财务数据和关键指标变化 - 总营收按固定汇率计算同比增长21%至40亿欧元[14] - 毛利润率达到创纪录的31.1%，超出预期90个基点，主要得益于内容成本优势[15] - 运营收入为4.54亿欧元，也创下新纪录，受毛利润增长推动，但受3900万欧元（比预期高3900万欧元）的社会费用影响[15] - 本季度自由现金流达到创纪录的7.11亿欧元，由运营收入状况改善和净营运资本优势驱动[16] - 预计第四季度总营收为41亿欧元，毛利润率为31.8%，运营收入为4.81亿欧元，有望实现14亿欧元的全年正运营收入[17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 用户业务 - 月活跃用户（MAU）增长1400万至6.4亿，净订阅用户增加600万，达到2.52亿，均超出预期100万[14] - 预计第四季度MAU为6.65亿，订阅用户为2.6亿[17] - 高级订阅业务营收按固定汇率计算同比增长24%，受订阅用户持续增长和平均每用户收入（ARPU）因价格上涨加速提升的推动[14] - 在6个近期宣布提价的市场中，预计极低的用户流失率将纳入第四季度展望，新定价将推动第四季度ARPU增长，但2023年63个市场的价格上涨将导致营收展望中按固定汇率计算的ARPU同比增长放缓约400个基点[19] - 广告业务 - 广告业务按中性汇率计算同比增长7%，反映出品牌相关活动的市场支出波动[14] - 正在构建自己的广告交易平台并与需求方平台（如The Trade Desk）合作，2025年将是测试之年，2026年将看到影响[26] - 正在积极构建更自动化的业务，重新打造自助平台Spotify Ads Manager，试点首个供应方平台Spotify Ads Exchange，程序化广告是解决方案的一部分，但还有其他措施如推动更多测量、多样化广告格式等[29] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在增长和盈利之间寻找平衡，在关注增长和优化盈利能力之间不断调整资源分配[8][9] - 2025年的故事将是增长与盈利并存，公司看到很多机会，将继续保持盈利的同时追求投资[28] - 在广告业务方面，主要目标是满足营销人员在程序化市场的需求，使他们更容易在Spotify网络上购买广告，对于体育音频内容，公司已通过播客（如The Ringer）在广告和消费者方面发挥重要作用，不需要体育音频内容来加速广告需求[33] - 在视频业务方面，公司将通过解决创作者和消费者的需求来发展，创作者希望多平台发展，公司有很多创作者只在Spotify上发布部分内容并希望增加内容，还有新创作者的需求有待满足[36] - 在音频书业务方面，公司推出约一年来，可用书目数量增加一倍多，在美国，音频书用户在Spotify上的消费时长增加5小时以上，用户采用率和人均采用率增长良好[32] - 在市场业务（Marketplace）方面，越来越多的艺术家和唱片公司团队在使用，近期将通过给予营销团队更多控制权、更多工具和更精细的操作来推动增长，长期来看在商品销售方面还有很多工作要做[43] - 在AI方面，公司将保持自律，根据对用户参与度和留存率的提升作用来进行投资，虽然不是资本支出密集型，但如果发现能提升价值的机会，即使短期内利润率可能下降也会追求[47] - 相对于音乐领域的主要竞争对手（如Apple Music），公司对自身的增长率感到满意[49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于有利地位，有望实现长期目标，这得益于团队的出色执行[51] - 公司将继续创新，追求为用户提供最有价值的体验，强化自身独特的核心优势[51] 其他重要信息 - 欢迎新的首席财务官Christian Luiga加入，同时感谢临时首席财务官Ben Kung的出色工作[6] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何考虑资本分配的多年方法以及在增长投资和可能的资本回报之间的资本优先顺序 - 公司将继续关注用户终身价值（LTV）与用户获取成本（SAC）的比率，之前在音频书等方面的投资是未来应该寻求的方向，以创造增长和可持续的盈利能力[22] 问题: 能否提供更多关于毛利润率超出预期的原因以及后续连续增长的驱动因素 - 毛利润率的改善是第二季度情况的延续，得益于良好的市场计划、流媒体和交付成本、支付成本的规模效应以及美国出版费率优势[23] 问题: 已达到中期财务目标的低端，如何考虑2025年的增量杠杆驱动因素 - 2025年将是现有趋势的延续，如市场业务、捆绑价格上涨、播客改进等，也会考虑新举措，公司一直在创新并满足消费者期望，通过价值 - 价格比不断为消费者增加价值[24] 问题: 鉴于唱片公司期望行业价格上涨，如何考虑与行业相关的定价 - 公司对Spotify的价值主张和性价比感觉良好，在许多市场是价格领导者，但产品也受竞争环境影响，公司更关注为消费者增加价值并衡量价值，通过跟踪用户流失率、用户参与度等指标，当看到机会时会提高价格[25] 问题: 能否提供关于自建广告交易平台的规模提升时间、速度以及对广告收入的影响时间 - 2025年将是测试之年，2026年将看到影响，目前处于早期阶段，在向这些渠道推出供应时要谨慎，但对改变充满期待[26] 问题: 对于超级优质产品（Super Premium product），Spotify希望它是什么样的以及艺术家需要如何参与 - 