财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收3.46亿美元，报告基础上增长9%，有机增长4%，调整后每股收益1.12美元，较上年增长13%，全年预计总营收增长5% - 8%，有机增长指引从持平 - 3%提升至1% - 4%[7][9] - 第二季度调整后毛利率达到56.7%，较2024财年第二季度提高270个基点，上半年调整后毛利率为56%，较上年提高190个基点，预计2025财年进一步提高[30][31] - 第二季度调整后运营费用1.123亿美元，较上年同期增长8%，占收入的32.5%，与去年同期持平，上半年调整后运营费用2.272亿美元，较上年增长12%，占收入的33.3%[32] - 第二季度调整后运营收入8350万美元，较上季度扩张310个基点，较上年增长270个基点，上半年调整后运营收入1.545亿美元，占收入的22.7%，预计2025财年调整后运营利润率在23% - 24%[33][34] - 第二季度调整后净利率25%，上半年23%，预计第三季度与第二季度相似，全年约23.5%，第二季度调整后净利润5730万美元，较上年增长13%，上半年调整后净利润1.096亿美元，较上年增长5%[36] - 2025财年上半年经营活动提供现金2140万美元，低于去年同期的1.18亿美元，自由现金流2040万美元，低于2024财年的8480万美元，预计2025财年自由现金流在1.3亿 - 1.8亿美元[41] - 季度末现金2.993亿美元，较2024财年末增加1205亿美元[44] 各条业务线数据和关键指标变化 Plasma业务 - 第二季度和年初至今营收分别下降3%，去年同期分别增长11%和22%，预计2025财年下降3% - 6%（含CSL约1亿美元贡献）[10][15] North America disposables业务 - 季度和年初至今营收分别下降3%和4%，主要因CSL的计划过渡，排除CSL后，因技术升级带来的高价抵消了销量下降，营收增长[10] Software业务 - 第二季度营收持平，年初至今增长10%，因NexLynk DMS升级，在美国市场占80%份额[11] Blood Center业务 - 第二季度和年初至今营收分别下降1%，血液分离业务第二季度持平，上半年增长1%，全血业务第二季度下降3%，上半年下降10%，更新2025财年指引为下降4% - 6%[15][16] Hospital业务 - 第二季度和年初至今报告基础上营收分别增长31%，有机增长分别为16%和15%，血液管理技术增长势头增强，TEG在美国增长35%，输血管理业务在季度和年初至今实现两位数增长，细胞回收业务营收下降，介入技术业务报告基础上第二季度增长61%，年初至今增长64%，有机增长均为20%[17][18][19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：TEG增长35%，VASCADE MVP XL自推出后在近一半现有客户中得到应用，介入技术业务有机增长20%，NexSys平台在美国市场有升级计划[18][22][20] - 欧洲市场：软件业务持续有良好的营收增长势头，血液管理技术业务增长，VASCADE在欧洲市场有不同的基础模式，面临一些挑战[11][17][103] - 中国市场：TEG业务面临挑战，主要是定价相关问题，预计下半年不会有重大改变[75] - 日本市场：VASCADE国际扩张中日本是热点市场，在市场发布时获得了有利的报销政策[102][103] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续在血浆采集领域设定标准，加速中心转换，利用新技术扩大市场份额，同时在医院市场迅速扩张并应对新兴行业趋势，通过产品升级和创新提升各业务线盈利能力，加强全球客户关系以扩大NexSys的全球应用[8][12][13][16] - 公司将积极追求提升股东回报的机会，预计到2026财年末可用资金从近10亿美元增长到16亿美元，用于有机投资、并购、机会性股票回购和债务偿还[49] - 行业竞争方面，公司在一些业务领域面临竞争，如在食管冷却设备领域，PFA技术对市场有一定冲击，但公司通过自身优势和战略调整应对竞争，保持市场地位并寻求增长机会[67][68][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司增长和创纪录的财务业绩体现了其灵活性和执行长期计划的进展，对实现短期和长期目标充满信心，将继续适应市场挑战和新兴趋势，通过可持续的盈利增长为股东创造价值[8][27][28] - 尽管面临一些挑战，如货币汇率波动对利润率和每股收益造成逆风，以及部分业务市场竞争压力，但管理层对各业务线的未来发展持乐观态度，预计各业务将继续增长，特别是对Hospital业务的增长充满信心，并相应调整了营收增长指引[33][36][37][49][26] 其他重要信息 - 公司在第二季度进入加速股票回购协议，回购7500万美元普通股，现有回购授权下还剩1.5亿美元，并将继续伺机回购[39][40] - 公司债务包括10亿美元可转换债券和2.48亿美元定期贷款A，无循环信贷额度借款，净杠杆率约为2.7倍EBITDA[45] 问答环节所有的提问和回答 问题：VASCADE MVP XL在美国600个电生理站点中有多少已经采用？