财务数据和关键指标变化 - 公司上半年盈利恢复到疫情前水平，尽管公共卫生危机持续影响且自然灾害频发 [4] - 财产与意外险总保费收入上半年增长16%，综合成本率降至20多年来最低水平，尽管自然灾害损失超过6个百分点 [5] - 寿险业务营业利润增长44%，达到历史最高水平 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财产与意外险业务总保费收入增长16%，综合成本率下降 [5] - 寿险业务营业利润增长44%，通过持续的产品开发和选择性重新定价提高了利润率 [6] - 农民管理服务业务上半年恢复增长，得益于农民交易所的增长，代理力量的扩大和生产率的提高支持了增长 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区寿险业务营业利润波动较大，澳大利亚业务在收购后出现大幅反弹，预计到今年年底整合成本将结束，协同效应将充分显现 [26][28][29] - 北美商业业务预计将实现同比改善，但增速将不如上半年 [54][56] - 零售业务增长强劲，除拉丁美洲的苏黎世业务因新冠疫情限制而面临挑战外，其他地区表现良好 [86][88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2016年以来重塑和改善了财产与意外险业务组合，以利用商业保险业务的增长机会 [5] - 公司将继续专注于保护和单位连结型寿险业务，通过产品开发和重新定价提高利润率 [6] - 公司计划进一步加强对减少二氧化碳排放的承诺，通过新的中期目标来减少自身运营和投资中的排放 [7] - 公司将继续简化和加强业务，利用强劲的资产负债表在经济从新冠疫情中复苏时实现业务和盈利增长 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为定价将在2021年剩余时间和2022年保持强劲，有望实现进一步的强劲增长和利润率扩张 [5] - 公司对农民业务的增长前景充满信心，特别是在完成对大都会人寿财产与意外险业务的收购后 [6] - 公司认为气候变化带来的风险增加，企业需要立即采取行动 [6] 其他重要信息 - 公司将在未来3周内公布有关减少旅行、车队、食品和房地产相关排放的进一步行动 [8] - 公司收购了意大利的一家金融顾问业务，这与公司与德意志银行的关系有关，将有助于公司在意大利的业务发展 [95][97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财产与意外险业务的PYD和SST比率展望，以及资本优先事项 - 上半年PYD高于正常范围，主要受美国业务驱动，预计下半年将回到1% - 2%的范围，全年可能略高于正常指导范围 [11][12][13] - 不打算为SST设定上限，资本状况良好，过去的做法是未来的参考，不会过于关注有形债务杠杆指标，将继续寻找有利于战略和财务表现的机会 [13][14][15] 问题2: ROE目标的进展和财产与意外险投资收入下降的原因及趋势 - ROE目标的实现非常重要，公司在这方面取得了很大进展，但仍需关注资本分配、现金目标和盈利目标，对资本管理中的旧业务板块特别关注 [18][20][21] - 投资收入下降是由于账面收益率和再投资收益率之间的差距，目前来看上限更有可能实现，但具体情况取决于未来利率走势 [19][23][24] 问题3: 亚太地区寿险业务的正常水平和现金汇款的增量来源 - 亚太地区寿险业务今年澳大利亚业务出现大幅反弹，整合预计在今年年底完成，仍有提升空间，产品重新设计将减少市场波动 [26][28][29] - 现金汇款的增量不仅来自非寿险业务，寿险业务也将有所贡献，去年部分监管机构鼓励企业等待，今年将有所恢复，非寿险业务的强劲盈利将是重要驱动因素 [30][31] 问题4: 价格上涨的滞后效益和通胀成本 - 价格上涨将继续有利于盈利，预计财产与意外险的承保利润率将进一步改善，但下半年市场价格强度可能不如上半年 [33][40][41] - 