财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度运营资金流为2.75亿美元，合每股1.76美元，较上一季度增长19%，主要得益于欧洲天然气价格上涨[6] - 2024年第三季度自由现金流为1.54亿美元，其中5900万美元返还给股东，包括1900万美元的股息和4000万美元的股票回购[9] - 截至2024年第三季度末，净债务减少7300万美元至8.33亿美元，净债务与运营资金流比率为0.6倍，为15年来最低[11] - 2024年前九个月，公司已向股东返还1.8亿美元，合每股1.13美元，相当于年初至今市值的8%[9] - 2024年前九个月，公司共回购并注销800万股股票，流通股数减少至1.55亿股[10] 各条业务线数据和关键指标变化 国际业务 - 2024年第三季度国际业务平均日产量为30237桶油当量，包括克罗地亚SA - 10区块的新产量，以及德国和爱尔兰的高运行时长，但被澳大利亚的计划维护停机部分抵消[17] - 克罗地亚SA - 10区块在6月下旬天然气厂投产之后产量增加，第三季度平均日产量为1855桶油当量，目前超过2000桶油当量[26] - 在克罗地亚SA - 7区块，公司完成了四口井计划中的第三口井的测试，日产天然气560万立方英尺[27] - 公司在欧洲今年共钻探了六口勘探井，全部成功，目前正在钻探第三口德国深气勘探井[20] - 在德国，2024年计划中的第一口深气勘探井测试日产天然气1700万立方英尺，井口压力超过4600磅/平方英寸，由于测试设备限制，测试速率受限，预计2025年上半年投产[22][23] - 在德国的第二口深气勘探井于10月底成功完成钻探作业，发现了天然气，目前正在进行完井和测试作业[24] - 在德国的第三口深气井于本季度后开始钻探，预计2025年上半年出结果[25] 北美业务 - 2024年第三季度北美业务平均日产量为53936桶油当量[29] - 在加拿大的Mica资产921区，五口富含液体的气井日产平均初始产量90 (IP90) 超过1000桶油当量，其中液体占43%，单井总成本约为960万美元[31] - 在加拿大的Mica资产，自年初以来总产量增加，目前超过13000桶油当量，预计2025年平均日产约14000桶油当量，未来几年内将产量提高到28000桶油当量[34][35] - 在加拿大的深盆地，钻探并完井三口井，投产一口Manville富含液体的天然气井，深盆地仍然是加拿大最大的产区[29] - 在萨斯喀彻温省，钻探、完井并投产五口轻质油井，在美国，五口非作业轻质油井投产[30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第三季度，荷兰TTF基准天然气价格较上一季度上涨14%，平均为每千立方英尺15.52美元，而AECO价格为每千立方英尺0.69美元[6] - 公司本季度实现的天然气价格为每千立方英尺6.57美元，几乎是AECO价格的10倍，天然气是公司投资组合中唯一逐季和逐年增长的商品[7] - 2024年至今，欧洲天然气价格同比上涨超过30%，与AECO的溢价进一步扩大[14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的多元化战略是一项战略优势，能够产生更稳定和更高的现金流，欧洲业务的高净回报使得在欧洲每生产一桶油当量的现金流相当于在加拿大增加三桶油当量的产量[7] - 公司将继续在欧洲进行有机增长，特别是在德国、克罗地亚和荷兰，公司在欧洲拥有170多万净英亩未开发土地，已确定众多勘探和开发钻探前景，代表着未来十多年的钻探库存，有潜力提供有意义的有机增长[15][21] - 在克罗地亚，公司计划在未来几年内钻探更多的井，以保持SA - 10区块天然气厂的高净回报产量，并计划在SA - 