财务数据和关键指标变化 - 截至3月底，公司营收为2019年的71%，两个季度表现大致不变 [3] - Q2运营利润率恢复超一半，达到4.2%，比Q2预收盘交易更新高20个基点，较Q1提高150个基点，最低时利润率为 - 6% [5] - 过去六个月，新业务中标额较2019年增长近20%，首次外包业务占比从历史的30%升至50%，客户留存率提高60个基点，净新增业务潜在增长约2% [6] - 预计Q3营收较Q2略有恢复，利润率在4.5% - 5%之间 [8] - 食品通胀率约为3.4%，主要由北美市场推动，达到3.5% - 3.6%；劳动力通胀率约为4%，同样由北美市场带动，为4.5% - 4.6% [50] - 目前净债务与EBITDA之比为3倍，目标杠杆率为1 - 1.5倍 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 - B&I行业业务受居家办公影响，但行业交易量更具韧性，5月大部分B&I业务点开放，但近期交易量仅为20% - 30% [3][26][27] - 北美高等教育业务在第二季度有所改善，第二季度恢复至略超70%，预计9月会有显著提升 [4][23] - 体育休闲业务目前活动水平约为三分之一，预计英国6月21日和美国7月4日后交易量将逐步增长 [25] - 国防、离岸与偏远地区业务表现稳健，医疗保健与老年生活部门表现出色，这两个部门的交易量较2019年同期增长5% - 9% [4][21] - Feedr、EAT Club和FOODWORKS等新业务在招标中表现出色，目前营业额约为4亿英镑 [61] - 美国B&I业务中，自动售货业务占比约为10%，该业务规模约为20亿美元（疫情前） [132] 各个市场数据和关键指标变化 - 新业务中标额从2019年上半年的约8.5亿英镑增至今年上半年的近11亿英镑 [15] - 新业务中标量的增长主要来自首次外包业务，且在各个地区和竞争对手中均有斩获 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资创新产品和运营模式，有纪律地进行小规模并购以扩大行业覆盖和提升能力 [7] - 关注数字能力、行业多元化（特别是医疗保健和老年生活领域）以及优秀管理能力和品牌的并购机会 [72][73] - 调整销售团队，加大对首次外包业务机会的投入，在投标中强调多样性、数字化和净零排放 [90][92] - 与客户合作，提供员工体验软件和咨询服务，关注健康和 wellness 领域 [95][96] - 加强自动售货业务，利用数字和技术进行创新，目前主要聚焦北美市场 [131] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管业务仍受疫情影响，但公司在本财年上半年实现了利润率提升、现金流强劲和客户留存率高的业绩 [2] - 随着疫苗接种推进，业务量恢复速度仍不确定，但公司对在恢复到疫情前业务量之前将集团利润率恢复到7%以上有信心 [8] - 新业务中标量的增长趋势在短期内有望持续，公司对未来发展持谨慎乐观态度 [40] 其他重要信息 - 公司在Q3需承担大量重新开业成本，但仍将继续提升利润率 [8][29] - 公司通过管理菜单、控制食品浪费等方式缓解食品通胀压力，并通过合同谈判转嫁部分成本；通过提高劳动力灵活性和自动化程度应对劳动力通胀 [45][46] - 公司在重新开业过程中面临招聘、培训、健康安全协议更新等挑战，但认为这将有助于提升客户关系和利润率恢复 [83][88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净新业务中标率的可持续性、4 - 5月业务量改善情况以及资本支出的中期资本密集度 - 新业务中标额从2019年上半年的约8.5亿英镑增至今年上半年的近11亿英镑，增长趋势短期内有望持续，管道业务积极；客户留存率有所提高，通过延长合同期限增强了未来留存的信心 [15][18][19] - 医疗保健和国防、离岸与偏远地区业务量较2019年同期增长5% - 