下半年的推广计划是什么？XL与前代MVP设备的定价动态如何？ - 截至目前，已经完全覆盖了前600个客户中的200个，下半年将继续渗透，定价基于价值主张，XL的胶原蛋白塞大58%，其定价反映了这一点[51][53][54] 问题：排除CSL后，Plasma基础业务的量价动态如何？ - 排除CSL业务后，总体量有温和回落，但通过定价实现了业务增长，客户看到了升级带来的好处，如更快的处理速度和更好的血浆产量，份额正在增加，对未来几个季度的发展充满信心[56][57][58] 问题：调整后的运营利润率大幅提高，但全年指引未变，如何考虑成本削减？今年剩余时间的增长是否更渐进？ - 第二季度40%的业务是医院业务，其毛利率较高，推动了整体利润率的提升，同时血浆业务的迁移和份额增加也对毛利率有积极影响，今年剩余时间，第三季度运营利润率可能与第二季度持平，第四季度会有所提高，符合全年指引[61][62][63][64][65] 问题：医院收购产品本季度营收1600万美元，上季度1800万美元，指引略有下降，Attune和OpSens产品的情况如何？ - 对这两项收购仍持乐观态度，Attune的挑战在于PFA，部分领先企业预测PFA市场份额接近60%，公司模型中为65%，目前Enzo ETM在闭合市场占9%，未来3年有望接近15%，将实现良好的投资回报，OpSens业务是慢工出细活的过程，需要加强临床销售团队建设[67][68][69][70][71][72] 问题：TEG在美国市场增长强劲，在中国市场面临挑战，请详细说明两个市场的发展方向？ - 在美国，肝素酶中和试剂盒扩大了TEG 6S的价值主张，加速了TEG 5000到6S的转换，在欧洲也有增长，在中国，TEG业务面临挑战，主要是定价相关问题，中国市场约占公司总收入的5%，预计下半年不会有重大改变[74][75] 问题：VASCADE在下半年的增长加速是否由MVP - XL的表现驱动？VASCADE和VASCADE MVP的情况如何？ - VASCADE的表现符合计划，PFA具有颠覆性，MVP在电生理方面受到了一些影响，XL的推出旨在夺回第一季度失去的份额，目前已经基本夺回并有所增加，预计下半年将继续增长[76][77][78] 问题：下半年运营利润率的增长模式，以及对毛利率的看法？ - 毛利率将遵循与运营利润率相似的模式，第三季度会有所上升，第四季度会进一步上升[80] 问题：VASCADE标签扩展的必要性以及对XL的推动作用如何？从长远来看，VASCADE能否保持高20%多的增长？ - 公司将标签扩展作为公司优先事项，这是正确的做法，短期内有市场机会，从长远来看，市场仍有很大的增长空间，虽然存在一些影响因素，但通过多种方式可以抵消，如市场采用PFA导致需要关闭的孔减少，但总体手术量增长，同时国际市场的扩张也带来机会[84][85][86][87][88][89] 问题：Blood Center业务的利润率是否稳定？未来是否会进一步扩大？ - 该业务增长潜力不如血浆或医院业务，目前处于利润率扩张阶段，可分为全血过滤器业务、血浆采集血液分离业务和血小板及红细胞业务，全血过滤器业务正在优化，血浆采集血液分离业务正积极向NexSys平台迁移，血小板及红细胞业务通过价格和组合对底线有贡献[91][92][93] 问题：止血管理业务本季度的增长有多少来自量？有多少来自新试剂盒的定价？ - 肝素酶中和试剂盒是该业务增长的单一驱动因素，是资本和利用率的结合，从TEG 5000转换为TEG 6S，同时利用率提高，基于试剂盒的价值主张进行了定价，市场反应良好[95] 问题：临床投资的具体情况？是否是对销售OpSens的反应？ - 临床投资是一种反应，在收购OpSens后，对其商业和研发工作进行了筛选，以加速产品推向市场，同时在血浆业务中也有投资，以提升产品对客户的价值，未来可能会举办投资者日或研发日展示创新成果[98][100][101] 问题：VASCADE的国际推出情况如何？ - 国际扩张进展顺利，日本是热点市场，在市场发布时获得了有利的报销政策，欧洲市场则是逐步发展，面临一些挑战，但公司有信心实现长期计划[102][103] 问题：Plasma业务的份额增长情况，未来几个季度的业务发展如何？ - 客户希望加速采用Express Plus，因为它与软件配合可提高设备速度，同时提高血浆产量且不影响捐赠者时间，预计到2026财年将获得更多份额，与CSL业务的份额获取不是一一对应，而是接近2/3的比例[106][107] 问题：VASCADE MVP XL扩大标签是否需要临床数据？预计何时获得FDA标签？ - 需要临床数据，正在与FDA就提交的时间和结构进行对话，FDA对扩大标签持支持态度，但无法控制时间[110][111][112] 问题：下半年货币对利润率和EPS的影响如何？ - 如果汇率保持当前水平，可能仍会是逆风，但汇率波动较大，无法做出准确预测[113] 问题：CSL今年是否会贡献1亿美元？ - CSL今年将贡献约1亿美元，上半年已实现约7000万美元，其过渡将在下半年加速，预计不迟于2025年12月完成全部过渡[114] 问题：对并购的看法以及未来可能关注的领域？ - 有机和无机增长都是首要任务，目前首要任务是实现近期收购的成果，未来将继续关注并购机会，可能是小型并购，例如与baby shower的合作，同时也会考虑为股东创造价值的其他方式，如债务偿还[117][118][119][120]