财务数据和关键指标变化 - 公司预计新财年第一季度利润率为2.5%，较上一年最后一个季度有所改善，且预计新财年第一季度销量较上年同期下降约三分之一 [7] - 公司第四季度实现0.6%的正利润率，达到盈亏平衡 [21] - 公司宣布一项1.22亿英镑的重组费用，将避免2.8亿英镑的MAP 4成本和7000万英镑的MAP 5成本 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保健业务在年度基础上实现增长，并在第四季度恢复增长，尽管该行业因选择性手术暂停而受到显著的销量影响 [46] - 公司在过去八个月签署的新业务涵盖所有领域，部分业务尚未开业，将在封锁结束和疫苗普及后启动 [32] - 公司在北美的交付食品解决方案业务规模约为4亿英镑，收购的EAT Club在疫情前的业务量约为1.3亿英镑 [53] - 自动售货业务在过去五六年中实现了两位数的营收和利润增长 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为欧洲是受影响最大的地区，主要体现在业务量、新业务和客户留存率方面，但近期在英国和欧洲大陆赢得了一些新业务，对业务管道感到兴奋 [65] - 拉丁美洲市场在疫情期间表现出很强的韧性，业务量开始显著回升，公司在该地区赢得了很多新业务 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续控制可控制的因素，不断发展战略，调整运营，专注于执行和提高业务质量，以在疫情后变得更强大 [2] - 公司计划通过菜单标准化、引入劳动力灵活性、重组和削减间接费用等措施来提高利润率，目标是在较低的收入基础上恢复到7%的利润率 [8][9] - 公司将通过收购Feedr和EAT Club等方式，拓展技术驱动的餐饮服务模式，进入小型企业市场，并瞄准其他领域，以减轻远程办公和在线学习对收入的潜在影响 [20] - 公司认为首次外包业务将加速增长，将利用资本投入来区分自身在市场中的竞争力，尤其在医疗保健领域看到了更多机会 [33] - 公司计划通过投资区域团队、提供数字化服务等方式，改善在欧洲市场的表现，并预计政府对公共部门的投资将对公司在这些市场的业务产生积极影响 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前仍处于不确定时期，但进入新财年时状况良好，有信心恢复利润率，并认为疫情没有对公司业务造成结构性损害 [2][21] - 公司认为远程办公和在线学习可能导致4% - 6%的收入面临风险，但这并非永久性损失，且公司正在努力减轻这种影响 [15][20] - 公司认为疫苗的推出将为业务带来积极影响，但目前无法确定利润率的恢复是否会是线性的，也无法提供第一季度之后的指导 [10][11] - 公司对体育和休闲业务的前景持乐观态度，认为疫苗的出现将使公司能够重新进入体育场馆，且公众和企业有强烈的意愿重新开放这些活动 [98] 其他重要信息 - 公司在2020财年获得了超过4亿英镑的政府支持，但该支持已从峰值开始下降 [38] - 公司的资本支出指导为3.5亿 - 4亿英镑，其中约75%已承诺，与新业务的签约情况相关 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 利润率恢复到7%的路径是否线性，以及恢复到7%所需的收入损失情况 - 公司认为目前处于不确定时期，无法确定利润率恢复是否线性，且无法提供第一季度之后的指导。公司已采取一系列措施来提高利润率，有信心在较低的收入基础上恢复到7%的利润率，但这需要业务量有所改善。同时，公司认为疫苗的推出可能会加速利润率的恢复，但也可能会受到第三波疫情的影响 [10][11][13] 问题2: 4% - 6%的收入受远程办公和在线学习影响的计算方法和利润影响 - 公司认为这并非永久性损失，而是对潜在风险的合理评估。该计算基于公司的B&I业务占比以及办公室业务子行业的情况，假设员工远程办公天数增加，可能对20%的业务产生约25%的影响。