入，而非税率问题 [78] - 部分原非经营收入已转移至非经常性收入 [79] 问题11: 经营收入分析中销量变化是最大因素，由于披露格式改变，请详细说明下调修订的因素？与2月预测相比，8月预测变化的因素是什么，第二季度预测更具挑战性的原因是什么，修订后预测是否仍有挑战性目标，上半年部分销量未达预测，下半年情况如何，修订后预测利润实现程度如何？ - 主要因素是销量，销量下降导致转换成本恶化，但组合改善可抵消部分影响 [83] - 与2月预测相比，外汇约 + 10亿日元，原材料、折旧略有正向影响，价格/组合销量约 - 130亿日元，价格 - 10亿日元，销量 - 330亿日元，组合 + 210亿日元（包括会计政策变更影响 - 280亿日元），净影响 - 80亿日元 [83] - 公司采用SBU系统，各SBU提出预测数据并承诺实现，再进行全球层面的供应能力、发展能力等约束条件调整 [84][85] - 重新审视后决定修订预测，特别是针对北美和亚洲市场 [86] - 各SBU负责人做出承诺并提出修订数据 [87] - 预计下半年营业收入增加约600亿日元，来自日本雪地轮胎销售和库存未实现利润的会计处理调整，修订预测是较为直接得出的 [88]