7区块进行未来的勘探钻探计划[26][28] - 在加拿大的Mica Montney项目，公司将继续增加产量，并计划在2025年进行基础设施扩展以解除瓶颈，提高产量[34][35] - 公司将继续执行股票回购计划，截至2024年9月30日已回购约800万股，将继续在市场上回购股票，股票回购计划对每股指标产生了有意义的影响，如每股产量和每股运营资金流同比增长7%[36][37] - 公司将继续提供股息增长，并在未来继续回购股票，目前年度股息约占2024年运营资金流的6%，在较低的商品价格环境下仍有足够的灵活性来管理甚至增加股息[38] - 公司的资本分配将考虑在勘探、开发、收购、股票回购和债务偿还之间的平衡，目前认为50 - 50的自由现金流分配用于资本回报和债务减少是合适的，在债务水平降至5 - 10亿加元时可能会增加资本回报的比例[55][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年对于北美天然气生产商尤其是加拿大天然气生产商来说是非常具有挑战性的一年，夏季大部分时间天然气价格低于1美元，但公司在加拿大西部的大部分气井富含液体，使得这些井更有利可图，并且公司对30%的AECO风险敞口进行了套期保值，价格远高于夏季实际价格[12][13] - 欧洲仍然严重依赖液化天然气进口来满足需求，尤其是在冬季，欧洲天然气价格仍然居高不下，欧洲是公司最盈利的运营地区，公司预计未来几年将在欧洲实现有机增长，同时也在寻求战略收购机会[15] - 公司在德国的勘探成功验证了地质模型，为未来的钻探前景提供了有价值的信息，尽管克罗地亚的勘探井较浅且钻探成本较低，但回报率仍然可观[20][28] - 公司在2024年的勘探钻探活动是在欧洲执行的最大规模的活动，结果令人满意，对未来的发展充满信心[20] 其他重要信息 - 公司2024年的产量指导范围已缩小至每天84000 - 85000桶油当量，中点较上年同比增长约4%[40] - 公司2024年的资本预算为6 - 6.25亿美元保持不变，第四季度将在加拿大的深盆地、萨斯喀彻温省和Montney以及美国的几口非作业井进行活跃的资本项目，并继续在德国的两口深气勘探井进行钻探和完井作业[41] - 公司计划在2024年通过固定股息和可变股票回购向股东返还50%的超额自由现金，约占市值的10%，并计划在2025年继续提供适度的股息增长和股票回购[47] 问答环节所有的提问和回答 问题: 德国第二口勘探井发现的潜在影响，关于规模以及后续跟进情况 - 回答: 公司对结果很满意，初步估计天然气储量可能超过1000亿立方英尺，可能有紧邻该井的后续钻探位置，但需要更多工作来理解第一口井的结果并应用到该地区的其他潜在位置，后续跟进可能是2026年的事情，将进行流量测试，明年初提供更新[49][50][51][52][53] 问题: 关于资本分配，最终净债务水平可能达到多少，如何平衡股票回购和债务偿还 - 回答: 仍然认为50 - 50的自由现金流分配用于资本回报和债务减少是合适的，偿还债务是谨慎的财务管理，提高财务灵活性，在2024年已经看到股票回购在每股产量等指标上的好处，目前对这种分配方式感到满意[55][56][57] 问题: 克罗地亚SA - 7区块如果所有井成功，产量运行率如何，该区块的规模、已确定的钻探位置数量以及基础设施情况 - 回答: 目前还处于早期阶段，根据SA - 10区块目前的产量情况，如果SA - 7区块成功，产量可能达到5000以上，甚至可能达到7000 - 8000，但这取决于油气混合情况，该区块与周边有基础设施的公司有合作，有助于降低开发成本，已经钻探了四口井，团队已经确定了超过20个潜在位置[60][61][62] 问题: 欧洲天然气的前景，对收购的兴趣以及2025年对欧洲天然气套期保值的积极性 - 回答: 