公司正在努力减轻这种影响，通过拓展新的收入机会，如收购Feedr和EAT Club等 [15][16][20] 问题3: 恢复股息的条件和杠杆率要求 - 公司认为目前处于恢复的早期阶段，虽然有信心恢复利润率，但由于杠杆率的峰值将出现在2021年3月，且净债务与EBITDA比率的计算将受到疫情的全面影响，因此现在谈论恢复股息还为时过早。公司将在提供交易更新时继续提供相关信息 [21][22] 问题4: 下半年利润率驱动因素是否有结构性变化 - 公司认为运营模式中没有明显的结构性变化，但通过菜单标准化、引入劳动力灵活性和削减间接费用等措施，为提高毛利率和降低成本提供了机会。这些措施是对现有损益表的优化，而非根本性的改变 [29][30][31] 问题5: 首次外包新合同在资本强度或合同结构方面是否有根本性变化 - 公司认为目前签署的新业务涵盖所有领域，令人兴奋。公司仍在投入资本，认为这是竞争优势，且首次外包业务现在更多是基于能力驱动，而非成本驱动。公司相信自己能够提供可靠的供应链和健康安全保障，因此在这个领域有很好的机会 [32][33][34] 问题6: 2021年可能需要承担的调整成本情况 - 公司表示调整成本取决于业务量恢复速度、政府支持水平和劳动立法的灵活性。公司已在第三季度宣布了一些早期调整，主要在美国和拉丁美洲，此次更新中宣布的调整更多集中在欧洲。公司宣布的1.22亿英镑重组费用将避免2.8亿英镑的MAP 4成本和7000万英镑的MAP 5成本。如果未来需要进行更多调整，将根据业务量恢复情况和政府支持情况来决定 [36][37][39] 问题7: 美国最低工资提高到15美元对公司业务和利润率的影响 - 公司表示需要通过与客户协商或提高效率来弥补最低工资或生活工资上涨带来的成本增加，通常会寻求保护利润率 [42] 问题8: 未来12个月能否恢复到之前3%以上的净新业务增长率 - 公司认为有信心恢复到之前的水平。公司在下半年签署的新业务表现积极，医疗保健业务是一个很好的案例，该行业的新业务贡献显著。公司预计首次外包业务将加速增长，且在世界其他地区表现出很强的韧性，相信随着战略调整，欧洲市场的表现也将得到改善 [46][47][48] 问题9: 远程学习的情况以及高等教育领域新业务机会的吸引力 - 公司认为远程学习和混合教学模式将并存，且学生仍然希望获得完整的校园体验。高等教育领域仍然是一个令人兴奋的投资领域，因为学生对数字化解决方案更开放，且校园规模大、受众多样。公司认为该领域有很多机会，如提供数字化餐饮服务等 [49][50][51] 问题10: COVID对B2B办公室配送业务的影响以及未来两到三年的发展前景 - 公司认为COVID加速了配送业务的发展，通过三次收购获得了相关技术和经验。公司在北美的交付食品解决方案业务规模已达4亿英镑，希望通过投资和并购将配送业务发展到一定规模。虽然配送业务存在价格、物流和成本等挑战，但公司认为作为现有餐饮服务商，具有优势，且相信能够通过集中生产和满足消费者需求来实现合理的利润率 [52][53][55] 问题11: 配送业务能否达到类似7%以上的利润率 - 公司认为有证据表明可以实现合理的利润率，因为集中生产的成本基础不同，可以在中央厨房进行大规模生产，且消费者愿意支付一定的配送费用以获得高品质的餐饮体验 [57] 问题12: 大学关于1月份恢复面对面教学的计划 - 公司认为目前无法确定，因为各国政府正在制定冬季计划，美国的封锁措施可能会加强。公司预计第二季度业务量将非常低迷，利润率的提升将独立于业务量的恢复。公司希望在下半年看到疫苗和天气等因素对业务产生积极影响，特别是在高等教育领域 [61][62][63] 问题13: 与宏观环境相关的DOR下降情况以及是否会持续到2021年 - 公司表示业务量生产略有收紧，但拉丁美洲市场的业务量开始显著回升，该行业在疫情期间表现出很强的韧性。公司在该地区赢得了很多新业务，并将受益于政府的基础设施投资。因此，预计不会持续下降 [63][64] 问题14: 欧洲市场在净新业务方面表现滞后的行动计划 - 公司认为欧洲是受影响最大的地区，主要体现在业务量、新业务和客户留存率方面。但近期在英国和欧洲大陆赢得了一些新业务，对业务管道感到兴奋。