财务数据和关键指标变化 - 公司上半年经营利润增长19%，达到15亿美元，主要得益于11%的有机收入增长和7.1%的经营利润率 [1] - 定价趋势约为5%，与当前的综合通胀率相似；净新增业务为3.7%，略高于第一季度的预测；销量增长约2.5%，高于预期 [5] - 利息增加至1.11亿美元，预计全年利息成本约为2.35亿美元，反映了对CH&CO的收购 [8] - 有效税率为25.5%，符合指导预期；每股收益增长16%，股息也按相同比例增长 [9] - 资本支出占收入的3.3%，正恢复到疫情前的水平，预计全年资本支出约占收入的3.5% [9][10] - 净并购支出为3.73亿美元，主要与德国的HOFMANNs有关；2025财年，并购和处置的影响预计为收入减少2亿美元，经营利润增长减少50个基点 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在商务与工业（B&I）领域，员工返回办公室的情况持续改善，尤其是在周一；B&I和体育休闲领域举办了更多活动，部分活动具有季节性，不太可能重复 [6] - 公司的自动零售业务（如无人市场和自动售货机）增长迅速，在美国自动售货市场的份额为12%，市场规模约为250亿美元 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计可寻址市场约为3000亿美元，但全球市场份额不到15%，其中欧洲市场份额仅为7% [15][16] - 自运营者约占市场的一半，区域参与者约占四分之一，两者合计约占可寻址市场的75% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的三大战略重点是专注核心市场和行业、进行补充性并购以释放未来增长潜力、培养人才和发展未来领导者 [15] - 公司正退出非核心国家，专注于更具增长潜力的大型和发达市场，并投资品牌组合和灵活运营模式 [11] - 公司具有强大的竞争优势，包括品牌、规模、灵活的运营模式、Thought Leadership和解决方案、集团采购组织Foodbuy以及销售和保留框架等 [18][19][21] - 并购有助于公司释放增长潜力，公司倾向于收购具有独特能力、强大品牌、优秀管理团队和良好文化的高质量企业 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场机会巨大，为公司提供了显著的结构性增长空间 [2] - 公司对实现全年持续货币经营利润增长接近15%充满信心，预计有机收入增长接近10% [14] - 公司有信心在下半年实现净新增业务在4% - 5%的范围内，并在2025年保持强劲势头 [33] - 公司预计利润率将继续改善，最终恢复到疫情前的水平 [36] 其他重要信息 - 公司的资本配置非常谨慎，资本回报率在疫情后已恢复，目前约为集团加权平均资本成本（WACC）的两倍 [13] - 公司的劳动力周转率在各地区均呈下降趋势，目前已低于疫情前水平，且主要市场的每个职位的申请人数已恢复到疫情前水平 [78][79][80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净合同销售贡献为3.7%，略高于预期但低于4% - 5%的目标，且客户保留率下降近1个百分点，原因是什么？对实现全年4% - 5%的目标有何信心？能否提供新业务机会（ARO）或业务管道水平的数据？ - 公司表示上半年净新增业务略高于此前指引，有信心全年达到4% - 5%的范围；客户保留率下降主要是由于去年下半年的损失，预计下半年保留率将改善；过去12个月的ARO新业务中标额为34亿美元，比去年同期增长约15% [33][34] 问题2: 公司是否可以在进行欧洲补充性并购的同时进行股票回购？并购业务管道情况如何？ - 公司表示资本支出是首要任务，股票回购将取决于未来的并购活动；公司对目前1 - 1.5的杠杆比率感到满意 [37] 问题3: 公司目前利润率处于7%的低位，何时能恢复到疫情前中期7%的水平？ - 公司预计上半年利润率提高了50个基点，下半年预计提高约一半；公司将继续推动利润率改善，最终恢复到疫情前水平，这只是时间问题 [36] 问题4: 下半年销量增长将放缓，未来是否会持续保持一定的销量增长水平？ - 公司表示上半年销量增长2.5%是由于员工返回办公室、活动增加以及公司产品的高性价比；下半年销量增长将放缓，但未来仍将是净积极因素，公司将利用更多洞察和数据提升服务 [48][49] 问题5: 去年对较大合同损失的可见性如何？对未来客户保留率的信心有多大？ - 公司表示对客户保留管道有清晰的了解，知道哪些业务将按季度和年度进行重新招标；虽然去年有一两个合同损失令人失望，但公司对保留率的改善有信心 [41][42][43] 问题6: 为何对下半年和明年实现4% - 5%的净新增业务有信心？