财务数据和关键指标变化 - 集团有望超额完成2020 - 2022年周期的战略和财务目标 [3] - 集团约一半的总营业利润以美元计价，美元每升值1个百分点，会产生约3000万 - 4000万美元的外汇换算影响 [5] - SST比率仍很强劲，包含18亿瑞士法郎回购和10月现金要约的预期影响，但不包括意大利和德国旧业务交易的积极影响 [6] - 集团预计飓风伊恩的税前净影响为5.5亿美元，该数字基于风险敞口，略低于再保险起赔点 [4] - 生命业务预计按原币计算的收益将达到或超过指引，但可能会被疲软的金融市场和强势美元所抵消 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 财产险（P&C）业务 - 商业业务增长强劲，商业费率超过损失成本趋势，预计明年将持续 北美市场增长14%，得益于费率提高8% [3][4] - 零售业务延续上半年趋势，受通胀影响，预计在主要续约期（特别是欧洲大陆1月1日的续约）后才会好转 [4][12] 生命业务 - 持续呈现积极的运营趋势，但受金融市场疲软和美元强势影响，原币收益的增长可能被抵消 [4] 富邦业务（Farmers） - 呈现强劲的费率驱动型增长，受益于收购大都会人寿业务的整合，预计2023年利率环境将持续 [5] - 9个月的增长中，约一半来自收购大都会人寿P&C业务的全年影响，另一半约一半来自拼车业务，一半来自费率提升，费率提升幅度达两位数 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - P&C商业市场增长14%，费率提高8% [4] - 富邦业务在北美市场呈现强劲增长，但仍面临通胀导致的损失成本上升问题 [5][17] 欧洲市场 - 商业市场目前提供比北美更强劲的费率环境 [12] - 零售业务受通胀影响，预计在瑞士和德国等1月1日主要续约期后才会好转 [12][13] 拉丁美洲市场 - 不同国家通胀情况差异大，阿根廷通胀率高达50% - 70%，集团业务通过资产负债管理（ALM）策略适应通胀，对综合比率有一定影响，但整体吸引力未改变 [50][51][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 集团将在下周的投资者日为下一个三年周期设定更高目标 [6] - 在巨灾风险敞口管理方面，目标是减少美国的风险敞口，已完成约10%的削减目标，并将纪律扩展到整个集团，持续调整巨灾投资组合 [22][23] - 在再保险方面，认为再保险成本上升对市场有积极作用，有助于维持纪律，公司会继续管理好自身的风险敞口，同时在续约时会尽量保持现有结构 [24][25][30] - 行业竞争方面，商业市场目前受益于利率上升，但如果利率继续上升，可能会在利率处理方面出现竞争因素 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 财产险定价环境在第三季度略有缓和，不同业务线和地区存在差异，但整体变化不显著，预计这种情况将持续到明年年中，之后损失成本趋势和费率可能达到平衡 [10][13][15] - 富邦业务预计2023年将继续改善，随着费率提升和市场环境变化，有望实现更好的承保结果，但仍需解决当前汽车市场的严重程度问题 [18][19][39] - 生命业务按原币计算有望实现目标，但受汇率影响，以美元计算的收益会受到较大冲击 [67][68][69] 其他重要信息 - 集团预计在第四季度启动股票回购，但未给出具体日期 [49] - 2022年投资收益预计有5000万 - 1亿美元的额外收益，但明年会计处理将使该收益从利润表中移除 [71][72][73] - P&C业务原币净保费增长指引维持在中到高个位数区间，最终可能略低于该区间 [72][73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：P&C定价背景如何，定价超过损失成本趋势的程度以及硬市场能持续多久；富邦业务的定价情况和何时能实现正承保结果 - 商业业务方面，整体情况与今年上半年类似，第三季度略有缓和，不同业务线有差异 财产险表现强劲，金融线在季度末略显疲软，责任险仍保持两位数增长，工伤险基本持平 