财务数据和关键指标变化 - 公司上半年实现自2008年以来最高的半年度业务运营利润，也是有史以来第二高 [3] - 公司宣布进行18亿瑞士法郎的股票回购，以抵消德国寿险旧业务出售对每股收益的影响 [4] - 财产与意外险业务运营利润增长32%，达到21亿美元，综合成本率降至创纪录的91.9%，毛保费收入按可比口径增长13% [5] - 寿险业务运营利润上半年增长13%，尽管受美元走强导致的不利汇率变动影响，但潜在增长和新冠理赔大幅减少推动了利润增长 [8] - 农民交易所的毛保费收入增长15%，业务运营利润也较上年同期增长15% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险 - 业务运营利润增长32%至21亿美元，综合成本率降至91.9%，毛保费收入按可比口径增长13%，商业保险和零售业务均实现强劲增长，商业保险费率稳定增长9%，且预计到2023年利率增长仍将领先于损失成本趋势 [5] 寿险 - 业务运营利润上半年增长13%，尽管受美元走强影响，但潜在增长和新冠理赔大幅减少推动了利润增长，公司在意大利和德国采取的战略行动进一步提高了业务的资本效率 [6][8] 农民交易所 - 毛保费收入增长15%，业务运营利润较上年同期增长15%，主要得益于将大都会人寿业务纳入统计的完整六个月期间以及潜在的有机增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于客户需求，致力于将苏黎世转变为更精简、更灵活的保险公司，以适应未来发展 [4] - 公司将继续执行有机增长计划，同时在合适的情况下考虑并购机会，以实现盈利和股息增长 [20] - 公司在商业保险市场中，价格增长领先于损失成本趋势，预计这种趋势将持续到明年，从而推动利润率提升 [14][15] - 零售市场目前面临挑战，但公司预计未来市场将有所改善，对2023年的影响将大于2022年 [43] - 公司认为在财产与意外险领域，零售市场有自然集中的趋势，而商业市场在高端和中端市场已经相对集中 [109][112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临欧洲战争、高通胀和疫情的持续影响等前所未有的市场条件，但公司仍取得了强劲的业绩 [3] - 公司对未来充满信心，认为有能力通过可持续的产品和服务引领行业转型，以满足客户快速变化的期望 [9] - 公司预计农民交易所的利润率将在明年年底前恢复到熟悉的水平，集团职能和运营费用预计将在8 - 8.5亿美元之间 [40][41] - 公司认为市场可能低估了公司从扩大投资组合和增长中获得的收益，尤其是在一些已经建立坚实基础的领域 [43] 其他重要信息 - MSCI最近将公司的ESG评级上调至AAA，这是最高评级 [9] - 9月27日，集团首席财务官乔治·奎因将主持网络直播，解释公司如何在苏黎世实施新的IFRS 17框架 [9] - 11月，公司将在苏黎世阐述下一个战略周期的目标 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于资本SST的敏感性及资本回购的约束条件，以及商业保险利润率提升的可持续性 - 公司认为从敏感性来看，目前的情况与更新后的敏感性预期相符，资本约束通常是其他指标而非SST，公司有足够的灵活性。在商业保险方面，价格增长仍领先于损失成本趋势，预计这种趋势将持续到明年，从而推动利润率提升 [13][14][16] 问题2: 德国寿险旧业务出售所得款项的用途，以及财产与意外险业务增长风险敞口减少的进展 - 德国交易直接带来的资本流动相对较小，主要好处是获得了资本灵活性。公司的重点是执行有机增长计划，但在合适的情况下会考虑并购机会。在财产与意外险业务中，市场环境有助于减少风险敞口，美国的自然灾害风险敞口减少工作进展顺利，且未对业务造成重大影响 [19][20][22] 问题3: 上半年准备金结算时，哪些领域对通胀前景的讨论更多，以及是否会为农民交易所增加再保险或进行盈余票据投资 - 在准备金结算时，公司关注通胀问题，对美国的一些业务线，如物理损害和商业财产，略微提高了损失成本趋势假设，同时也提高了主要责任险的假设。对于农民交易所，公司近年来已减少了常规的再保险支持，目前市场可能足以支持其发展，但公司会根据情况考虑提供支持 [28][30][32] 问题4: 农民交易所利润率恢复的时间线，集团职能和运营费用的预期，以及公司整体前景的定性看法 - 预计农民交易所的利润率将在明年年底前恢复到熟悉的水平。