财务数据和关键指标变化 - 2021年P&C业务表现强劲，营收增长11%，基础综合成本率改善2%，达到94.3%，为15年来最佳 [7] - 2021年Life业务受益于市场复苏、EMEA和Zurich Santander的强劲增长势头以及良好的理赔经验 [8] - 2021年Farmers Exchanges的GWP增长20%（含Met），同店增长7%，预计2022年将实现高个位数增长 [9] - 资产负债表强劲，SST比率为212%，股息健康增长至22瑞士法郎 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 P&C业务 - 2021年营收增长11%，综合成本率降至94.3%，为15年来最佳 [7] - 商业保险和零售及中小企业业务均实现强劲增长，增长不仅源于费率提升，还得益于新业务的稳健拓展 [7] Life业务 - 2021年受益于市场复苏、EMEA和Zurich Santander的强劲增长势头以及良好的理赔经验 [8] - 目标是在2022年将收益从报告的BOP水平实现中个位数百分比增长 [8] Farmers业务 - 2021年与收购的MetLife业务整合进展顺利，Farmers Exchanges的GWP增长20%（含Met），同店增长7% [9] - 预计2022年将实现高个位数增长 [9] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年是公司三年战略计划的最后一年，有望实现或超越2019年设定的目标 [2] - 公司将继续专注于提升客户参与度，特别是在零售业务方面 [3] - 商业保险业务将继续受益于近年来的重新定位和持续的定价周期 [3] - 公司将有选择地在中端市场等领域进行拓展 [3] - 公司将继续推进Farmers与MetLife业务的整合 [4] - 公司将优先消除收益稀释，并优化资本配置 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年的业绩感到满意，认为这是苏黎世历史上最好的业绩之一 [3] - 预计收入和盈利增长趋势至少将持续到2023年 [3] - 2022年P&C业务将继续增长并扩大利润率，但增速将略低于2021年 [8] - Life业务有望在2022年实现中个位数百分比的收益增长 [8] - Farmers业务预计在2022年实现高个位数增长 [9] 其他重要信息 - 公司计划在2022年完成意大利人寿和养老金业务的处置，预计将对SST比率产生积极影响 [4] - 公司在投资组合中进行了一些战术性调整，减少了股权敞口，这是实现收益增长的一个驱动因素 [26] - 公司的物业按市值计价，当前趋势对集团总体有利，这也是实现收益增长的一个关键驱动因素 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国向内巨灾风险敞口减少的进展如何，10%的AEL减少是否足够，以及是否有更早的条款和条件方面的好处 - 公司目标是将AEL减少约10%，涉及多种风险类型，预计到今年年底将实现约60%的收益，其余将在明年实现，目前进展顺利 [14][15] - 再保险市场与AEL减少计划没有直接关联，公司将继续按原计划管理风险 [19][21] - 市场上普遍存在合同条款的改善，包括免赔额等，这些将对业绩产生长期积极影响 [23][25] 问题2: 为什么2021年下半年实现收益如此之高 - 公司在去年年底对投资组合进行了战术性调整，减少了股权敞口，这是实现收益增长的一个驱动因素 [26] - 公司的物业按市值计价，当前趋势对集团总体有利，这也是实现收益增长的一个关键驱动因素 [27] 问题3: P&C业务净赚保费增长如何转化为SST资本消耗，以及EPS CAGR与DPS CAGR之间的差距是否会缩小 - 2022年P&C业务的增长计划预计不会消耗大量资本，因为增长具有高度分散性，且资本密集型风险的敞口受到限制 [35][36] - 由于股息以瑞士法郎支付，目前股息的增长率高于收益增长率，因此不存在需要缩小的差距 [34] 问题4: 如果2023年出现类似2021年的情况，净巨灾损失会是多少，以及费用比率下降的驱动因素和未来趋势 - 假设一切相同，使用总括保险的容量作为参考，净巨灾损失将高出约0.3个百分点 [40] - 费用效率是公司的一个特点，受益于效率提升和业务增长 [40] - 