财务数据和关键指标变化 - 2019年公司实现6.8%的营收增长，达到59亿瑞士法郎，核心息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长7.2%，达到16亿瑞士法郎，核心EBITDA利润率稳定在27.4%，较上一年提高10个基点 [5][14] - 稀释后核心每股收益（EPS）增长13.4%，投资资本回报率达到9.1%，比上一年高出110多个基点，有效税率为10%，较上一年降低8个百分点 [17] - 运营自由现金流在收购前为3.99亿瑞士法郎，加上出售水护理业务的收益后达到9.95亿瑞士法郎，净债务与核心EBITDA比率降至1.83倍，优于低于2倍的指引 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 LPBN业务 - 销售额增长11%，生物制品业务表现强劲，但营养胶囊业务收缩，核心EBITDA利润率略微下降30个基点至32.9%，排除国际财务报告准则第16号（IFRS 16）的有利影响后下降90个基点 [19] - CDMO服务业务中，高活性药物成分（HPAPI）业务签订多个新的长期合同，小分子业务销售额实现两位数增长，哺乳动物和微生物发酵业务临床和商业产品持续强劲，销售额实现两位数增长，2020年商业产能大多已确定，细胞和基因技术业务获得大量新客户，签订多个临床和商业合同 [31][32][33] - 产品业务中，生物科学业务需求增加，制药硬胶囊业务对特种聚合物需求良好，但受美国市场条件挑战，销售额实现低个位数增长，营养胶囊业务受竞争影响销售额下降，营养成分业务销售疲软 [41] LSI业务 - 2019年下半年销售额低于预期，全年销售额下降3.2%，核心EBITDA利润率提高50个基点至17.8%，排除IFRS 16影响后提高20个基点 [21] - 微生物控制解决方案业务中，专业卫生和家庭护理业务销售持续强劲，个人护理业务下半年有所增长，伤口保护业务需求稳定但竞争加剧，材料保护业务中，石油和天然气行业解决方案表现强劲，聚合物和纺织品业务需求疲软，涂料业务表现良好，作物保护业务面临客户去库存、竞争和天气等挑战 [43][44] - 特种化学品服务业务中，特种设施连接服务业务受终端市场负面周期影响，销售额下降，消费电子需求疲软影响复合材料业务，定制制造业务与上一年持平，工业中间体业务因中国竞争和供应链挑战销量下降，农用化学品成分和维生素B3业务需求下降 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司启动LSI业务分拆，预计年中完成，已组建40人核心团队，所有工作流按计划推进，2019年分拆相关成本为1900万瑞士法郎，对当前EBITDA利润率影响30个基点 [9][10] - 2019年公司加大资本支出，达到销售额的13.3%，主要用于LPBN业务的产能扩张、地理拓展和新技术投资，预计2020年维持该水平，2021年回归到约10%的正常水平 [11][23] - 公司计划统一胶囊业务，LSI业务去年完成重组，形成微生物控制解决方案和特种化学品服务两个业务模式 [8] - 公司在LPBN业务的CDMO服务领域具有竞争优势，拥有广泛的技术平台，是生物偶联技术的市场领导者，在哺乳动物发酵领域的产能远超竞争对手 [71][73] - 公司董事会正在积极寻找新CEO，预计上半年宣布候选人 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司预计制药生物技术与营养业务实现高个位数销售增长，特种化学成分业务实现低个位数增长，维持核心EBITDA利润率 [48] - 公司对2022年中期指引有信心，认为有坚实的基础支撑，包括制药业务的运营杠杆、投资水平的降低和LSI业务分拆带来的运营效率提升 [58][60] 其他重要信息 - 公司一名员工在事故中不幸遇难，公司立即关闭相关设施，展开内部和外部调查，预计不会对销售或供应造成干扰 [2][3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何实现2022年30.5%的核心EBITDA利润率目标，以及LSI业务的未来计划是什么？ - 实现目标的三个主要因素包括制药业务的运营杠杆、投资水平的降低和LSI业务分拆带来的运营效率提升 [58][60] - LSI业务分拆旨在提高透明度，公司将在今年审查其战略选择，包括保留、分拆、出售或上市 [56][57] 问题2: LSI业务战略决策是由董事会还是新CEO做出，资本支出为何超出预期，2019年税率的一次性因素和积极影响有哪些？ - 未明确回答战略决策由谁做出 [62] - 资本支出超出预期是因为投资项目复杂，且公司正处于投资阶段 [65][66] - 2019年税率的一次性因素影响较小，主要是国家利润组合的变化导致税率降低，未来公司仍预计税率低于20% [67][68] 问题3: LPBN业务的竞争格局如何，排除投资因素后的利润率扩张情况如何？ - 公司在CDMO领域具有技术平台和产能优势，竞争对手难以企及 [71][73] - 以2019年三个主要投资项目为例，资本支出和运营支出增加，但目前尚未产生销售，随着项目推进，运营支出将进一步增加，预计3 - 4年后开始产生销售 [76][78][79] 问题4: 如果LSI业务离开，2022年目标是否会重新定义，利润率提升幅度是否会降低？ - 公司对2022年目标有信心，认为有合适的基础实现目标 [80] - 目前投资导致运营支出高，销售尚未增长，但未来销售和利润率有望提升 [82][84] 问题5: 请详细介绍LPBN业务的产品业务趋势，以及CDMO和产品业务的增长率和规模对比，技术列表中缺失的部分是什么，是否会通过收购来填补？ - LPBN业务受益于生物制品市场的增长，产品业务中胶囊业务去年表现不佳，今年将采取措施实现销售增长 [87][88][90] - 公司业务从药物发现后的阶段开始，到商业化的药物物质阶段结束，目前缺少商业批量的灌装和包装设施 [91] 问题6: 资本支出是否会长期保持高位，是否有兴趣收购蛋白质发现领域的技术资产？ - 如果阿尔茨海默病等新技术获得FDA批准，行业将面临产能短缺，公司希望与合作伙伴共同投资建设产能 [93] - 未来会有更多突破性技术，审批速度将加快，公司将根据情况决定投资领域，目前更倾向于横向发展 [94][95][96] 问题7: 公司建设产能的方式与前任管理层相比是否有变化，运营现金流在LSI和LPBN之间的分配情况如何？ - 公司采用预先投资基础设施，在有合同后再投资设备的方式，以缩短建设时间 [101][102][103] - 排除资本支出后，LSI和LPBN的现金转化率相似 [99] 问题8: LPBN业务2020年能否实现两位数销售增长，分拆LSI业务后剩余的1亿美元年度公司费用如何处理，对明年17%的税率预期是否满意？ - LPBN业务要实现两位数增长，需要胶囊业务恢复良好的销售增长 [106] - 预计分拆后公司费用将减少25% - 35%，但目前仍处于早期阶段，需要进一步细化 [108] - 官方税率指引仍为低于20%，最终税率可能接近17%，但受多种因素影响 [109] 问题9: 细胞和基因治疗业务如何提高利润率，小分子业务两位数增长的原因及未来展望，选择CEO的最重要因素是什么？ - 细胞和基因治疗业务目前利润率低是因为手动流程和复杂的供应链，行业正在努力实现自动化，未来有望提高利润率 [114][115] - 小分子业务增长是因为市场需求强劲，公司拥有HPAPI制造技术和资产 [119] - 选择CEO的主要重点是管理技能，包括谦逊、有抱负、正直、开放、透明、善于沟通和团队建设等 [113] 问题10: CEO是否需要有制药生物技术经验，如何看待员工招聘对2021年及未来的影响？ - 理想的CEO应具有20年以上制药行业经验，熟悉生物制品、细胞和基因治疗，能够管理复杂组织并具备变革管理能力 [122] - 在投资期间，公司将继续招聘员工，预计今年和明年招聘人数较多，之后将放缓 [123] 问题11: 2020年分拆相关成本预计是多少，营养硬胶囊业务如何应对竞争，如何确保上半年末BIT供应完全恢复，可见性如何？ - 预计2020年分拆相关成本与2019年相近，约为1900万美元 [128] - 营养硬胶囊业务面临来自印度和中国的价格竞争，市场价格差异较大 [127] - 公司通过签订新合同和开发替代方案，有信心在无意外情况下确保BIT供应 [125]