这一水平为何高于疫情前？ - 公司表示要实现4% - 5%的净新增业务，在保留率为96% - 96.5%的情况下，需要8% - 8.5%的新增业务；公司有多年的业务管道，并不断优化；目前的数据比以往任何时候都好，且正在升级系统以提高数据清晰度和确定性 [43][44] 问题7: 公司退出巴西市场的原因是什么？此前在巴西的业务情况如何？ - 公司表示巴西市场的公共部门交易机会有限，医疗保健和教育领域的私营部门机会尚不成熟且规模较小；商务与工业领域主要是蓝领制造业，高度商品化且成本敏感，难以实现差异化竞争；因此，公司决定将资源和管理时间集中在更有机会的市场 [57][58][59] 问题8: 过去12个月新业务中标额为34亿美元，如何看待这一数字？是否创历史新高？是否受通胀影响？ - 公司表示对这一数字非常满意，较去年同期增长18%；部分增长是由于价格上涨，部分是由于实际中标业务增加；公司更关注长期趋势，因为季度和半年度数据可能会有波动 [64][65][66] 问题9: 公司指引全年息税前利润（EBIT）增长15%，是否包括已宣布的所有并购和处置？剔除并购贡献后，基础EBIT增长多少？ - 公司表示全年经营利润增长15%的指引完全由基础业务交易驱动，今年并购和处置的净影响 immaterial；该指引已考虑所有已披露的非处置和收购 [70] 问题10: 公司在首次外包业务方面的新业务中标率与市场相比如何？未来几个季度和几年的发展趋势如何？ - 公司表示在首次外包业务方面的新业务中标率在40% - 45%的范围内，与市场水平一致；公司将继续专注于这一领域，特别是在医疗保健和教育行业，并预计其将继续为增长做出重要贡献 [73][74] 问题11: 劳动力短缺对公司运营和财务有何影响？ - 公司表示劳动力通胀仍然较高，但公司正在通过提高效率和调整价格来应对；目前，公司各地区的劳动力周转率在过去一个季度逐月下降，已低于疫情前水平；主要市场的每个职位的申请人数已恢复到疫情前水平，且通过人工智能的应用，招聘效率提高、成本降低 [77][78][80] 问题12: 公司预计全年资本支出占收入的3.5%，而上半年仅为3.3%，下半年增加的驱动因素是什么？ - 公司表示上半年资本支出健康增长，对新签订的大量合同感到满意；预计全年资本支出将保持在3.5%的范围内，还需考虑对技术系统和流程的投资，以提升对客户的服务 [81][82] 问题13: 2019年收购Fazer对欧洲业务的整合情况和影响如何？HOFMANNs和CH&CO收购的潜在上行空间如何？ - 公司表示对Fazer收购非常满意，尽管收购时机不佳，但实现了预期的协同效应；该收购提升了北欧地区的利润率和增长速度，是欧洲并购成功的案例；关于HOFMANNs和CH&CO收购的潜在上行空间，公司认为与Fazer类似，将带来协同效应和增长机会 [85][86][87] 问题14: 集团收购业务11%的平均销售增长复合年增长率（CAGR）的驱动因素是什么？主要是新站点扩张、销量增长还是价格提升？ - 公司表示目前没有具体数据来分解这一增长的驱动因素，但认为这主要是由于品牌在各自行业和子行业中持续抢占市场份额，并成功向现有客户交叉销售 [88][89] 问题15: 目标杠杆率为净债务与EBITDA之比约为1倍，是否相对保守？中期是否有提高的可能性？ - 公司表示对目前的自由现金流状况满意，认为在10 - 15亿美元的范围内能够执行所有有机资本支出和并购活动；关于中期是否提高杠杆率，未给出明确答复 [98] 问题16: 客户保留率的中期目标是什么？为确保该水平采取了哪些具体措施？主要风险和机会有哪些？ - 公司认为客户保留率在96% - 97%之间是行业最佳水平；公司将继续通过SAG流程培训、关注定制账户、激励运营商和设定绝对美元目标等方式提高保留率；目前公司在英国和澳大利亚的保留率较高，但个别大客户的流失可能会影响整体保留率 [93][95][96] 问题17: 自动零售和新技术对同店销量增长的贡献如何？随着食品通胀下降和劳动力通胀粘性，公司与高街的相对价值主张可能收窄，如何看待这一问题？对新业务中标有何影响？ - 公司表示目前没有具体数据来量化自动零售和新技术对同店销量增长的贡献，但自动零售业务增长快于其他子行业；公司认为在通胀高企的情况下，与高街的价值差距不会收窄，反而可能扩大，这将有助于吸引新客户，特别是在首次外包业务方面 [101][102][104] 问题18: 欧洲市场在医疗保健、教育等行业的外包渗透率传统上较低，公司如何看待这些行业的外包机会？与北美市场相比如何？ - 公司表示在欧洲市场的份额仅为7%，仍有很大的增长空间；公司目前主要是一家商务与工业领域的企业，在该领域的渗透率较低，有巨大的机会；在医疗保健和教育领域，公司正在通过专注于私营部门、提供解决方案（如HOFMANNs）和零售及咖啡馆服务等方式来挖掘机会 [108][110][111]