财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为6000美元，普通股股东净亏损580万美元，每股0.16美元，调整后的FFO本季度约为450万美元，每股0.13美元，上季度为540万美元，每股0.15美元[27] - 固定基础现金租金同比减少约260万美元，主要由于农场出售损失收入、部分房产空置或直接运营相关的额外费用、给予租户的租赁激励以及部分租金以水支付[29] - 本季度参与租金增加110万美元，主要受部分开心果农场产量增加推动[30] - 核心运营费用本季度减少约14万美元，关联方费用减少80万美元，物业运营费用增加59万美元，G&A费用略有增加，其他费用减少，本季度还记录了约200万美元的减值费用[34][35][36][37] - 43个农场重新估值，估值较一年前下降约2300万美元或4.5%，截至9月30日，投资组合价值约15亿美元，普通股每股净资产价值为15.57美元，低于6月30日的17.59美元[38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年度大田作物农场：更新或修订了8份不同的租约，预计净营业收入较之前租约总计增加约30.9万美元或11%[12] - 永久作物农场：更新了13份不同租约，其中4份调整了租赁结构，预计净营业收入较之前租约减少约44.1万美元[13][18] - 有21份新的或修订的农场租约在8个不同州执行，包括之前空置农场的租约[11] - 公司拥有112000英亩土地，168个农场和约54000英亩 - 英尺的水资源资产，农场租给90多个租户农民，种植60多种作物，主要是水果、蔬菜和坚果[10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在市场上保持活跃，寻求好的收购机会，但由于资本成本高，目前比较谨慎，除非利率下降，否则不会进行大规模借贷和收购[46] - 公司认为投资种植有助于健康生活方式作物（如水果、蔬菜和坚果）的农田是一个大趋势，将继续确保获得优质农田[49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管美联储9月降息0.5%，但利率对公司来说仍然偏高，希望未来利率降低以便重新开始购买农场[48] - 整体对优质农田以及种植浆果和蔬菜的需求稳定且强劲，特别是蔬菜和浆果方面，而某些永久作物（如坚果和酿酒葡萄）价格近期低迷，但杏仁和开心果价格有好转迹象[50][51] - 预计通货膨胀，特别是食品部门的通货膨胀将继续增加，这将推动农田价值上升[54] 其他重要信息 - 公司有1个农场空置，1个通过管理协议直接运营，正在与潜在买家和租户讨论剩余农场的买卖或运营问题，希望年底前达成协议[21][22] - 本季度末后，公司达成协议出售密歇根州的11个蓝莓农场，价值约500万美元，这些农场之前存在租户运营成本增加的问题[20] - 公司有7份租约将在未来6个月到期，占总租赁收入的约2.5%，正在与各方讨论续租、运营或出售事宜[19] - 2025年有17份租约到期，约占公司收入的20%，其中约60%为年度大田作物租约，40%为永久作物租约[58][60] - 公司目前有超过1.6亿美元的流动性，包括2000万美元现金，近1.6亿美元未抵押财产，99.9%以上的借款为固定利率，加权平均利率为3.4%，未来12个月有3900万美元债务到期，其中2100万美元为各种贷款到期，1800万美元为摊销本金付款到期，还有1900万美元贷款固定利率期限将在未来12个月到期[40][42][43] - 10月公司宣布第四季度每月每股股息为4.67美元，按当前股价计算股息率为4.1%，鉴于租赁结构变化，目前股息保持不变，将根据2025年作物份额情况重新评估[44][45] 问答环节所有的提问和回答 问题：2025年有多少租约到期，其中永久作物租约有多少 - 2025年有17份租约到期，约占公司收入的20%，其中约40%为永久作物租约[58][60] 问题：第三季度修订的租约是因为到期还是其他原因 - 一些是即将到期（2024年甚至2028年到期）而被推迟，还有一些是其他原因[62] 问题：11个蓝莓农场是否属于20个空置、直接运营和不计息的部分，已同意出售的另一个农场是否也属于这20个部分 - 11个蓝莓农场属于，已同意出售的另一个农场不属于，该农场租约到明年年中[63] 问题：如果蓝莓农场出售完成，空置、直接运营和不计息的数量是否会减半 - 假设蓝莓农场出售完成，将剩下1个空置物业、1个直接运营物业和5个不计息农场[64] 问题：是否担心其他农场走向不计息状态，对投资组合中的其余农场是否满意 - 目前对其他租户的租金收取有信心，虽然有一些租约即将到期需要调整，但预计不会走向不计息状态[65] 问题：净资产价值（NAV）下降是否与大田作物有关 - NAV下降100%与永久作物有关，大田作物仍保持每年2% - 4%的增值[66] 问题：重新调整租赁结构的四个农场的作物类型和位置 - 两个是开心果农场，两个是酿酒葡萄农场[70] 问题：租赁结构调整对本季度固定租金是否有影响，还是预计从第四季度开始 - 本季度有一点影响，约50 - 100万美元的减少，主要在酿酒葡萄农场，开心果农场的影响从11月1日开始，部分影响Q4，明年Q1 - Q3全部影响[70] 问题：参与租金同比增长主要来自哪些作物 - 主要来自开心果农场的产量增加[71] 问题：第四季度的参与租金是否会比第三季度高40% - 60% - 希望如此，但还没有足够数据确定[73] 问题：出售密歇根蓝莓农场对净营业收入（NOI）有何影响 - 这些农场是NOI的拖累，平均每季度拖累NOI约12.5万美元，加上利息支出约4万美元，总计约16.5万美元[76] 问题：2000万美元年度化数字是否仅涉及九个进入百分比租金情况的物业，是否不包括所有租户 - 涉及四个物业，在新租约中去除了参与租金部分，部分情况给予租户现金补贴，这两者构成2000万美元的变动[77] 问题：能否根据开心果目前的定价确定租金水平，是否有杏仁相关数据包含其中 - 只是基于有限经验，与开心果定价结构有关，不涉及杏仁[79][80] 问题：在加利福尼亚永久作物市场，价格稳定是否反映在市场中，如土地价值和交易市场是否稳定 - 目前坚果和葡萄（包括酿酒葡萄）价格非常低，公司从月度支付转为参与租金后，收款集中在下半年，影响股息支付，加利福尼亚农场价值的主要驱动因素仍然是水的来源情况[83][86]