损失成本通胀与去年年底水平相近，约为5%，社会通胀方面，法院刚刚重新开放，目前难以判断趋势，公司对整体通胀假设感到满意 [42][43] 问题5: 寿险业务的合理运行率和农民业务的盈余比率工具及巨灾保护 - 寿险业务运行率可能比去年的指导水平高10%，澳大利亚业务有望在下半年和明年进一步改善，但需注意部分市场的死亡率临时影响 [45][48][50] - 农民业务盈余比率较低是因为减少了再保险支出，再保险结构和保护措施与过去相比没有重大变化，团队对资本水平感到满意 [51][52] 问题6: 北美商业业务的利润率改善趋势和费用比率的可持续性 - 预计北美商业业务将实现同比改善，但增速将不如上半年，使用商业费率指标覆盖的业务约占ZNA业务的一半，可作为利润率扩张的参考 [54][56] - 费用比率的改善部分得益于较低的费用基础，但部分方面可能会反弹，公司有内部的增长信贷概念，允许业务在合理规划下增长费用，运营杠杆有一定作用，但影响不大 [57][58][59] 问题7: 公司对企业储蓄和储蓄年金业务的未来计划 - 公司更倾向于保护业务，包括企业市场，将利用大型商业财产与意外险业务的关系拓展企业风险保护业务，虽然该市场竞争激烈，但规模较大且运营成本较低 [61][62][63] - 年金业务不是公司的首选风险，其资产风险与公司资本模型不匹配，公司倾向于避免或通过第三方提供年金服务 [64][65] 问题8: 巨灾损失预算和英国寿险业务的展望 - 年初将巨灾损失负荷提高到3.5%，巨灾业务难以短期判断，公司将保持风险比例的一致性，不会盲目扩张，优化策略需谨慎考虑，因市场波动较大 [67][69][70] - 公司喜欢英国寿险市场，团队专注于保护产品，新产品销售成功，年金业务通过再保险控制了风险敞口，将继续寻求增长 [72][73] 问题9: COVID频率效益的处理和德国洪水的再保险恢复预期 - 关于COVID频率效益的处理暂无明确答案，将由IR团队跟进回复 [75][77] - 德国洪水损失预计为1.5亿 - 2亿美元，下半年巨灾指导基于再保险计划的保护，若上半年情况不同，展望可能会有所变化 [76][78][79] 问题10: 经济综合成本率和零售业务增长的驱动因素 - 经济综合成本率受利率影响，但技术承保利润的改善超过了利率影响，目前无法提供具体数字，与实际综合成本率差异不大，上半年在损失准备金方面保持一致，近期经验显示情况可能比预期更好 [81][82][83] - 零售业务增长强劲，主要是因为市场定位较好，未集中在竞争激烈的领域，除拉丁美洲的苏黎世业务外，其他地区表现良好 [86][87][88] 问题11: 北美储备情况和收购意大利金融顾问业务的理由 - 今年与去年不同，处理了一些旧年份的问题，目前储备状况良好，且在工人补偿审查之前，储备质量在硬市场中通常会提高 [90][92][94] - 收购意大利金融顾问业务与公司和德意志银行的关系有关，该网络成功销售苏黎世产品多年，收购将有助于连接保险代理和客户基础，促进寿险业务销售，特别是单位连结型产品 [95][97] 问题12: 欧洲和北美商业定价增长的原因和零售及中小企业业务改善的来源 - 欧洲商业定价增长主要由英国商业市场驱动，英国市场正在迅速追赶美国市场 [99][100][101] - 零售及中小企业业务的改善来自多个市场，除瑞士的汽车市场外，其他市场大多有贡献，业务受益于行为变化带来的频率变化，而非单纯的价格下降 [100][101][102] 问题13: 总保额使用情况和股息政策 - 上半年未达到总保额，预计下半年可能会触发，但无法提供当前更新 [104][106][107] - 股息政策通常在12月由董事会讨论，目前无法提供具体信息 [105][108] 问题14: 如何将条款和条件纳入模型以及集团职能和运营部门的意外情况 - 条款和条件在硬市场中具有更持久的影响，能减少索赔频率，但目前无法提供具体量化和重要性信息，对公司未来非常重要 [110][115][116] - 集团职能和运营部门的变化主要受不利外汇、融资成本、投资收入减少和服务收费调整等因素影响，公司决定不恢复之前的收费水平，这将促使企业中心进行调整 [110][113][114]