财务数据和关键指标变化 - 2021年新业务签约额达21亿英镑，全年净新增业务动员额为10亿英镑，创下记录留存率 [23] - 目前劳动力通胀约为5%，食品通胀约为4%，外部市场通胀比公司高1 - 1.5个百分点，产品替代率达10% [44] - 预计第一季度和上半年利润率与第四季度持平，到年底利润率将加速提升至约7%，之后向历史水平迈进 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健 - 业务表现持续高于2019年水平，零售业务约占10%，仍有待恢复，临床治疗等待名单的存在将带来更高业务量，新财年在老年生活领域有重大首次外包业务 [11][12] 国防、近海和偏远地区 - 业务表现持续高于2019年水平，疫情期间持续抢占市场份额，零售水平未恢复到疫情前，随着全球经济复苏，对石油、天然气和大宗商品的需求将增加业务量，新的子行业和机会不断涌现 [13] 教育 - 业务复苏强劲，北半球冬季可能会有所放缓，高等教育领域对虚拟学习的担忧减少，学生返校后消费和参与度增加，政府在低等教育领域的食品供应和营养质量方面有投资机会，高等教育机构希望更充分利用资产 [14][15] 体育与休闲 - 第四季度业务强劲复苏，达到2019年的19%左右，但并非所有场所都已开放，活动数量仍较少，预计未来会恢复，人均消费强劲，参与度虽下降10%，但消费额提高20% - 30% [16][17] B&I - 制造业部分员工到岗率高，对服务需求大；办公空间员工返回速度较慢，大城市平均约为50%，但个人在办公室停留时间更长，参与度和消费率更高，客户提供免费食品计划吸引员工返回，预计春季后该行业将更加正常化 [17][19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场业务机会的管道总量约为50亿英镑，加权后约为50亿英镑；欧洲市场管道总量约为30亿英镑，加权后约为7亿英镑 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是恢复到疫情前的规模并实现更快增长，利用数字和气候方面的机会，凭借资产负债表优势把握机遇，成为企业出售或扩张的首选合作伙伴 [3][4] - 公司关注并购机会，有能力和意愿进行并购，但会谨慎选择合适的交易 [84] - 行业中存在向高质量服务提供商转移的趋势，公司在首次外包业务中受益，新业务签约中50%来自首次外包 [24][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年的业绩感到满意，对2022年的前景感到兴奋，恢复股息是对复苏有信心的关键标志 [2] - 尽管存在短期挑战，如供应链中断、劳动力短缺和通胀，但公司有经验、规模和手段应对，从长远来看，这些挑战将带来更多增长机会 [4] - 公司认为市场动态有利于首次外包业务的持续发展，宏观经济挑战和其他复杂因素将促使更多企业选择外包 [24] 其他重要信息 - 公司在数据挖掘和数字领域进行投资，如在美国的E15业务，通过数据挖掘为客户创造动态定价和促销机会，在英国也在进行相关投资 [75] - 公司通过多种措施应对ESG和脱碳问题，如整合供应商的净零目标、调整菜单选择等，目前在英国300个站点部署低碳菜单 [96][98] - 公司合同谈判是与客户的持续对话，会根据多种变量进行调整，预计将持续一整年 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新业务可持续的签约率是多少，以及按业务板块的收入增长预期和10 - 11月的改善情况 - 收入指导为20% - 25%，意味着全年达到2019年营收的90% - 95%，第四季度达到或接近100%。各业务板块中，医疗保健、国防等防御性板块表现较好，教育、体育与休闲和B&I等板块在复苏中存在不同程度的挑战和机遇 [10][11][14] - 新业务签约方面，今年增长了15%，50%的新业务签约来自首次外包，市场动态有利于这一趋势的持续，目前难以确定可持续的签约率，但预计将高于历史水平 [8][24][27] 问题2: 下半年签约速度是否放缓，竞争对手在招标过程中的纪律性，利润率的季度节奏，以及是否会进行股票回购 - 签约速度不存在放缓趋势，销售情况有时会有波动。利润率方面，预计上半年与第四季度持平，下半年加速提升至约7%，主要受业务动员和定价滞后的影响。关于股票回购，公司预计将恢复向股东返还资本，恢复普通股息是第一步 [30][33][36] 问题3: 劳动力和食品成本通胀对成本的影响，收入重建时利润率的变化，以及北美劳动力成本压力是否缓解 - 目前劳动力通胀约为5%，食品通胀约为4%，公司在食品方面的成本控制较好，产品替代率达10%。