财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团EBITDA为4.01亿欧元，较去年下降超35%；上游EBITDA为3.02亿欧元，同比下降36%；商业EBITDA为1.05亿欧元，同比下降7% [36][38] - 第三季度财务衍生品按市值计价估值带来超6000万欧元损失，导致第三季度净亏损2300万欧元 [40] - 年初至今，IFRS EBITDA加联营公司为7.31亿欧元，其中第三季度贡献3.8亿欧元；9个月营运资金释放近4亿欧元；9个月经营活动现金流为7.94亿欧元，第三季度为3.91亿欧元 [41] - 年初至今净资本支出为3.87亿欧元，收购太阳能资产前自由现金流约为3亿欧元；9个月向股东分配3.18亿欧元，向中石化分配2.23亿欧元 [42] - 净债务与EBITDA比率升至1.3倍，流动性保持在约30亿欧元，其中现金17亿欧元，未动用信贷额度13亿欧元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 巴西项目恢复增产，图皮北部区块产量达到峰值，标志图皮和伊拉塞马油田第一开发阶段完成；BM - S - 11A区块恢复增产，10月初连接第四口生产井 [12][13] - 维持产量同比增长约10%的指引，努力优化图皮和伊拉塞马油田开发，目标将采收率提高至40%以上 [14][15] 下游业务 - 商业活动表现稳健，零售板块石油销售环比增长超50%，其他增值板块也有所恢复，但公司对未来几个月仍持谨慎态度 [17][18] - 炼油和中游业务面临困境，全球库存处于高位，需求受疫情影响，馏分油价格创历史新低，行业利润率为负；中游业务受交易活动支撑 [19][20] 可再生能源和新业务 - 完成西班牙2.9吉瓦太阳能光伏组合收购，成为伊比利亚太阳能市场领导者；目前通过与ACS的合资企业运营914兆瓦太阳能项目，预计到2024年产能达2.9吉瓦，葡萄牙项目投产后总产能约3.3吉瓦 [23] - 继续识别高效解决方案，探索太阳能项目潜力，推动新业务发展，如评估氢气项目、先进生物燃料项目，探索可持续出行和分散式能源发电解决方案 [24][25] 天然气基础设施业务 - 同意出售75%受监管天然气业务，交易总价3.68亿欧元，隐含企业价值约12亿欧元，相当于EBITDA的13倍，所得款项将用于加强资产负债表和支持投资计划 [26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 继续执行战略，专注项目执行和财务实力，优先完成未完成项目，通过资产轮换实现2020 - 2021年年度平均净资本支出0.5 - 27亿欧元的指引 [28][29] - 致力于能源转型，重申到2030年将活动碳强度至少降低15%（以2017年为基准年）的目标，主要通过现有战略实现，同时探索其他可行解决方案 [31][32] - 炼油业务方面，减少低转化率装置的使用，评估生产低碳或零碳产品的方案，以适应市场趋势和欧盟未来法规 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临挑战，但公司运营表现出韧性，第三季度有复苏迹象，现金流表现良好，在困难时期接近实现自由现金流中性 [8][10][11] - 对未来几个月商业活动持谨慎态度，因疫情尚未得到控制；炼油环境疲软，将继续评估运营策略 [18][21] 其他重要信息 - 桑托斯盆地参与者达成新的综合框架，涵盖海上天然气管道利用和陆上天然气处理设施接入，有助于石油生产和增加天然气货币化选择 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资产交易完成情况及年末资产负债表状况，以及巴西天然气出口系统的盈利预期和新客户签约计划 - 公司预计年末净债务与EBITDA比率在预测范围内；太阳能交易已完成，GGND交易预计明年第一季度完成；巴西天然气市场自由化是机遇，公司已开发部分机会并在探索更多 [45][46][50] 问题2: 