财务数据和关键指标变化 - 2022年上半年，公司实现净收入24亿欧元，同时为俄乌冲突计提了11亿欧元的拨备 [7] - 若不计俄乌冲突拨备，上半年净收入为33亿欧元，是自2008年以来的最佳上半年业绩 [7][10] - 公司确认，在商品供应不发生重大变化的前提下，2022年全年净收入将超过40亿欧元 [8] - 即使在保守情景下（对全部俄乌风险敞口计提40%的拨备），全年净收入也将远高于30亿欧元 [8] - 第二季度净收入为16亿欧元（不计3亿欧元的俄乌拨备） [12] - 上半年运营成本下降了2.5% [11] - 净利息收入在第二季度环比强劲加速增长7%，抵消了佣金收入的轻微下滑 [12] - 第二季度保险收入创历史最佳季度，同比增长60% [12] - 客户金融资产达到12万亿欧元，短期直接存款同比增长160亿欧元，资产管理净流入为110亿欧元 [13] - 公司上半年已计提16.5亿欧元的应计股息，并计划在11月支付至少11亿欧元的期中股息 [26] - 公司确认2025年65亿欧元的净收入目标，并计划在计划期内每年保持70%的股息支付率 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 净利息收入增长2.5%，佣金收入表现出韧性，其下降主要源于业绩费用，交易利润非常稳健 [11] - 佣金和保险收入的顶级贡献在艰难环境中仍增长1%，体现了财富管理、保护和咨询模式的韧性 [12] - 在财富管理方面，面向富裕和高端客户的先进咨询服务“Valore Insieme”在上半年带来了80亿欧元的客户金融资产流入 [13][19] - 公司正在加速其技术转型，新的数字银行Isybank正在推进中，已成立拥有230名专家的技术交付单元 [9][18] - 公司已为富裕和高端客户完全实施了新的专属服务模式，并加强了“Valore Insieme”咨询服务 [19] - 公司利用自有资产管理和保险产品工厂，通过开发多种新产品和持续增强ESG产品来提升商业价值主张 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 对俄罗斯和乌克兰的风险敞口仅占集团客户贷款的1%，并且自冲突开始以来已减少4亿欧元 [15] - 在俄罗斯的贷款非常有限，占集团客户贷款的比例低于0.2%，跨境敞口几乎全部为正常类，并分类为第二阶段 [15] - 公司对俄罗斯子公司的股权投资价值已减记至零 [57] - 意大利经济基本面稳固，家庭财富在欧洲名列前茅且债务水平较低，企业财务状况比过去更强劲，银行体系资本更充足 [5][23] - 意大利经济预计将继续增长，得到强有力的政府信息和欧盟大量财政支持 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行一项为期10年的真正工业计划，旨在打造面向未来的银行 [9] - 业务计划的第一支柱是前置大规模去风险，已使不良贷款率降至1%的历史最低水平 [18] - Isybank是业务计划中最重要的举措之一，其开发单元“Domain Isy Tech”已投入运营，拥有230名专家，并已任命关键管理层 [9][18] - 公司正在加速其ESG承诺，在社会影响方面处于世界级地位，并高度关注气候问题 [19] - 公司计划在2025年实现65亿欧元的净收入目标，该目标未考虑任何利率上升带来的潜在上行空间 [21] - 与同行相比，公司拥有顶级的风险状况、稳健的资本状况（相对于监管要求有较大缓冲）以及欧洲领先的成本收入比 [32] - 公司拥有很强的战略灵活性来降低成本，并已通过大规模去杠杆实现了零不良贷款银行状态 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在通胀上升、俄乌冲突和政治不稳定等担忧因素，管理层对前景保持积极态度 [5] - 管理层认为，意大利经济比以往危机时期更加强劲，银行体系也更为稳固 [5] - 利率上升对公司构成强劲利好：利率每上升50个基点，净利息收入将增加9亿欧元 [13] - 对于2022年，公司预计将实现顶级的盈利能力，与上半年的优异表现一致 [26] - 2022年的展望将在未来几个月根据俄乌冲突的影响进行微调 [26] - 管理层对意大利政治局势并不担忧，认为任何执政联盟都将致力于执行下一代欧盟计划 [33] - 