公司对这个产品很兴奋，这是从早期较少库存单位（SKU）的市场向更多SKU发展以满足更多市场需求的一部分，原则是创造消费者喜爱且能为创作者带来价值的产品，虽然不能透露具体细节，但可以从现有超级粉丝的需求中寻找线索，如接近艺术家、更好的音质等[27] 问题: 2023年是效率之年，2024年证明了单位经济效益，2025年的情况会是怎样 - 2025年将是增长与盈利并存的情况，公司看到技术带来的为消费者增加价值的机会，这是构建强大业务的关键长期指标，在追求投资时将保持盈利[28] 问题: 广告收入增长慢于MAU，且占营收比例下降，程序推送是否是广告业务的唯一解决方案 - 程序广告是解决方案的一部分，但不是唯一的，还有其他措施如推动更多测量、多样化广告格式等，程序广告带来的拍卖对公司是新事物且将有很大帮助[29] 问题: 加入公司几周以来最关注的方面、运营理念以及是否有意外发现 - 前5周用于学习和了解业务、同事和外部合作伙伴等，之后花很多时间掌握向市场公布的数字，运营风格比较注重细节，在做决策前先深入了解情况[30][31] 问题: 能否提供音频书使用和参与度的最新情况 - 公司对音频书业务很兴奋，推出约一年来，可用书目数量增加一倍多，在美国，音频书用户在Spotify上的消费时长增加5小时以上，用户采用率和人均采用率增长良好[32] 问题: 看到亚马逊和Netflix进军体育领域以发展广告业务，Spotify是否需要体育音频内容来加速广告需求和兴趣 - 公司在广告业务方面主要关注满足营销人员在程序化市场的需求，在体育方面，公司已通过播客（如The Ringer）在广告和消费者方面发挥重要作用，不需要体育音频内容来加速广告需求[33] 问题: 鉴于产品前端的创新（如AI、视频等），这些增强如何对参与度和留存率等指标产生好处 - 公司一直在提升用户参与度和降低用户流失率，AI、视频、播客、音频书、课程等多种方式都在为平台增加价值，既增加了新的参与方式，也有小的改进带来了很好的结果，AI是一种巨大的解锁技术，能带来变革性的新方式[34] 问题: 改变了营销策略后MAU净增长恢复到以前水平，能否详细说明做了什么以及这种MAU增长的可持续性 - 现在在MAU增长方面有所好转，主要是产品改进（很多小调整带来好结果，纠正过去不合理之处并增加新内容）和营销方面的改进（看到效率提升后增加营销投入），如果看到用户获取成本与用户终身价值比率良好的机会就会追求，核心是提高产品参与度和营销效率[35] 问题: 对于视频播客，如何改变Spotify相对于YouTube在创作者方面的劣势 - 公司历史上一直面临比自己大的公司和平台的竞争，进入新领域时更关注消费者和创作者的需求，明天有视频活动将展示公司的理念，创作者希望多平台发展，公司有很多创作者只在Spotify上发布部分内容并希望增加内容，还有新创作者的需求有待满足[36] 问题: 是否会考虑对成熟市场的广告支持用户收取适度的订阅费 - 不能预先评论具体是否会这样做，但公司总是考虑如何发展机会，音乐与视频的行业动态不同（音乐由于监管权利环境，有很多广告支持的音乐存在），公司总是与合作伙伴和消费者需求进行讨论，考虑如何创造最佳方案[38][39] 问题: 在2022年投资者日提出的20%年营收增长目标是否有信心实现以及实现的驱动因素 - 公司有很高的目标并将继续创新，驱动20%年增长的因素可能是强大的用户增长和强大的盈利，在用户增长方面还有很大潜力，在营收方面公司有能力实现盈利增长，需要广告业务增长加快和订阅业务有更多SKU来实现这种增长[40] 问题: 关于唱片公司推出超级粉丝应用，Spotify作为其他应用的分发者的潜在作用 - 目前没有可宣布的内容，但公司目标是关注消费者和创作者需求的交集，如果有吸引力的超级粉丝应用，公司愿意考虑促进其增长的方式[41] 问题: 如何在分散广告商基础（远离品牌）的同时利用需求方平台和其他广告技术合作伙伴加速增长 - 通过构建Spotify广告交易平台向更多基于绩效的广告服务转变[42] 问题: 能否提供市场业务（Marketplace）今年的量化增长情况以及2025年及以后可能的增长贡献产品或功能 - 对市场业务的发展感到满意，越来越多的艺术家和唱片公司团队在使用，近期将通过给予营销团队更多控制权、更多工具和更精细的操作来推动增长，长期来看在商品销售方面还有很多工作要做[43] 问题: 从Spotify的角度看，从可变定价转向固定定价（类似唱片公司对订阅者定价模式的转变）的利弊 - 不能对这种猜测发表太多评论，但公司与合作伙伴关系健康，一直在讨论模型的未来以及如何为音乐生态系统提供增长[44] 问题: 音乐视频和AI DJ功能和产品对用户参与度和满意度的影响程度 - 音乐视频和AI DJ是例外，对整体数据有影响，使用音乐视频的用户参与度和留存率明显高于不使用的用户，AI DJ在定量和定性指标上都有很好的结果，这展示了Spotify的优势[45] 问题: 能否阐述为长期AI增长目标的增量投资框架，是否会有额外的净投资期 - 很难准确预测投资模式，公司会保持自律，这不是不计后果的支出，与其他AI公司不同，公司不是资本支出密集型，基于使用情况进行投资，如果发现能提升有意义的参与度或留存率的机会，即使短期内利润率可能下降也会追求[46][47] 问题: 如果播客（如纽约时报）在Spotify上使用付费墙来提高收益，Spotify是否有机会分享收益 - 在应用商店的工作方式和整体增值销售能力方面存在限制，但理论上可以，合作伙伴希望公司能参与并推动业务，近期在应用商店方面存在挑战[48] 问题: 如何看待Spotify与主要竞争对手（如Apple Music）的增长比较 - 公司对相对于音乐领域同行的增长率感到满意[49]