2022年，收购成本比率可能会因旅游和大众消费业务的反弹而略有上升，但总体影响不大 [41] - 公司将继续努力控制费用，但由于通胀压力，部分费用节省可能会用于员工薪酬 [42][43] 问题5: 2021年有利的同比发展程度如何，与2020年相比变化速度如何，以及Life业务BOP提升的驱动因素 - 2021年基础业务约为92，较上一年改善2 - 3个百分点，2020年较2019年改善1 - 1.5个百分点 [47] - 预计2022 - 2023年的改善幅度将接近2020 - 2021年 [48] - Life业务表现出色，主要得益于业务组合的优化，更多地专注于保护和单位链接业务 [48][50] - 澳大利亚Life业务实现了显著转变，接近收购时设定的业务目标 [50] - 公司在管理有效业务方面取得了一定成果，产生了较为稳定的收入 [51] - COVID疫情仍对业务有一定影响，但预计2022年将显著下降 [52] 问题6: Life业务利润增长的驱动因素，以及2022年增长的关键驱动因素，是否有对收益进行重述以适应IFRS 17，以及Farmers保费增长与管理服务公司运营利润的关系 - 2021年Life业务利润增长的主要驱动因素是技术利润率的提高，特别是澳大利亚业务的转变 [57][58] - 公司目前没有对收益进行大规模重述以适应IFRS 17，但在第三季度电话会议上进行了一些调整，以确保向IFRS 17过渡时的最佳估计 [58][59] - Farmers管理服务公司的费用收入预计将与整体指导的增长相符，但仍需考虑重组成本的影响 [59][60] 问题7: 现金汇款增长的驱动因素，以及意大利和德国交易释放的资本金额 - 公司预计2022年现金汇款将超过目标，主要得益于持续的业务增长和对资本过剩实体的处理 [65][66] - 意大利交易将对SST比率产生小的积极影响，主要目的是减少资本波动 [67] - 公司计划进一步解决后援业务挑战，但目前无法提供具体的资本释放金额 [68][69] 问题8: 全年综合成本率改善放缓的原因，零售和中小企业业务的前景，PYD的预期水平，以及IFRS 17对P&C准备金的影响 - 综合成本率改善放缓部分是由于费用在下半年的倾斜，公司难以解决这一问题，但更关注整体效率的提升 [76] - 零售和中小企业业务市场较为艰难，但预计随着价格动态的改善，2022年将表现更强 [77][78] - PYD预计将处于目标范围的高端，公司将保持谨慎 [79][80] - 公司将争取在IFRS 17下将管理层的最佳估计纳入准备金计算，避免大幅减少预期结果 [80][81] 问题9: PYD指导是否考虑了通胀和社会通胀因素，以及股息和派息比率的决策原因 - PYD指导考虑了通胀和社会通胀因素，公司采取了预防性措施，增加了准备金的谨慎性 [86][87] - 股息决策考虑了未实现收益的情况，以及过去几年的平均收益和派息比率，公司希望在周期结束时让股东受益 [87][89] 问题10: 目前准备金的信心水平，以及债务到期对向股东返还现金的限制 - 公司在过去几年中提高了准备金的百分位数，目前处于较高水平，这为应对风险提供了一定的保护 [94][95] - 债务融资需求预计不会对投资业务或向股东返还现金造成重大限制，公司将保持目标杠杆水平 [95][96] 问题11: Farmers业务高个位数保费增长的细分情况，以及资本管理中剩余资本的使用方式 - Farmers业务的增长预计来自于MetLife业务的进一步整合和市场价格动态的改善，预计两部分业务都将实现中个位数增长 [100][101] - 有机增长对资本的压力较小，公司更倾向于在有合适机会时部署剩余资本以实现战略优先事项和增长收益 [103][105] 问题12: MetLife业务收购后Farmers业务的变化，保险合同估值压缩的原因，以及政策持有人合同存款减少的原因 - Zurich在MetLife P&C收购后仍作为管理公司提供服务，不参与承保 [112][113] - 公司更倾向于保护和单位链接型的非保证型人寿产品，这可能导致资产余额的压缩 [122] - 关于政策持有人合同存款减少的问题，公司将安排IR团队回电提供更详细的解答 [112] 问题13: 下一个三年计划中最具上行潜力的指标，以及公司的战略优先事项 - 公司未透露下一个三年计划中最具上行潜力的指标 [126] - 公司的战略优先事项与2019年投资者日设定的一致，包括关注客户、进行小型收购以提升客户体验等，未来的行动将具有一定的机会性 [128][129]