管理层认为，尽管存在不确定性，但意大利企业界态度积极，愿意投资并实现能源来源多样化，目前没有看到意大利经济衰退的信号 [35][37] - 关于经济前景，公司预计意大利2022年GDP增长将超过3%，2023年增长可能在1.0%至1.6%之间，2024-2025年将保持在1%以上 [125][126] - 对于Euribor，公司预计2023年可能进一步上升，但中期不会超过1.52% [126] - 管理层预计，即使在经济放缓的情况下，净利息收入的增加也将足以弥补信贷成本可能的上升和佣金趋势的减弱 [50] - 公司预计2023年净利息收入将出现显著加速增长 [81][137] 其他重要信息 - 为缓解通胀对员工的影响，公司决定提供一笔总额5000万欧元的一次性补助，每位符合条件的员工（不包括经理）可获得500欧元 [6][20] - 公司通过捐赠1000万欧元支持人道主义倡议等方式，支持乌克兰人民及其员工 [20] - 公司普通股权一级资本充足率为12.5%，该比率已包含16.5亿欧元的应计股息和34亿欧元股票回购授权的100个基点影响，但不包括递延税资产带来的110个基点额外收益 [16] - 若仅扣除已执行的17亿欧元第一批股票回购，普通股权一级资本充足率为13%，若包含递延税资产吸收则为14.2% [16] - 公司已为俄乌风险敞口拨备11亿欧元，但仍持有4亿欧元于2020年因COVID保守计提的通用拨备 [15][25] - 自2015年9月峰值以来，公司不良贷款总额已减少640亿欧元，净不良贷款存量目前仅为60亿欧元，净不良贷款率为1% [15] - 公司上半年不良贷款总额减少超过40亿欧元，按备考基准计算接近50亿欧元 [11] - 公司拥有欧洲最佳的不良贷款存量和比率之一，基础信贷成本为27个基点 [10][14] - 几乎所有贷款延期偿付已经到期，不良贷款新增流入仍然非常低，甚至低于疫情前水平 [14] - 公司计划在2022年上半年执行34亿欧元股票回购的第一部分，第二部分需董事会根据全年业绩批准 [26] - 公司正在快速进行员工队伍更新，自2021年初以来已招聘900人，上半年有850名员工接受了技能再培训 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于净利息收入敏感性、股票回购条件和成本压力 - 提问者询问在采用远期利率曲线且零传导的假设下，净利息收入的提升幅度，以及不执行第二批股票回购所需的条件，并对支持员工的举措表示赞赏，询问未来成本压力 [28][31] - CEO表示，从历史数据可看出公司对净利息收入演变的控制力，并承诺执行第二批回购，但需董事会评估ECB态度和潜在经济衰退可能性，目前未看到意大利衰退信号，支持员工的5000万欧元是一次性补助，若通胀持续明年可能需考虑其他补偿形式 [32][33][34][35][36][37][38] - CFO解释，100个基点的利率敏感性约为16亿欧元，较之前有所下降，部分原因是利率已部分变动并被捕捉 [41][42] 问题: 关于不良贷款、净利息收入细节、政府债券策略、TLTRO和期中股息 - 提问者询问不良贷款去风险对信贷成本的支持时间点、政府债券持有量下降的原因、TLTRO策略以及期中股息的确定方式 [46][47][48] - CEO表示，公司已接近零不良贷款银行状态，信贷成本主要与新流入相关，预计未来几年可能在30个基点左右，即使放缓也不太可能显著超过40-45个基点，若衰退可能达到50-60个基点，但净利息收入增长足以弥补，政府债券组合将动态管理，不预期增加，期中股息金额将于11月确定，将考虑俄乌风险敞口和欧洲（尤其是德国）经济动态 [49][50][51][52][53] 问题: 关于俄罗斯子公司权益价值、风险加权资产下降驱动因素、监管逆风、结构性对冲规模及净利息收入敏感性 - 提问者询问俄罗斯子公司权益价值、风险加权资产季度下降驱动因素、年底前监管逆风、结构性对冲规模及增加原因、以及100个基点利率敏感性具体数字 [56] - CEO表示，俄罗斯子公司股权投资价值已减记至零，风险加权资产下降得益于抵押品和担保回收工作以及违约概率模型调整，预计下半年还有20个基点的监管影响但可被抵消，2023年有30个基点影响但也可补偿，并提及递延税资产将在计划期内回收 [57][58] - CFO表示，与核心存款相关的结构性对冲规模有所增加，因提前预判了ECB加息，这已反映在对冲贡献的增加上，100个基点的利率敏感性目前约为16亿欧元，较3月的12亿欧元有所增加，部分已因利率变动被捕捉 [59][60] 问题: 关于客户行为（贷款和投资）以及拨备覆盖 - 提问者询问客户在贷款和投资方面的行为趋势，以及是否预计在年内使用剩余的COVID相关拨备覆盖 [64] - CEO表示，意大利企业界对投资持积极态度，但初期可能利用自有现金，贷款需求可能增加，德国经济放缓可能影响意大利北部企业，剩余的4亿欧元拨备覆盖处于待命状态，预计2022年意大利GDP平均表现将非常积极，即使衰退，该金额也足以应对，且不良贷款存量低有助于应对信贷成本上升 [66][67][68][69][71][72] 问题: 关于净利息收入构成、TLTRO影响、对冲名义本金、手续费收入趋势 - 提问者希望厘清净利息收入未来（尤其是第三季度）的正面和负面驱动因素，包括TLTRO损失补偿、对冲名义本金和参考利率，以及手续费收入表现和前景 [75][76] - CFO表示，净利息收入将显著增长，手续费佣金将采取防御性策略，商业银行业务和财富管理中的“Valore Insieme”服务将带来积极贡献，M&A和投行费用可能季度波动但全年有贡献，不依赖业绩费用，净利息收入增长将是2023年的主要增长动力，TLTRO贡献减少和利率上升影响将共同推动净利息收入季度增长，2023年将显著加速 [77][78][79][80][81] 问题: 关于净收入指引未上调的原因以及CEO可能出任公职的传闻 - 提问者质疑为何在诸多积极因素下未上调净收入指引，并询问关于CEO可能出任意大利财政部长的传闻 [85][86] - CEO明确表示无意出任公职，完全致力于执行业务计划，并强调公司正在进行技术转型，目前不是上调指引的时机，但相信即使在衰退情况下，2023年净收入也能增长 [87][88][90][91][92] 问题: 关于不良贷款（UTP）流入增加的原因以及与UBI合并的协同效应执行情况 - 提问者询问UTP流入略有增加的原因，以及与UBI合并的协同效应执行进展，特别是成本节约方面 [96][100] - CEO表示，UTP流入处于极低水平，本季度增加部分与俄罗斯敞口有关（因制裁导致无法支付），意大利本土UTP动态已接近最低点，协同效应主要来自行政开支、分支机构关闭和人员裁减，已裁员约2500人，预计2023年将体现大部分影响，有助于抵消部分通胀带来的成本上升 [101][102][103][104] 问题: 关于期中股息的确定逻辑 - 提问者询问期中股息的确定是基于上半年利润的派息率，还是基于对全年展望的预估 [108] - CEO解释，目标是基于清晰的2022年展望，取其50%并应用70%的派息率来确定期中股息，目前11亿欧元是基于对潜在负面情景模拟后的最低水平，最终金额将于11月根据更可靠的展望确定 [109][110] 问题: 关于俄罗斯敞口的拨备策略以及存款重新定价的触发点 - 提问者询问对俄乌敞口的拨备方法，以及存款在Euribor达到何种水平时会开始重新定价 [113][116] - CEO表示，策略是尽可能减少对俄敞口，但受制裁框架限制，多数跨境敞口与顶级俄罗斯企业相关，期限较长，预计进一步损失风险有限，存款重新定价方面，CFO认为，除非利率达到有意义的水平（例如1%），否则客户不会为微小利差转移存款，公司存款重新定价将远低于Euribor涨幅 [117][118][120][121] 问题: 关于净利息收入敏感性下降的原因以及对第一阶段和第二阶段贷款的宏观假设 - 提问者追问净利息收入敏感性下降的原因，以及公司用于计提拨备的宏观假设和概率 [124] - CEO分享了宏观假设：预计意大利2022年GDP增长超3%，2023年在1.0%-1.6%之间，2024-2025年高于1%，Euribor中期不会超过1.52% [125][126] - CFO解释，敏感性下降是因为部分敏感性已在利率变动中被实现，第二季度净息差环比增长约150个基点也体现了这一点，另外偿还部分TLTRO也有影响 [129][130][131] 问题: 关于2023年净利息收入增长幅度的定性判断 - 提问者询问对2023年净利息收入增长是否为个位数的理解是否正确 [136] - CEO表示不愿给出具体指引，但强调2023年净利息收入增长将非常显著，公司巨大的市场份额和资产负债规模使其有能力从市场形势中获益 [137][138]