财务数据和关键指标变化 - 公司在运行率基础上已超过2019年营收的100%，有两三个地区和四五个行业超过100% [2] - 公司上半年新业务赢得GBP5.5亿，全年有望在此基础上有所提升 [24] - 公司上半年有机增长有5个点的定价，通胀率在6 - 7，预计下半年通胀达到高个位数，定价或增加一两个点 [56][57] - 公司上半年自由现金流为GBP3.6亿，去年为GBP6.6亿，18个月内超GBP10亿 [79] 各条业务线数据和关键指标变化 - B&I业务目前营收约为2019年的83%，是恢复最慢的板块，但本季度有回升，预计将完全恢复，但形式与以往不同 [32] - 过去12个月新业务赢得GBP25亿，较去年增长20%，其中45%来自首次外包业务 [59] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美业务新业务赢得增长15%，其他地区增长30%，其中欧洲（包括英国和欧洲大陆）和亚太地区表现良好 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增加有机营收增长指引，并启动股票回购计划 [4] - 公司永久退出俄罗斯小业务，并终止全球已知的俄罗斯供应商安排 [5] - 公司认为自身业务模式在波动时期具有韧性，平衡的业务布局将继续降低风险 [4] - 公司认为通胀带来的外包趋势是顺风因素，自身有工具应对通胀挑战 [3] - 公司在各地区和行业的增长较为均衡，新业务赢得和客户留存率创新高 [2] - 公司认为Brunel的数字化、预付费、无现金、集中生产、按需生产等原则可应用于多数行业和地区 [15] - 公司看到自动售货、配送和支持服务领域的机会，认为这些是核心食品业务之外的增长驱动力 [48][49] - 公司将继续在新业务增长和利润率提升之间进行权衡，优先把握增长机会 [60] - 公司在行业中持续从所有竞争对手处夺取市场份额，同时更看重首次外包业务带来的机会 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球通胀压力影响公司，预计下半年加速并持续到中期，但公司有能力应对并受益于外包趋势 [3] - 公司对未来增长有信心，认为将在一段时间内保持较高增长水平，但目前难以给出具体增长范围 [31] - 公司认为B&I业务将完全恢复，但形式会与以往不同，新业务机会来自微市场、食品柜和免费食品供应等领域 [32][34] - 公司预计随着业务量回升，将实现间接费用杠杆效应，有助于利润率恢复，但难以预测恢复速度 [47] 其他重要信息 - 公司员工数量计算采用全职等效（FTE）基础，实际人数会随着业务量回升而增加，同时公司注重提高效率 [51][52] - 消费者在体育和休闲等领域的人均支出较高，这种情况在上半年持续到第二季度，但通胀对消费者行为的影响有待观察 [86][87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否面临成本转换和采购问题，今年利润率为7%，明年是否至少为7%；资本支出指引暗示下半年为4.5%，是否为新的运行率，若不是是否意味着回报率更高；Brunel的成功经验能否复制到其他地区和行业 - 合同结构正从成本加成逐渐向损益表模式转变，补贴水平高于疫情前，成本加成和损益表合同占比约70%，可灵活应对通胀，剩余30%固定价格合同公司正在努力减轻影响 [11][12][13] - 资本支出上半年为2.6%，全年为3.5%，认为这是合适的数字，只是时间问题，若有机会赢得更多增长，不会回避增加支出 [14] - Brunel的原则适用于多数行业和地区，包括数字化、预付费、无现金、集中生产、按需生产等，可减少浪费、提高效率 [15] - 重申今年利润率指引，高于6%，年底约7%，进入2023年，需考虑增长带来的动员成本、合同生命周期内的利润率变化以及高通胀环境，利润率提升将更有节奏，但相信会回到疫情前水平且不设上限 [16][17] 问题2: 新业务赢得在下半年的进展情况；相对于2019年的净新业务赢得率未来走势；固定价格合同在上半年的价格与成本差距及未来趋势 - 目前新业务赢得和客户留存率的好处尚未完全体现在损益表中，预计下半年净新业务赢得率将进一步提高，具体幅度将在第三季度沟通，从与2019年4.5%的比较来看，有望取得更大进展 [23] - 上半年新业务赢得GBP5.5亿，这是全年运行率的起点，有望略有提升 [24] - 上半年增长中有5个点的定价，通胀高于此，但通过运营工具、菜单灵活性、采购机会等消化了通胀和动员成本，预计下半年通胀持续甚至加速，公司有能力应对 [24] 问题3: 净新业务签约加速中，临时因素和可持续因素的占比；95.8%的高客户留存率是否可持续；公司未来收入和利润增长快于过去的原因；B&I业务受在家工作影响的最新情况 - 净新业务签约加速得益于自身努力，特别是北美以外地区在核心流程、培训、资源配置和市场机会把握方面的工作，以及疫情期间保留销售团队的决策 [27][28] - 市场因素如供应链中断、劳动力供应、通胀、数字化和可持续性等增加了外包需求，公司认为这些因素可持续，且有助于提高客户留存率 [29][30] - 由于上半年有5%的定价（历史水平为2%），净新业务有1 - 1.5个点的增长，还有15%的业务量恢复机会，因此预计将在一段时间内保持较高增长水平，但目前难以给出具体范围 [31] - B&I业务目前营收约为2019年的83%，是恢复最慢的板块，但本季度有回升，预计将完全恢复，但形式与以往不同，员工在办公室的工作天数从4.2天降至3.25天，新业务机会来自微市场、食品柜和免费食品供应等领域 [32][33][34] 问题4: 公司进行股票回购而非特别股息的原因；对并购机会的看法；15%业务量恢复的计算基础；自动售货和配送业务在经典GBP2200亿可寻址市场之外的机会 - 公司考虑到疫情期间的表现和现金流恢复情况，杠杆率在半年末降至1.3倍，预计年末在1 - 1.1倍（考虑租赁会计的30个基点变化），认为此时进行股票回购是合适的，且GBP5亿的回购规模和灵活性符合市场偏好 [40][41][42] - 公司越来越关注并购，但在当前宏观经济环境下会更加谨慎，若有有吸引力的机会会抓住，过去三年向股东返还GBP27亿资本，同时进行了超GBP10亿的并购，预计未来三年现金流将更强，有更多决策灵活性 [43][44] - 15%的业务量恢复是基于历史基础计算的，各行业都有未恢复的业务量，如B&I、医疗零售、体育和休闲活动等，业务量恢复将带来间接费用杠杆效应，有助于利润率恢复，但难以预测恢复速度 [45][46][47] - 公司看到自动售货、配送和支持服务领域的机会，认为这些是核心食品业务之外的增长驱动力，如为都柏林的中小企业提供配送服务，Brunel有30%的业务量通过配送实现，这些都是增量业务 [48][49] 问题5: 有机增长预期提升的各组成部分；新业务赢得和服务类型对运营杠杆和利润率提升的影响；新业务赢得中贡献较大的合同或板块 - 公司不会量化有机增长预期提升的驱动因素，但强调不是主要由定价驱动，预计下半年定价会因通胀略有增加，更重要的是业务量恢复略强于预期，特别是B&I和教育行业，以及净新业务在下半年加速增长 [56][57][58] - 新业务赢得的合同类型没有变化，过去12个月GBP25亿的新业务赢得中，45%来自首次外包业务，反映了市场动态和自身努力，公司在新业务增长和利润率提升之间进行权衡，优先把握增长机会，预计未来继续保持这种策略 [59][60] - 新业务赢得在各行业广泛分布，过去12个月增长20%，其中北美业务增长15%，其他地区增长30%，欧洲（包括英国和欧洲大陆）和亚太地区表现良好 [61][62] 问题6: 今年30%的有机增长指引限制原因；行业中小规模竞争对手情况；业务中利润率的分布情况 - 公司认为今年的营收指引是显著提升，考虑到去年下半年35%的增长，今年下半年预计有20 - 25%的增长，基数较高，同时对经济形势保持谨慎，但公司业务在以往经济衰退中表现出韧性，有机会获得新业务 [67][68] - 公司在行业中持续从所有竞争对手处夺取市场份额，同时更看重首次外包业务带来的机会，但也认为小玩家有优秀的管理团队和创新能力，可能成为合作伙伴或收购目标，公司的规模优势有助于应对挑战并夺取市场份额 [69][70][71] - 从行业板块看，各行业的单位利润率与历史水平基本一致，但成本加成合同向损益表模式转变、补贴水平较高以及间接费用与业务量的不匹配会影响利润率，预计各地区下半年利润率将提升 [72][73][74] - 从地理区域看，北美地区利润率有进展，欧洲和其他地区有一定程度的下降，主要原因包括业务量恢复较慢、新业务增长较高、政府支持减少、通胀和固定价格合同比例较高等 [75][76] 问题7: 上半年GBP3.6亿的自由现金流是否会使公司轻松达到三年累计GBP12 - 15亿的目标，是否有重大投资会限制自由现金流；董事会是否会在2023年设定更具挑战性的目标 - 公司预计资本支出等投资将保持目前水平，不会对自由现金流产生重大影响，目标是在不确定环境下设定的，公司目前表现强劲，预计未来现金流将显著增加，具体情况由Aramco根据业绩质量决定 [80][81] - 薪酬目标的设定是Aramco的事情，公司认为最重要的是实现强劲的息税前利润增长，薪酬目标应激励团队，同时符合市场机会，董事会会做出公平合理的决策 [83] 问题8: 上半年教育和体育休闲行业人均支出是否仍处于高位 - 消费者在体育和休闲等领域的人均支出较高，这种情况在上半年持续到第二季度，但通胀对消费者行为的影响有待观察 [86][87]