财务数据和关键指标变化 - 上半年收入同比增长13%，其中有机增长12%，范围效应贡献2.6%，欧元兑英镑升值影响-0.6% [8][28][29] - EBIT从去年的7.24亿欧元增长，运营收入达35亿欧元，占收入的11%，同比增加7.24亿欧元 [8][31] - 上半年自由现金流为正，较去年增加5.42亿欧元 [9] - 净债务不到2100万欧元，总债务约280亿欧元，现金8亿欧元 [39] - 平均债务成本从2022年上半年的2.5%升至3%，考虑一次性项目后约4%多 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 VINCI Autoroutes - 轻型车辆交通量增长2.8%，受基数效应和日历效应影响；卡车交通量下降1.2%，受日历效应和经济增长影响 [11][12] - 180个服务区均配备充电点，目前有1326个，年底将达1500个，还计划为约50个休息区配备充电点 [13] VINCI Airports - 6月客流量较疫情前仅下降6%（不包括亚洲），在葡萄牙、塞尔维亚、多米尼加共和国、墨西哥等地表现良好，国际区域交通如新加坡、韩国、中国台湾近期加速增长，与中国的交通正在逐步恢复 [14] - 运营成本得到良好控制，运营利润率显著提高 [15] 其他特许权业务 - 加强了在哥伦比亚Via 40的股份并完全合并，纳入巴西Entrevias 570公里的特许权 [16] VINCI Energies - 业务增长18%，法国增长13%，法国以外增长21%，国际业务占比56% [18] - EBIT利润率从2022年的5%提高到6.8% [19] Cobra - 业务势头良好，在北海海上风电场的新AC/DC转换站、巴西和澳大利亚的高压输电项目、光伏农场等方面有进展，巴西BelMonte光伏电站已并网发电 [20] - 今年年底前将建设总功率1.4吉瓦的项目 [21] VINCI Construction - 收入增长11%，法国增长7%，国际增长15% [22] - 订单中低于500万欧元的小项目占比超60%，500万 - 5000万欧元的项目增加，国际业务占比达55%，EBIT利润率持续增长 [23][24] VINCI Immobilier - 预订量下降36%，收入下降23%，酒店和管理式住宅（面向老年人或学生）表现较好，有38个住宅在运营，9个新住宅将于年底投入使用 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 主要地区业务均增长，中欧和东欧、西欧（不包括法国）、美洲、亚洲和大洋洲显著增长，法国增长7%，国际业务占总业务的56% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2006年起实施基础设施特许权项目多元化战略，发展VINCI Airports，已初见成效 [16] - 公司业务多元化，在业务线和地理上不断拓展，在环境和能源转型趋势中具有组织灵活性 [50] - 在项目选择上保持选择性，注重提供增值服务和提高利润率 [54] - VINCI Energies通过有机增长和小型并购巩固地理布局和业务线 [89] - 在可再生能源领域，公司倾向于自行开发可再生能源农场，如Belmonte项目 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重申2023年的指导方针，法国高速公路交通流量全年稳定的指导方针目前无需修订 [46] - VINCI Airports虽未完全恢复到2019年水平，但发展态势良好，由于亚洲部分地区的延迟，预计今年无法完全恢复 [46] - 建筑业务订单量处于历史高位且质量优良，VINCI Energies预计保持高运营利润率，Cobra预计销售增长至少10%，VINCI Construction预计销售略有增长并提高运营利润率 [47][48] - 公司整体预计销售和运营收入进一步增长，但增速低于2022年，净收入应略高于2022年 [49] 其他重要信息 - 公司赢得巴黎地铁15号线西段的大型合同，将设计和建造5个车站、14公里隧道，预计2030 - 2031年交付27.1亿欧元的收入 [2] - 将在2023 - 2026年对两种动态充电技术进行为期两年的测试，用于电动汽车（特别是卡车）在行驶中充电 [3] - 完成佛得角群岛机场40年特许权的融资，巩固了公司作为全球领先私人机场运营商的地位，运营13个国家的17个机场 [4][5] - 董事会决定支付每股1.05欧元的中期股息 