利润率的变化取决于业务恢复的情况，基础业务恢复的利润率提升高于新业务动员，预计利润率提升主要在下半年 [44][46][47] - 北美劳动力成本压力缓解情况尚不确定，公司仍有大量职位空缺，正在采取措施填补 [45] 问题4: 新业务的增量回报与资本支出的关系，B&I业务高参与率的可持续性，以及欧洲业务好转的原因 - 新业务的资本支出与收入比率大致保持在3.5%，首次外包业务的资本支出要求较低，且投资方向更注重通过数字部署等方式在合同期内获得回报 [54][56] - B&I业务的高参与率部分得益于客户提供的免费食品计划，部分客户希望长期维持该计划，从整体来看，该行业的行为变化对公司有利，但仍需关注3% - 4%的潜在结构性逆风 [57][58] - 欧洲业务好转的原因是公司在当地形成了增长心态，各部门协同合作，招聘和培训工作取得成效，新业务量是2019财年的2.5倍，业务管道强劲 [59][60][61] 问题5: 第一季度利润率情况，支持服务在教育领域的机会，以及新签约合同是否变大 - 预计第一季度和上半年利润率与第四季度持平，不会有太大的利润率提升，更多的提升将在下半年 [66] - 支持服务在教育领域的机会在于卫生服务的重要性日益凸显，公司在美国收购的业务发展良好，公司会在有差异化优势和合适利润率的领域开展支持服务 [69][70] - 新签约的两个超过1亿英镑的合同比去年的合同规模大，但销售情况有波动，应关注长期趋势和业务管道的强度 [67][68] 问题6: 英国和美国的签约率情况，坏账准备是否转回损益表，以及大数据收集和分析的经济利益和最佳实践地区 - 历史上公司在北美地区的签约率高于其他地区，目前英国和欧洲的签约率也在改善，公司注重签约率的平衡 [77] - 坏账准备在疫情初期设立，过去一年有变动，但整体对利润质量的影响基本持平，公司的基础运营利润率能反映业务交易情况 [78] - 公司在美国的E15业务通过数据挖掘为客户创造价值，在体育与休闲领域取得成效，目前正在英国等地区推广，同时加大数字领域的投资 [75] 问题7: 向高质量服务提供商转移的趋势是否持续，以及并购机会的现状 - 向高质量服务提供商转移的趋势仍在持续，主要体现在首次外包业务中，公司在这方面受益，市场份额的增长与历史水平基本一致 [83] - 公司仍在积极寻找并购机会，有能力和意愿进行并购，但会谨慎选择合适的交易，目前正在评估多个项目 [84] 问题8: 2021年签约的21亿英镑业务中已开展的比例，北美前十大新签约业务的行业分布，以及是否需要达到100%的营收才能实现7%的利润率 - 2021年签约业务中约40%已在当年开展，剩余部分将在2022年及以后开展，且部分业务可能不会立即达到满负荷运营 [90] - 北美前十大新签约业务中，约三分之一来自医疗保健和老年生活领域，教育、体育与休闲和B&I领域各有几个 [87] - 公司认为可以在营收低于疫情前水平的情况下实现7%的利润率，但目前处于业务重启和动员阶段，会优先考虑业务的完美开展，未来有能力进一步提高利润率 [88][89] 问题9: ESG和脱碳对产品采购和利润率的影响，交易价值上升的其他原因，以及合同重新谈判的现状 - ESG和脱碳方面，公司通过整合供应商的净零目标、调整菜单选择等方式应对，目前在英国300个站点部署低碳菜单，短期内对利润率影响不大，可与客户共同解决相关问题 [96][97][98] - 交易价值上升的原因包括消费者消费增加、无现金支付降低价格敏感度以及人们享受社交时刻的心态等 [96] - 合同谈判是与客户的持续对话，会根据多种变量进行调整，预计将持续一整年 [99] 问题10: 免费食品计划在B&I业务收入中的占比及对利润率的影响，以及并购机会的价格和交易活跃度 - 免费食品计划在B&I业务的一个子行业中，约40%的客户提供该计划，占英国业务的15%，公司与客户合作确保获得合理利润率，对利润率影响不大 [103] - 并购机会的估值与疫情前基本一致，交易活跃度不高的原因是需要找到合适的交易，公司会谨慎评估风险和回报 [104][105] 问题11: 未续约业务的情况，以及新的股息政策是否会恢复到50%的派息率和1/3 - 2/3的分配比例 - 公司续约率持续提高，未续约业务的原因与以往相似，客户在疫情期间表现出较强的韧性，没有出现大量客户倒闭或收缩业务的情况 [109][110] - 新的股息政策有意恢复到50%的派息率和1/3 - 2/3的分配比例 [109]