9%；教育业务第二季度恢复至略超70%，9月有望显著提升；体育休闲业务目前活动水平约为三分之一，6月21日和7月4日后预计交易量将逐步增长；B&I业务5月大部分开放，但近期交易量仅为20% - 30% [21][23][25][27] - 中期资本支出占营收的3.5%大致合适，公司会根据机会合理部署资本支出，并确保投资回报强劲 [31][32] 问题2: 新业务中标增长速度的可持续性、业务组合的利润率影响以及成本压力和转嫁情况 - 新业务中标增长趋势短期内有望持续，但长期可持续性尚不确定，管道业务支持今年下半年和下一财年的发展 [39][40] - 欧洲和医疗保健业务的利润率处于或接近历史水平，没有出现稀释情况，医疗保健业务利润率高于平均水平 [44] - 食品通胀率约为3.4%，劳动力通胀率约为4%，主要由北美市场推动；公司通过管理菜单、控制食品浪费、提高劳动力灵活性和自动化程度等方式缓解成本压力，并通过合同谈判转嫁部分成本 [45][46][50] 问题3: 北美自动售货业务的驱动因素、新业务在招标中的表现、配送业务的机会和相关性 - 自动售货业务是增量新业务，部分客户在疫情期间继续运营，且客户需求从传统厨房主导的服务转向更灵活的食品供应解决方案 [55][57] - Feedr、EAT Club和FOODWORKS等新业务在招标中表现出色，目前营业额约为4亿英镑 [61] - 配送业务主要针对办公室和大学环境，为现有客户提供更多选择，同时开拓新的业务渠道 [60] 问题4: Q3利润率的抑制因素、明年利润率恢复到7%以上的可能性以及股息和现金返还的触发因素 - Q3利润率受重新开业成本影响，但仍将继续提升，具体量化较难预测；公司有信心在恢复到疫情前业务量之前将利润率恢复到7%以上 [68] - 董事会认为目前暂停股息是合适的，将在年底更新相关情况；公司目前净债务与EBITDA之比处于高位，目标杠杆率为1 - 1.5倍 [69][70] 问题5: 公司关注的并购业务类型 - 公司对数字能力、行业多元化（特别是医疗保健和老年生活领域）以及优秀管理能力和品牌的并购机会感兴趣 [72][73] 问题6: Q3重新开业和动员的情况以及市场策略的调整 - 许多客户希望现在开业，以便在6 - 7月低活动水平下积累经验，为秋季和冬季业务量增长做准备；重新开业面临招聘、培训、健康安全协议更新等挑战 [79][80][83] - 公司加大对首次外包业务机会的投入，在投标中强调多样性、数字化和净零排放；与客户合作，提供员工体验软件和咨询服务，关注健康和 wellness 领域 [90][92][95] 问题7: 新招标活动是否会加速以及合同组合的变化和恢复正常条款的触发因素 - 新业务招标流程在疫情期间基本正常进行，目前新业务中标表现良好，若能持续将对公司非常有利 [101][103] - 合同组合基本保持三分之一固定价格、三分之一损益和三分之一成本加成的结构，但公司会与客户持续沟通，确保在当前波动环境下不亏损；未来签订新合同时会增加更多保护和灵活性条款 [104][106] 问题8: 美国劳动力市场的供应问题、清洁服务的利润率以及GPO的情况 - 美国劳动力市场存在供应挤压，公司将通过提高工资、提高效率和成本谈判等方式应对，同时利用数字平台扩大劳动力池 [112][113][115] - 清洁服务的利润率与其他服务相当，且该服务的能力得到更多认可，公司将更谨慎地参与该领域 [111][112] - 公司GPO业务量受疫情影响，但供应商支持，公司通过整合供应商和优化食品供应结构支持毛利率；公司认为自身在采购规模上相对竞争对手有所提升 [117][118][120] 问题9: 劳动力供应、利润率恢复和自动售货业务全球化战略 - 公司已采取措施确保关键人员稳定，对团队有信心；个别人员离职属正常现象 [126][127] - 中期内公司有能力将利润率恢复到历史水平，但需在投资和利润率之间进行权衡 [128][130] - 美国自动售货业务有整合机会，目前主要聚焦北美市场，通过并购实现全球化较难 [131] 问题10: 白领B&I模式和高等教育远程学习模式的变化 - 高等教育领域更有可能回归校园学习；B&I领域的混合办公模式被广泛接受，公司认为自身判断大致准确，将帮助客户制定解决方案 [138][139][140]