财务数据和关键指标变化 - 全年总销售额按固定汇率计算下降1.8%至略低于130亿英镑，调整后税前利润下降25.1%至5.68亿英镑，零售利润下降19.5%至7.49亿英镑，零售利润率下降130个基点至5.8% [8][12][13] - 毛利润48亿英镑，下降1.6%，毛利率上升10个基点，下半年集团毛利率同比提高60个基点 [12] - 自由现金流为5.14亿英镑，总流动性状况保持强劲，超过9亿英镑，净债务略高于21亿英镑，净杠杆率为1.6倍EBITDA，与上年持平 [14] - 电子商务销售额占集团的17.4%，是2019年水平的两倍多，B&Q市场平台在运营不到两年内GMV达到2亿英镑 [10] - 集团通过股息和回购向股东返还约4亿英镑 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 按销售类别划分 - 大品类销售占比16%，同店销售下降3.8%；季节性品类销售占比18%，同店销售下降5.9%；核心品类销售占比最大，同店销售仅下降2.1%，且随着价格通胀缓解，销量趋势逐季改善 [15][16] 按地区和品牌划分 - 英国和爱尔兰：同店销售增长0.8%，总销售增长3%。B&Q同店销售增长0.4%，市场平台参与度为31%，电子商务渗透率从11%升至13%；TradePoint同店销售增长0.7%，下半年加速至3.6%，客户参与度和忠诚度增强；Screwfix同店销售增长1.4%，总销售增长7.3%，各品牌均获得市场份额。该地区毛利率提高40个基点，运营成本增加8%，区域利润下降8%至5.55亿英镑 [17][18][19] - 法国：同店销售下降5.9%。Castorama同店销售下降4.8%；Brico Dépôt同店销售下降7.1%，下半年销售表现与市场持平。毛利率下降10个基点，运营成本下降2.9%，零售利润下降29.7%至1.39亿英镑，零售利润率下降110个基点至3.3% [20][21][22] - 波兰：Castorama同店销售下降9.5%，但第四季度获得市场份额，销售趋势持续改善。毛利率下降20个基点，运营成本增加5.6%，零售利润下降47.4%至0.82亿英镑，零售利润率下降370个基点至4.8% [23][24][25] - 其他市场：Brico Dépôt Iberia同店销售下降1.8%，利润降至600万英镑；Brico Dépôt Romania同店销售下降3.3%，下半年销售趋势改善；Screwfix International、NeedHelp等新业务合并零售亏损3000万英镑；土耳其合资企业Koçtas贡献零售利润5000万英镑，但因通胀会计相关利息增加而部分抵消 [26][27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国和爱尔兰：预计2024年家居改善市场同比低个位数下降至持平，维修、保养和现有房屋翻新需求仍将提供支撑，但需关注家庭面临的不确定性以及住房需求与家居改善支出之间的滞后效应 [43] - 法国：消费者信心低迷，住房市场疲软，预计家居改善市场低情景下中个位数下降，高情景下低个位数下降 [44] - 波兰：通胀和利率下降，消费者信心逐渐改善，预计家居改善市场同比持平至低个位数增长 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 继续执行战略优先事项，重点关注Screwfix扩张、电子商务市场平台、数据、零售媒体和贸易等领域，以实现市场份额增长和中期增长目标 [5] - 简化法国业务组织架构，推出明确计划提升Castorama France的业绩和盈利能力，目标是中期内使法国零售利润达到5% - 7% [5][77] - 持续推进成本降低计划，提高劳动生产率，优化供应链和采购，预计未来一年实现额外1.2亿英镑的成本节约 [33][34][36] 各业务战略举措 - 拓展品牌覆盖：B&Q通过B&Q local品牌拓展城市市场，TradePoint扩大门店数量，Screwfix在英国和爱尔兰及法国开设新门店，计划在波兰增加门店，Brico Dépôt在法国开设紧凑型门店 [55][56][57] - 发展Screwfix国际业务：在法国建立业务基础，计划今年在法国北部开设多达15家新门店，有望在第四年实现正零售贡献，长期来看有潜力在法国开设超600家门店并拓展至更多欧洲国家 [58][59][61] - 扩大电子商务和市场平台：B&Q市场平台GMV达2亿英镑，计划在英国增加SKU数量，引入非英国商家，将成功经验拓展至法国和波兰，目标是集团在线销售渗透率达到30%，其中三分之一来自高利润率的市场平台销售 [62][64][65] - 发展零售媒体：已在法国和B&Q推出零售媒体业务，今年计划拓展至Screwfix、Castorama Poland、Iberia和Romania，并为市场平台卖家推出相关业务，预计零售媒体收入有望达到电子商务销售额的3% [66][67] - 加强贸易业务：通过TradePoint在英国建立贸易业务蓝图，将经验推广至法国和波兰，在法国Brico Dépôt和Castorama France以及波兰Brico Dépôt开展贸易业务测试并取得积极成果，目标是将TradePoint销售额提高至超10亿英镑，将法国和波兰的贸易渗透率提高一倍 [68][69][71] 行业竞争 - 公司在各关键地理区域保持领先地位，拥有多元化品牌和格式，自有独家品牌占销售约一半，具备规模、技术和采购优势，在全渠道零售和社会责任方面具有竞争力 [51] - 在法国市场，与Leroy Merlin、ManoMano等竞争对手存在竞争，公司通过优化价格指数、提升服务和产品差异化等方式应对竞争 [112][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年经营环境充满挑战，高通胀和生活成本上升影响了部分市场的销售，但公司在英国和爱尔兰表现积极，各品牌持续获得市场份额 [4] - 短期内，现有房屋的维修和翻新需求将继续支撑业务，但由于住房需求与家居改善需求之间的滞后效应，对2024年整体市场持谨慎态度 [6] - 公司在过去四年进行了重大结构调整，运营更加灵活高效，对多个增长驱动因素充满信心，有望在2025年及以后实现增长 [7] - 预计2024年集团同店销售下降2.3%，但各地区销售趋势较第四季度有所改善，全年调整后税前利润预计在4.9亿 - 5.5亿英镑之间，自由现金流预计在3.5亿 - 4.1亿英镑之间 [46][48] 其他重要信息 - 公司自2020年启动多年期成本降低计划，过去三年实现了3.56亿英镑的运营成本降低，未来一年有望实现额外1.2亿英镑的成本节约 [33][36] - 2023年公司投资于软件工程和数据能力，停用旧的IT系统，优化商品采购项目，目前有230个项目正在进行中 [36] - 公司计划在7月组织门店参观活动，包括华沙和里尔的部分门店 [99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：法国5% - 7%利润率目标中，170个基点的提升分别来自毛利率和成本的比例是多少？Screwfix France预计亏损多少年？ - 公司将采取多种措施提升利润率，包括提高销售密度、降低成本、优化供应商谈判和供应链等，不会单纯追求毛利率目标，而是注重实现营收增长和运营杠杆。预计未来三年Screwfix France仍将亏损，具体亏损时间取决于销售密度和扩张计划 [102][103][104] 问题2：今年1.2亿英镑的成本节约目标主要集中在哪些市场？各关键成本组成部分的通胀情况如何？Screwfix France竞争对手ToolStation退出市场对其盈亏曲线和竞争压力有何影响？ - 成本节约目标大致根据市场规模分布在法国、英国、波兰等市场以及IT领域。预计今年整体运营成本仍将因工资率和技术投资增加而上升。Screwfix在英国的销售密度高于ToolStation，且公司在法国有丰富经验和良好布局，ToolStation退出市场对其无影响。目前法国市场竞争压力相对正常，公司对价格指数有信心 [107][108][110] 问题3：下半年强劲的毛利率增长势头是否会持续？如何在价格、供应商谈判和红海问题上进行平衡？1.2亿英镑成本节约是否包括能源节约？未来结构性成本节约的趋势如何？是否考虑收购以扩大法国网络？如何看待法国的数字战略和电商格局？ - 预计2024年产品采购价格基本持平，运费有小幅度顺风因素，外汇有小幅度逆风因素，整体仍有低水平通胀。下半年毛利率增长得益于库存准备减少和促销活动正常化，预计这种趋势将持续。成本节约包括一定的能源节约，未来每年仍将以1亿英镑左右为目标进行结构性成本节约。公司目前对收购ToolStation不感兴趣，将专注于自身扩张计划。法国电商市场竞争激烈，公司将利用自身优势，如速度、门店网络和市场平台经验，发展电商业务 [115][116][117] 问题4：法国30多家表现不佳的Casto门店计划转成Brico Dépôt的数量是多少？波兰的中期利润率目标是多少？未来五年计划开设的新店中，租赁和自有产权的比例如何？ - 目前难以确定具体转换数量，需根据测试和网络发展情况而定。波兰2023年业绩不佳，公司有明确计划改善，预计未来几年将有所提升，但2019年的利润水平可能不具有可持续性。目前新店扩张中租赁和自有产权比例约为50 - 50，未来开设更多小型门店时可能更倾向于租赁 [126][127][128] 问题5：请介绍市场平台的经济模式、中期盈利能力和利润率，以及如何应对自有品牌和市场平台品牌之间的竞争？Screwfix在英国的年开店目标从60家降至40家的原因是什么？能否在中期内实现超1000家门店的目标？ - 市场平台的毛利率在10% - 15%之间，有进一步货币化的空间，目前未观察到明显的品牌竞争，反而形成了良性循环。开店目标调整是为了适应市场环境，公司仍致力于实现超1000家门店的目标 [133][134][136] 问题6：法国Brico和Casto的贸易业务在现有门店配置下的可扩展性如何？法国贸易市场对这些举措的接受程度如何？特别是Castorama是否适合贸易业务？ - 公司从B&Q和TradePoint的经验中学习，对贸易业务充满信心，相关测试取得了良好效果，且资本支出较低。Castorama在专业知识方面具有差异化优势，有望通过贸易业务提高销售密度 [139][140][141] 问题7：法国需要改进的三分之一门店的情况如何？与前三分一的门店在盈利能力和销售密度上有何差异？为何进展缓慢？特许经营模式下，加盟商能比公司做得更好的原因是什么？特许经营门店是租赁还是自有产权？公司在产品开发方面是否仍有进展？ - 表现不佳的门店存在销售密度低、利润低或潜在市场不足等问题。进展缓慢是因为需要时间进行测试和调整，确保方案的有效性，且大规模改造会对业务造成干扰。加盟商在成本管理方面可能更有优势，特许经营门店的产权情况因具体情况而异。公司在产品开发方面仍有很多创新，如B&Q的新浴室系列、可持续产品和智能家居设备等 [146][147][150] 问题8：零售媒体业务的市场反馈如何？签约客户数量和业绩指标如何？朝着3%目标的发展轨迹如何？特别是在英国市场，未来几年的贡献预计如何？ - 零售媒体业务得到了供应商的积极反馈，公司与CitrusAd合作加速了业务发展，今年将在集团大部分地区推出。市场平台供应商对零售媒体的需求更高，公司有信心实现3%的目标 [157][158]