欧洲商业市场费率环境比北美更强劲 零售业务受通胀影响，预计在欧洲大陆主要续约期后才会好转 预计硬市场将持续到明年年中，之后损失成本趋势和费率可能达到平衡 富邦业务费率提升幅度达两位数，但通胀导致损失成本仍较高，行业整体承保结果已开始改善，预计2023年富邦业务也将继续改善 [8][10][15][17][18] 问题2：非寿险业务的潜在承保经验，以及巨灾风险敞口是否需要采取更激进的行动 - 潜在承保经验与上半年相比无明显变化，未发现纯损耗性损失成本趋势有显著变化 巨灾风险敞口方面，目标是减少美国的风险敞口，已完成约10%的削减目标，预计美国将进一步调整巨灾投资组合，集团也将纪律扩展到整个集团 再保险方面，认为成本上升对市场有积极作用，公司自身对再保险依赖度不高 [21][22][24] 问题3：富邦业务较低的盈余是否有明显影响，如增加再保险准备金；再保险的自留额和价格如何考虑 - 再保险市场目前较紧张但仍有序，不排除在必要时为富邦业务提供更多旧业务的成数分保，但公司无意长期从事再保险业务 再保险续约时，希望保持现有结构，但具体情况需根据报价确定，预计会支付更高价格，CAT聚合险可能不再安排，因其已远离赔付区间且对公司影响不大 [27][28][29] 问题4：SST比率的分子和分母是什么，第三季度市场对可用资本和所需资本的影响；富邦业务在飓风伊恩中的损失情况 - 管理层无法当场提供SST比率的分子和分母，会在会后提供 市场对SST比率的影响主要体现在可用资本（AFR）上，第三季度因有利的市场变动（主要是利率因素）使比率下降约10个百分点，但被回购和投资组合对冲等操作所抵消 无法当场提供富邦业务在飓风伊恩中的损失，会在会后获取并提供 [32][33][34] 问题5：富邦业务的增长是否符合预期，在加州获取费率的情况是否有变化；飓风伊恩损失是否触发再保险，对即将到来的续约有何影响 - 富邦业务增长基本符合预期，部分渠道（如专属代理人）增长较好，独立代理人渠道因服务问题增长较少 目前仍无法在所有州实现费率提升，但行业数据显示美国汽车市场整体费率已呈正向，预计2023年富邦业务在关键市场将有强劲费率提升 飓风伊恩损失未达到6.5亿美元的自留额限制，管理层会尽力在续约谈判中利用这一情况 [36][37][40] 问题6：P&C定价或损失成本相对于第二季度略有缓和但不显著，是否因为EMEA商业业务；EMEA商业业务在英国仍强劲的原因 - 市场整体情况良好，部分得益于利率上升，市场在保持价格与损失成本差距的同时，还保留了利率带来的收益 欧洲商业市场与美国不同，可能是因为欧洲市场滞后、更分散，且市场意识到从欧洲承保美国风险需提高费率 [42][43] 问题7：股票回购的时间；拉丁美洲业务受通胀的影响；IFRS 17对利润的影响 - 股票回购预计在第四季度启动，但无法提供具体日期 拉丁美洲不同国家通胀情况差异大，集团业务通过资产负债管理策略适应通胀，对综合比率有一定影响，但整体吸引力未改变 未回答IFRS 17相关问题，但认为提问者的假设接近事实 [45][49][53] 问题8：公司是否会成为基于经济基础降低承保标准的早期推动者；再保险额外成本的资金来源 - 公司认为不能简单说利率上升就需降低承保标准，而是应从经济现实角度考虑，在保持定价纪律的同时，保留利率上升带来的收益以抵消通胀影响 再保险额外成本将从整体承保结果中支出，是承保利润的一部分 [55][56][61] 问题9：富邦业务的盈余比率达到何种水平需要采取缓解措施；生命业务受汇率影响，是否应降低增长预期 - 富邦业务目前盈余比率为34.7%，目标是达到36%以上，目前已在考虑从定价、资本和再保险等方面采取措施提高盈余比率 生命业务按原币计算有望实现目标，但受汇率影响，以美元计算的收益会受到较大冲击，今年收入增长2%，换算成美元后有6% - 7%的下降 [63][64][69] 问题10：9个月的再投资收益率情况，以及2022年投资收益额外收益的情况；净保费增长指引在9个月实现13%的基础上应如何看待 - 再投资收益情况无变化，预计与之前给出的数字相近，但明年会计处理将使该收益从利润表中移除 P&C业务原币净保费增长指引维持在中到高个位数区间，最终可能略低于该区间 [71][72][74]