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Cobra项目和可再生能源项目的风险分担情况，佛得角合同的风险解释，VINCI Autoroutes EBITDA增长的最大贡献因素 - 公司在项目中注重自身执行能力，以获得定价权和选择性，通过与客户的研讨会和合同谈判，确保风险的透明分配，许多客户愿意承担通胀等风险 [53][56][57] - VINCI Autoroutes EBITDA增长显著，主要归因于生产率、业务量和TP09指数的基数效应 [60] 问题2：法国政府对高速公路特许权征税的情况，机场客流量是否达到增长峰值，里斯本机场的扩建进展和资本支出情况 - 政府征税计划源于对高速公路特许权过度盈利的错误认知，监管机构报告证实特许权实际回报率与计划无显著差距，公司呼吁政府公布相关意见以明确法律框架 [64][65] - 机场客流量虽受欧洲空中交通管制等问题影响，但地理多样性保证了增长动力，中国和日本等地区的客流量恢复将推动下半年及未来的增长 [66][68] - 里斯本机场正在恢复资本支出，交通流量良好，国家公共辩论的截止日期已推迟至年底或明年年初，公司正在等待关于里斯本 - 蒙蒂茹未来能力的决定 [69] 问题3：与政府就高速公路特许权的对话情况，VINCI Energies和Cobra在Q2的放缓情况及行业预期，对Gatwick机场的投资计划，Cobra的资本支出细分情况 - 公司定期与政府沟通，认为对高速公路特许权公司征税不合法，且投资需求迫切，应优先解决 [73] - VINCI Energies和Cobra虽增长放缓但仍保持两位数增长，主要问题是项目实施的人力不足，而非需求问题 [74] - Gatwick机场的运营问题主要由欧洲空中交通管制和航空公司地面处理能力不足等外部因素导致，公司已重新配备人员，计划在2025年1月通过DCO改善机场弹性，增加资本支出 [77][79] - Cobra的运营资本支出约2亿欧元，特许权和公私合营项目资本支出7500万欧元，净投资约1.25亿欧元，其中1亿欧元用于Belmonte项目 [81][82] 问题4：美国特许权市场的未来定位，建筑业务订单增长与利润率的关系，能源领域的潜在并购情况 - 公司在美国机场和高速公路领域有一定业务，将继续参与招标，寻求建设和联合特许权项目，特别是可再生能源领域，倾向于自行开发项目 [93][94][92] - VINCI Construction通过注重利润率的选择性策略，在提高利润率的同时实现了业务量的增长，且增长高于通胀 [87] - VINCI Energy通过有机增长和小型并购巩固地理布局和业务线，注重估值和人才整合 [89] 问题5：三个承包业务部门的利润率趋势，Cobra的利润率潜力，机场运营成本在下半年的变化，巴西油气资产的战略决策 - 承包业务利润率有提升空间，但不会无限增长，公司将继续通过选择性策略逐步提高利润率 [98][99] - 将在12月的CMD会议上详细更新Cobra的情况，目前Cobra利润率已超过7%，是欧洲乃至全球行业中的佼佼者 [101][102] - 机场下半年运营成本大多为年度合同，无不可预测性或担忧 [100] 问题6：Belmonte太阳能光伏农场的全年预期收入，VINCI是否考虑增加固定债务 - 将在12月的CMD会议上提供Belmonte项目的详细信息 [104] - 公司债务策略未变，可变利率债务与盈余现金和机场EBITDA相匹配，目前不考虑改变策略，但可能在2024年短期利率下降时进行短期固定利率操作 [105][106][107] 问题7：新收购的7个机场何时开始贡献收入，机场业务利润率的改善是否会持续及正常范围 - 收购的机场资产一旦合并，立即开始贡献收入和EBITDA，无需像绿地项目那样的爬坡期 [109] - 不同机场的利润率因多种因素而异，如墨西哥OMA机场受益于国内增长和近岸外包趋势，表现超出预期 [111] 问题8：Cobra订单增长但产出增长放缓，10%的增长目标是否有风险，劳动力短缺是否会影响利润率，现金流量能否平滑，Gatwick机场的服务质量问题 - Cobra的大订单将在长期内逐步实施，目前公司有信心实现至少8% - 10%的增长 [118][119] - 劳动力短缺促使公司更加选择性地承接项目，从而提高利润率 [120] - 由于业务季节性、交通流量、供应商条款和资本支出等因素，现金流量难以平滑，但公司有改进空间 [125][126][127] - Gatwick机场运营受多种外部因素限制，公司已进行投资，扩建计划将改善商业环境和运营服务 [121][123]