财务数据和关键指标变化 - 上半年营收下降15%，特许权业务下降32%，承包业务下降11%；按固定范围和外汇计算，营收下降17%，特许权业务下降37%，承包业务下降超12% [23] - EBIT在上半年下降20亿€，但仍为正，主要得益于Vinci Autoroutes和Vinci Energies的贡献 [27] - 净亏损2.94亿€，而2019年上半年净利润为13.6亿€ [29] - 自由现金流较2019年上半年仅下降5亿€，主要由于EBITDA下降50%至18亿€，以及营运资金需求和当期准备金变化近5亿€ [30] - 6月30日金融债务为221亿€，较上半年温和增长4亿€，较2019年6月30日下降超20亿€ [34] - 资本 employed下降17亿€，主要由于营运资金需求改善；股东权益（不包括少数股东权益）稳定；非流动准备金增加2亿€ [35] 各条业务线数据和关键指标变化 Vinci Autoroutes - 年初至3月17日法国封锁开始，交通量增长4.8%，封锁期间轻型车辆交通量下降87%，重型车辆下降36%，封锁结束后逐渐恢复 [11] - 7月某些日子交通量同比增长，6月全月至第30周同比下降2%，预计2020年全年交通量较2019年下降15% - 20% [51] Vinci Airport - 3月中旬至5月底，各地交通量几乎停滞，5月底后缓慢恢复，首先是国内，然后是欧洲申根地区 [12] - 第30周客运量同比下降83%，预计年底客运量下降65%，2021年仍低于2019年，但有望接近收支平衡 [53][56] 承包业务 - 订单 intake表现强劲，如英国和法国的林肯项目以及大巴黎快线的多个合同 [14] - 预计2020年承包业务较上一年下降5% - 10%，Vinci Energies可能处于低端，Vinci Construction可能处于高端，Eurovia介于两者之间 [58] Vinci Energies - 上半年在德国、瑞士、斯堪的纳维亚表现良好，整体降幅有限，为4%，尽管法国下降10%，美国和新加坡也有下降 [15] - 上半年收购了约12家公司，全年额外收入约2亿€ [15] Eurovia - 适应危机并为复苏做准备，法国降幅比其他大多数国家更显著，美国、德国、捷克共和国上半年实现增长 [16] Vinci Construction - 法国下降27%，法国以外下降5.5%，受石油和天然气市场低迷影响，企业家承包业务困难 [17] - 订单 intake创纪录，为经济危机阶段做好准备 [19] 房地产开发 - 年初表现良好，住宅和商业地产在封锁期间经历困难阶段，工地停工，住宅预订量下降48% [20] - 7月预订量同比增长17%，正在弥补封锁期间的延迟 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 法国上半年营收下降23%，国际业务按固定范围下降5%，按同比下降10%，上半年法国以外营收占比从2019年的44%升至49%，预计下半年该占比将有所下降 [25] - 欧洲其他地区下降4% - 5%，南美洲（巴西、墨西哥、智利、秘鲁、哥伦比亚）大幅下降，北美因先前签订的合同继续增长，非洲情况不确定，上半年略好于法国 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期业务模式适应能源效率、新 mobility和通信需求等当前挑战，特许权和PPP是公共当局有效的复苏杠杆 [61] - 公司将继续支持经济复苏，利用自身资产尽快恢复可持续增长 [60] - 公司强调环境政策，设定了应对气候、优化自然资源和保护自然环境的目标，并将在9月推出环境奖 [63][64] - 公司在社会和社会责任方面不断改进，包括员工安全、多样性、利润分享和社会融合等方面 [65][66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司业务产生了巨大影响，但公司通过采取措施确保了人员和项目安全，维持了良好的营运资金和自由现金流，降低了净债务 [6][7] - 公司认为疫情是全球性挑战，需要改变思维方式，采用敏捷、合作的应对策略 [49][50] - 各业务线正在逐步恢复，但机场业务恢复较慢，预计2020年整体业绩不佳，但2021年将实现反弹 [53][62] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取了一系列措施，包括制定业务连续性计划、削减开支、恢复活动等 [7][9] - 公司获得了ECB和法国银行的支持，重新开放了商业票据市场，并获得了33亿€的额外信贷额度 [41][42] - 公司发行了9.5亿€的债券，平均债务成本降至2.3%，长期信用评级为A -（S&P）和A3（Moody's），展望稳定 [36][37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：承包业务各部门利润率下降情况，企业家承包业务重组影响，2021年能否恢复到2019年利润率 - Vinci Energies可能处于利润率下降区间低端，Vinci Construction可能处于高端；若危机稳定，2021年有望接近2019年利润率水平，甚至在建筑业务的EBIT利润率方面可能更好 [78][79] 问题2：上半年营运资金需求产生积极影响，下半年是否会出现负变化 - 下半年营运资金需求可能下降，但到年底情况不会比6月底更糟，过去预测往往偏乐观 [74] 问题3：机动车特许权延期用于脱碳投资，预计延期多少年 - 目前给出具体数字还为时过早，法国政府已开始征求提案，正在审查中，需建立基于信任的合作伙伴关系 [75][76] 问题4：若没有第二波疫情，是否有信心支付2020年股息 - 若对明年情况乐观，董事会没有理由不支付与全年收益相当或部分收益的股息；若认为疫情持续恶化，董事会可能会谨慎决策以保留财务实力 [87][88] 问题5：营运资金方面，是否存在应收账款回收风险和承包客户财务健康问题，下半年现金支出是否会加速 - 由于业务恢复正常，现金流入约需两个月，同时恢复分包供应支出，营运资金需求可能在未来几个月恶化，但到年底有望恢复到与当前相当或略高的水平；已对部分应收账款进行减值准备 [89][90] 问题6：机场业务，上半年和下半年情况对比，临时失业休假计划是否会在下半年继续 - 上半年客运量下降61%，预计全年下降65%，下半年客运量恢复较慢，但运营成本削减措施效果将更显著，资本支出将减少；不同国家的就业支持措施不同，法国的相关计划可能会继续 [92][96] 问题7：承包业务，如何考虑社交距离导致的生产力下降对订单簿的影响，是否已计入费用，如何影响年度承包利润率 - Eurovia和Vinci Energies的生产力下降成本接近零，Vinci Construction正在恢复正常，新背景带来的执行方法变化可能有积极影响，长期生产力损失有限；新签订的合同包含COVID免责条款，之前的合同有保护条款或可协商补偿 [100][102][104] 问题8：机场业务，零售业务的报告方法，是否有谈判，模式是否会改变 - 未看到客户行为有重大变化，产品需更数字化，但未预见风险分担模式有重大转变 [113] 问题9：公司在上半年获得的政府支持措施总额 - 临时休假的积极影响约为1.5亿€，法国约占60%，考虑到社保费用节省，实际影响可翻倍 [114] 问题10：法国地方当局订单情况，未来趋势如何 - 德国为地方当局提供120亿€资金以恢复项目，法国目前仅约10亿€，公司正在努力说服政府加快行动；法国地方选举已完成，政府宣布的财政资源包有望推出 [121][122][125] 问题11：Gatwick若违反契约，后果如何 - Gatwick已获得3亿£银行贷款和英格兰银行的商业票据协议，确保了流动性；契约问题正在与银行协商，预计未来几周达成合理协议，8月底或9月初公布结果 [126][127][128] 问题12：里斯本新机场投资计划是否维持或推迟，Vinci Construction在法国的改善前景如何 - 投资计划需在未来几周或几个月进行调整，主要受面对面讨论和旅行限制影响；2020年Vinci Construction在法国面临困难，但2021年EBIT利润率有望好于2019年 [135][137][140] 问题13：承包业务利润率指导区间的信心来源 - 若外部健康环境与当前相当，公司有信心实现指导区间；若疫情持续恶化，情况将不同 [147] 问题14：2021年建筑业务利润率提高的驱动因素 - 良好的订单簿、注重利润率而非规模的文化、解决一次性困难的计划以及对企业家承包业务的重组 [148][149] 问题15：机场业务短期和中期前景，如ANA和Gatwick的情况 - 短期情况受各国周期性和政策影响，如英国对西班牙的措施影响Gatwick，法国到葡萄牙的VFR流量良好；中期来看，公司在VFR和短中长途业务上有一定优势，但长期趋势难以预测；6月底未对Gatwick进行减值，预计年底也不会 [151][152][154] 问题16：公司对小型收购的兴趣是否恢复，价格是否回归正常 - 公司仍有收购兴趣，取决于管理能力和目标合适性；价格方面，竞争激烈，私募股权基金资金充裕，公司会坚持合理价格 [156] 问题17：Vinci Energies利润率下降300个基点，而竞争对手下降170个基点的原因 - 竞争对手的利润率计算包含特殊项目，且未考虑外部增长的稀释效应；Vinci Energies利润率受季节性、基础设施和法国封锁影响，需长期评估，年底降幅将接近上半年指导 [158] 问题18：机场业务战略愿景是否因COVID和低成本旅行而改变 - 公司对机场业务的长期发展承诺不变，不会因短期波动而改变战略；目前不会大规模收购，因为机会少且交通预测困难 [162][164][165] 问题19：机场业务达到收支平衡的交通量水平 - 交通量较2019年下降25% - 30%时，有望接近净收入收支平衡，但具体取决于机场和客户细分情况 [170][171] 问题20：2021年高速公路交通量能否恢复到2019年水平，特许权延期的规模和时长 - 7月1日至26日交通量同比下降2%，若外部条件合适，有望在2020年底恢复到2019年水平；目前讨论特许权延期的规模和时长还太早 [172] 问题21：机场业务达到资本成本覆盖的交通量水平，为何未将BREXIT和COVID - 19作为触发事件，Vinci Energies业务能否比其他承包业务更快恢复利润率 - 交通量较2019年下降25% - 30%有望接近净收入收支平衡，若到2024年逐步恢复，与内部收益率目标差距不大；Vinci Energies业务具有韧性，预计2021年EBIT利润率恢复到约6% [176][178][179]