炼油业务长期利润率看法，是否考虑关闭炼油厂并建设可再生柴油设施，以及2021年生产增长预期 - 公司观察到炼油行业低裂解价差持续十年，低转化率炼油厂受影响更大，正在评估炼油系统未来发展的替代方案；目前谈论2021年生产增长为时尚早，焦点是完成2020年目标 [54][56][58] 问题3: 2021年有机资本支出是否会减少，上游运营成本低的原因及近期是否会维持该水平 - 需详细评估2021年有机资本支出，预计2020 - 2021年平均资本支出在0.5 - 0.7亿欧元之间，将在明年初的资本市场日提供更清晰展望；上游运营成本低主要因安哥拉产量降低、一次性奖金支付和外汇汇率有利，内部规划预计未来成本将回到正常水平 [61][63][65] 问题4: 公司战略方向是否会更倾向绿色能源，对油气业务的影响，以及股息政策的考虑 - 公司战略中能源转型相关资本支出占比超40%，将增加可再生能源业务，同时继续从上游资产中提取价值；股息政策将在年末业绩公布后确定 [69][70][75] 问题5: 太阳能光伏资产达到目标产能的时间表，ACS出售业务对其的影响，以及股权资本支出预期，还有巴卡劳项目最终投资决策的时间 - 预计到2024年实现3.3 - 3.4吉瓦太阳能项目产能，2021年在西班牙新增500兆瓦，后续逐步增加；股权资本支出目标接近6亿欧元；巴卡劳项目进展顺利，预计2024年投产 [78][79][80] 问题6: 2021年炼油业务是否有套期保值安排，以及碳强度目标的实现因素和莫桑比克LNG项目的影响 - 炼油业务目前无套期保值安排；碳强度目标的实现得益于公司运营效率提升、可再生能源业务发展、销售更多电力以及产品碳含量降低等因素，莫桑比克LNG项目影响较小 [84][85][89] 问题7: 公司对净债务水平的接受程度，以及明年是否会追求更多无机增长机会 - 公司净债务与EBITDA比率指导为不超过2倍；会关注可再生能源领域的无机增长机会，但会以财务和经济纪律为原则进行决策 [92][93][95] 问题8: 公司持有安哥拉资产的战略原因，以及低碳投资是否会遵循在葡语国家的策略 - 安哥拉32号区块有优化潜力，资产利润率可观；低碳投资会考虑葡语国家，但不排除其他有潜力的国家 [100][103][106] 问题9: 卢拉 - 伊拉塞马原油需求强劲的原因，以及15%脱碳目标是基本情况还是挑战目标，潜在的提升因素有哪些 - 卢拉 - 伊拉塞马原油价格提升得益于亚洲市场需求增加和运费降低；15%脱碳目标是基于公司战略的基本情况，未来可能因战略调整和业务发展加速实现 [109][110][115] 问题10: 天然气交易按市值计价损失的原因，以及第二季度损失情况，还有莫桑比克罗武马项目资本支出削减和最终投资决策延迟情况 - 天然气交易按市值计价损失是因客户合同与采购合同的货币和指数差异，通过衍生品市场套期保值，P&L波动是暂时的；罗武马项目最终投资决策延迟，目前正在进行全面价值提升计划，预计明年初评估结果后决定下一步行动 [118][120][123] 问题11: 巴西图皮和伊拉塞马油田二期项目的优先级和对降低产量下降率的意义，以及太阳能业务的回报目标和竞争策略 - 图皮和伊拉塞马油田二期项目是巴西国家石油公司的优先项目，有望提高采收率，减少产量下降率；太阳能业务目标是实现两位数股权内部收益率，公司将保持项目选择的选择性和财务纪律，利用综合业务优势参与竞争 [128][130][132] 问题12: 联营公司未来贡献水平预期，以及少数股东权益波动的原因 - 联营公司未来贡献将由太阳能项目和部分管道项目驱动，之前的贡献来源如巴西的设备租赁业务已纳入EBITDA；少数股东权益波动仅源于巴西损益表，占巴西国家石油公司合并损益表的30% [135][136][139] 问题13: 第三季度重组费用的剩余支出和现金流出情况，以及ACS太阳能资产9月运营表现 - 重组费用约4000万欧元，主要是人员退休相关的长期现金流出；ACS太阳能资产运营符合预期，9月产量比月均预期高20%，电价在伊比利亚市场显著回升 [142][144][145]