公司继续寻找、评估和筛选收购机会，例如荷兰的陆上资产预计明年年中上市，欧洲天然气价格同比和环比都显著上涨，2025年的价格在每千立方英尺17 - 18美元左右波动，2026年超过15美元，需求方面液化天然气仍然强劲，供应方面存在风险，俄罗斯通过乌克兰向欧洲供应的天然气合同即将到期，俄罗斯的液化天然气进口也受到欧洲政策的限制，公司2025年欧洲天然气套期保值已经达到50%，可能会增加到60%，2026年已经套期保值40%，未来套期保值重点可能在2026 - 2027年[64][65][66][67][68][69][70] 问题: 德国的地面基础设施容量是否需要升级或增加，鉴于勘探成功 - 回答: 德国有很多遗留的基础设施，对于单个井来说，从井口到最近的天然气厂有很多基础设施可以利用，虽然可能存在一些限制，但通常不需要花费大量资本就可以解决，例如第一口井在连接时会有一些季节性限制，但可以逐步解决[71][72][73] 问题: 德国第一口井2025年计划的产量相对于1700万的测试产量是多少 - 回答: 2025年该井投产后预计日产1000桶油当量[75] 问题: 2026年产量是否会保持不变或者增加 - 回答: 2025年保持产量不变，2026年增加产量[76] 问题: 正在钻探的第三口勘探井相对于第二口井的位置，前两口井的成功是否会增加第三口井成功的概率 - 回答: 第三口井位于第二口井的南部，这些是独立的勘探前景，虽然前两口井的成功增加了信心，但并不意味着第三口井一定会成功，不过第三口井被认为成功的概率较高，且潜在规模比第一口井大，比第二口井小[77][78][79] 问题: 净债务水平达到多少时，50%的资本回报数字会增加 - 回答: 如果净债务在5 - 10亿加元之间，对50%的股东回报水平非常满意，如果低于5亿加元，可能会增加这个比例[81] 问题: 从风险角度看，如何看待钻探自有土地和通过现金收购生产之间的关系 - 回答: 这取决于资本分配，公司会从风险和回报的角度评估机会，无论是在爱尔兰的收购还是在德国或Mica的资本分配，都会考虑长期的最大收益，公司在收购方面有独特的技能，能够增加价值，目前在德国和克罗地亚的投资是为了长期的业务发展，在考虑收购还是加速对基础业务的投资时，会考虑长期的资本分配[84][85] 问题: 在并购方面，是产量更重要还是能够评估库存深度并与现有土地面积对比更重要 - 回答: 长期可持续的自由现金流更重要，公司的目标是通过适度的生产增长、稳定增长的股息和股票回购来实现业务的复合增长，在欧洲的一些收购是公司最好的交易，理想情况下希望在收购中同时获得产量和钻探库存，但如果有强大的有机增长前景，也会考虑收购高自由现金流但钻探库存较少的资产[87][88] 问题: 德国勘探井的地质特征是局部高点还是广泛分布的砂岩，这些井是垂直完井并压裂吗，如何提高外输能力 - 回答: 在德国主要关注Rotliegend砂岩和Zechstein碳酸盐岩，这两个区域在德国广泛分布，延伸到荷兰，是常规储层，通常具有高孔隙度、高渗透率和高产能，通常采用垂直或斜井完井，不需要压裂，外输能力之前已经提及[91][92][93] 问题: 为什么股票回购没有完全反映在股价和股数上 - 回答: 2022年下半年开始股票回购计划，2023年限制在30%，2024年第三季度是一个转折点，今年前九个月已经回购了800万股，是过去三年回购量的一半，不仅有大量的总回购，也有较高的净回购，公司有长期激励计划会发行股票，部分高管的薪酬以股票形式发放，最多可达70%，与投资者利益一致，目前已经看到股数在减少[94][95][96] 问题: 欧洲有超过十年的钻探库存，到目前为止有多少个位置已经计入储备报告 - 回答: 从风险角度看，少于一半的位置计入了储备报告，国际资产的储备计算方式与北美不同，国际资产倾向于逐个计算潜在储量，随着时间推移公司有能力增加储量，公司的储备寿命指数约为14年，多年来保持稳定[97][98][99][100]