公司已投资区域团队，努力提供数字化服务，预计政府对公共部门的投资将对公司在这些市场的业务产生积极影响 [65][66] 问题15: 欧洲大陆净新业务趋势改善所需的时间 - 公司表示目前难以确定，因为需要先应对业务量的恢复。公司将继续提供相关信息，并致力于改善在欧洲市场的表现 [67] 问题16: 4% - 6%的收入影响通过新业务赢得来缓解的具体含义 - 公司表示目标是将业务恢复到疫情前的规模和盈利能力，考虑到社交距离、经济衰退和B&I远程趋势的影响。缓解措施包括通过试点配送模式进入新市场，为现有客户提供替代解决方案，增加对医疗保健和教育领域的投入，以及利用首次外包业务的机会等 [71][72][73] 问题17: 2020年净新业务在更正常水平下的收入情况 - 公司表示净新业务的影响取决于业务组合和所在领域。下半年业务量下降了35% - 40%，因此下半年新业务至少受到了同样程度的影响。如果进行年度化计算，可能下降20% - 25%，但由于新业务是根据现场业务量计算的，且部分新业务尚未开业，因此无法提供精确数值 [73][74] 问题18: 2021年上半年资本支出与2019年上半年相比，以及是否与新业务签约相关 - 公司表示资本支出指导为3.5亿 - 4亿英镑，其中约75%已承诺，与新业务的签约情况相关。最终金额可能会因合同的启动时间和地点而有所变化 [74] 问题19: 2020年资本支出中毛支出和净支出差异的原因 - 公司表示差异是由于出售了一些资产，但总体上在正常年份，资本支出占比在3% - 3.5%之间。预计2021年的绝对金额会较小，但公司认为投资优质合同对于业务增长很重要 [75] 问题20: 中央生产单位主要支持的业务以及自动售货业务在美国竞争格局的变化 - 公司表示中央生产单位有多种用途，包括为医疗保健、学校提供大规模生产服务，为自动售货机提供热餐解决方案和包装零食等。公司计划重新调整其用途，以提供更多选择。在美国，自动售货业务的竞争格局没有变化，该业务在过去五六年中实现了两位数的营收和利润增长，主要得益于技术的应用。公司目前专注于通过中央厨房为自动售货机提供高品质的热餐服务 [81][82] 问题21: 欧洲过去在自动售货业务方面机会较少的原因 - 公司表示过去在欧洲的自动售货业务面临价格敏感和机器无法满足消费者多样化需求的问题，导致业务发展困难。目前公司正在考虑以不同方式为欧洲消费者提供类似服务 [83] 问题22: 从业务管道来看，是否会出现一波首次外包新业务的浪潮，还是会持续提升新业务水平 - 公司表示目前还无法确定是一波浪潮还是持续提升，但业务管道强劲，其中首次外包业务占比较大。公司认为需要像金融危机后那样，通过投资销售团队和优化业务方案来抓住机会，并将向投资者报告进展情况 [80] 问题23: 业务恢复过程中增量利润率的计算是否正确 - 公司认为从第三季度到第四季度，再到第一季度的指导，业务量仅提高了10个百分点。利润率的提升首先来自合同谈判和调整成本的影响，并非线性增长。在业务量恢复时，还需要与客户重新协商利润率。因此，不能简单地应用25%的规则 [87][88][90] 问题24: 合同结构的特点以及随着疫情后环境改善，哪些方面会恢复到以前的合同规范 - 公司表示合同结构仍为1/3 - 1/3 - 1/3，公司喜欢这种组合。由于疫情影响，公司对大部分合同进行了重新谈判，部分是临时性的，部分是永久性的。在签署新合同时，公司会确保有足够的保护措施，如资本支出回购保护和业务量保护等 [92][93][94] 问题25: 体育和休闲业务的客户对恢复业务的看法以及公司对该业务的长期看法 - 公司对体育和休闲业务持乐观态度，认为疫苗的出现将使公司能够重新进入体育场馆，且公众和企业有强烈的意愿重新开放这些活动。公司在该领域保留了优秀的管理团队，希望能够顺利重新开业，提升声誉，并在长期内成为赢家 [98][99][100] 问题26: 第一季度利润率恢复是否考虑了体育和休闲业务的影响 - 公司表示在第一季度利润率恢复的预期中，考虑了体育和休闲业务按照5月份讨论的缓慢恢复情况，预计在下半年会有一些业务活动 [101]