集团职能和运营费用预计将在8 - 8.5亿美元之间，费用支出通常在下半年较高。从整体前景来看，商业业务的利润率扩张将持续受益，零售市场预计未来将有所改善，对2023年的影响将大于2022年 [40][41][43] 问题5: 汽车业务中商业汽车和零售汽车的价格与通胀匹配情况，以及再投资收益率的指导 - 商业汽车和零售汽车的损失成本趋势都较高，但商业汽车目前有更多的费率增长，部分原因是过去的商业和一般业务情况。此外，瑞士市场在汽车保费中占比较大，其动态与其他市场有所不同。再投资收益率的计算日期为6月30日，之后市场有所变动 [50][51] 问题6: 偿付能力滚动中可用资本下降超过10%的原因，敏感性变化的原因，以及如果按照IFRS 17和9报告上半年业绩会有何不同 - 可用资本下降是因为公司作为负债驱动型投资者，资产包括股权和私募股权等，受市场影响较大。敏感性变化与更新后的预期相符，随着意大利和德国业务的关闭，敏感性数字将变小。关于IFRS 17的影响，公司将在9月的网络直播中详细讨论，但预计从损益表角度来看，影响相对较小 [56][57] 问题7: 农民交易所预计的强劲定价是否会被销量抵消，以及无机资本分配的优先领域 - 预计农民交易所的费率增长将带来更多收益，而销量下滑的影响相对较小。目前市场上的挑战是行业普遍面临的，预计不会对市场份额造成重大影响。在无机资本分配方面，公司过去的并购活动没有明显的地域优先级，只是欧洲的合适资产较少 [63][65][66] 问题8: 美国财产险业务的战术再保险情况，以及作物保险费率增长是否足以应对当前天气和产量情况 - 在再保险方面，公司一方面希望接受更多风险，但同时也在推动美国业务限制自然灾害风险敞口，因此再保险合同可能会进一步减少。在作物保险方面，目前情况看起来正常，虽然部分地区有干旱，但关键市场没有受到特别挑战，预计是一个正常的作物年，有正常的盈利能力 [70][71][73] 问题9: 公司管理层购买自身股票的情况，寿险业务指导与实际数据的差异，以及实际ROE的情况 - 公司管理层和员工对公司的持股情况可通过公开记录查询，持股比例较高。寿险业务指导以当地货币计算，由于欧元业务占比较大，受汇率影响较大，但业务本身表现良好。关于实际ROE，公司将在11月的投资者日确定合适的目标和关键绩效指标 [78][79][81] 问题10: 寿险旧业务的进展和优先级，以及美国经济放缓或衰退对商业保险业务的影响 - 公司还有其他旧业务正在处理中，但不会具体说明。经济放缓或衰退对商业保险业务的影响较难避免，但公司美国团队的业务布局使其受到的影响相对较小，公司会在边际上采取措施减轻影响 [87][88][89] 问题11: 零售业务净推荐值、客户增长和满意度大幅提升的原因，以及零售和商业业务的发展动力 - 这些数据的变化是因为公司设定了目标并进行了测量，同时负责客户体验的团队采取了扩大客户接触点的措施。不同市场的客户满意度标准不同，公司在各个业务部门都设定了客户满意度目标。公司通过关注客户满意度赢得了客户，这是零售业务的主要趋势 [93][94][96] 问题12: 寿险业务新业务利润率受假设和模型更新影响的具体情况，以及美国寿险业务非新冠理赔情况和农民寿险业务的情况 - 新业务利润率的变化是由于去年为IFRS 17过渡所做的调整在今年产生了滞后影响。美国苏黎世寿险业务规模较小且集中，理赔情况存在一定波动，但对集团整体影响不大。农民寿险业务在上半年有3200万美元的新冠理赔，主要集中在第一季度，近期死亡率趋于正常 [100][101][102] 问题13: 美国财产与意外险业务向特种业务和短期业务重新平衡的战略调整时机，以及商业财产与意外险行业结构变化和规模对市场份额的影响 - 公司认为业务重新平衡是战略性的，应保持投资组合中风险的合理组合，而不是根据短期趋势进行调整。在商业财产与意外险行业，零售市场有自然集中的趋势，而商业市场在高端和中端市场已经相对集中 [107][108][109] 问题14: 资本市场日展示中未完成项目的最新情况，以及公司对特定事件的风险敞口 - 公司不会提前确定具体地区，但会继续寻找能为集团增值的机会，同时关注集团内部资本的有效利用。目前公司没有直接受到相关事件的影响，可能存在的间接影响也不构成重大事件 [116]