财务数据和关键指标变化 - 公司预计全年与COVID - 19相关的财产与意外险索赔为7.5亿美元，该数字保持不变并已完全反映在上半年业绩中 [7] - 第一季度财产与意外险业务收入增长8%，目前对下半年收入的预期较第一季度有所提升，虽有外汇逆风影响，但仍有实际增长 [14] - 上半年财产与意外险业务定价改善在各地区和业务线持续扩大，预计2021年仍将持续 [6] - 上半年公司返还客户3亿美元保费，虽对农民管理服务业务短期业绩有影响，但长期有望受益 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险业务 - 商业业务增长强劲，优于同行，受益于定价环境改善和同行重组 [5] - 零售业务数字化投资取得成效，业务具有韧性 [8] 生命业务 - 近期关键分销渠道销售活动稳步复苏，对下半年业绩改善持乐观态度 [9] - 指导中考虑了下半年部分大型保障业务仍有索赔以及市场对费用和DAC的二次影响，7亿美元的数字并非净运行率 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 第二季度商业定价环境改善，费率从6%提升至12%，主要由英国等主要商业市场驱动 [16] - 零售市场尤其是汽车市场竞争加剧，公司对其前景更为谨慎，但商业业务规模大，受益更多 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先支持客户和社区，确保员工安全福祉，以提升客户满意度和员工敬业度 [4] - 财产与意外险商业业务受益于定价环境改善和同行重组，有望进一步发展 [5] - 生命业务坚持专注保障业务和轻资本储蓄产品的战略 [8] - 公司资产负债表强劲，有能力利用商业定价改善、竞争对手收缩和数字零售业务增长带来的机会 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年上半年是前所未有的时期，疫情等事件将产生持久影响，但公司业务仍发展良好 [4][5] - 对财产与意外险业务下半年收入前景较第一季度更乐观，预计定价改善将持续到2021年 [14][6] - 生命业务关键分销渠道销售活动复苏，对下半年业绩改善持乐观态度 [9] - 虽经营环境变化，但公司目标不变，对业务实力、战略和适应能力有信心 [11] 其他重要信息 - 公司对与COVID - 19相关的7.5亿美元索赔估计进行了双周审核，目前数字稳定，涵盖所有已发生事件，包括第三方部分 [54][56] - 公司在部分美国业务上提高了初始损失率选择，虽有一定恶化但整体仍有改善，且有助于为未来建立缓冲 [40][41] - 再保险方面，7月1日续保的巨灾部分更多是条款和条件问题，价格不是主要驱动因素，公司对目前巨灾风险敞口满意 [45][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财产与意外险收入展望及欧洲业务费率情况 - 目前对财产与意外险下半年收入预期较第一季度有所提升，是实际增长与外汇逆风影响的综合结果，从收入角度更乐观 [14][15] - 欧洲第二季度商业定价费率从6%提升至12%，主要由英国等主要商业市场驱动，零售市场尤其是汽车市场竞争加剧，公司更谨慎，但商业业务受益更大 [16][17][18] 问题2: 欧洲与美国业务索赔通胀情况 - 索赔通胀与第一季度情况基本一致，无显著上升，美国部分业务如ex - SGL当前年度损失率选择高于往年，但整体索赔通胀未明显高于第一季度 [22] 问题3: 若维持当前费率且经济稳定，公司潜在增长率及对明年的影响，以及生命业务指导中7亿美元的来源 - 若维持当前费率且经济稳定，2021年收入将受积极影响，但V型复苏目前看较乐观 [25][26] - 生命业务指导中7亿美元包含下半年部分大型保障业务仍有索赔以及市场对费用和DAC的二次影响，并非净运行率 [27][28] 问题4: 财产与意外险部门频率收益情况及Z - ECM相关问题 - 下半年可能仍有频率收益，但预计较上半年大幅下降，具体情况不确定，已返还市场约1亿美元保费 [31][32] - Z - ECM市场收益低于敏感度预期，主要是所需资本仍较高，若市场反转敏感度将不同，公司有财务灵活性，风险应对良好 [33][34][36] 问题5: 上半年8%的价格增长能有多少转化为净利润，以及资产负债表应对波动和利用重新定价的充足性 - 整体通胀看法变化不大，美国部分业务初始损失率选择提高，但仍有改善，商业业务尤其是北美CI部分将使集团受益，预计下半年和明年初继续改善 [40][41][43] - 再保险方面，7月1日续保巨灾部分主要是条款问题，价格非主要驱动，公司对巨灾风险敞口满意，资本方面更关注风险偏好 [45][46][47] - 公司对资本状况有信心，Z - ECM 1亿美元不是悬崖，与行业相比有一定灵活性 [48][49][51] 问题6: 为何仍对7.5亿美元的COVID索赔有信心，以及美国超额责任初始损失率选择对储备充足性的影响 - 公司对7.5亿美元索赔估计进行双周审核，目前数字稳定，涵盖所有已发生事件，包括第三方部分，虽有风险但仍有信心 [54][56][59] - 美国业务当前年度和往年损失率选择保持一致，工人补偿业务有盈余，整体对储备状况满意 [61][62][64] 问题7: 综合比率改善情况及费用率是否下降，以及中央流动性水平和佣金比率未改善的原因 - 综合比率有望改善以弥补投资收入下降，当前定价趋势预计持续到明年，虽有波动但长期趋势向好 [69][70][71] - 不提供中央流动性具体数字，但认为流动性不是问题，有足够资金应对可能的股息支付问题 [72][73][74] - 佣金比率预计下半年有所改善，目前未改善是因为难以从代理商和分销商处收回佣金，更多是收益影响 [75][76] 问题8: Z - ECM比率低于100%时股息受威胁的水平，以及财产与意外险定价所处的硬市场阶段和低债券收益率的影响 - 股息受威胁的水平远低于当前可见水平，公司决策会考虑未来展望，若年底前景良好，即使资本水平较低也可能正常支付股息 [80][81] - 难以判断硬市场是否达到峰值，低债券收益率是重要约束因素，预计市场价格趋势将持续到年底并使2021年受益 [83][84][87] 问题9: 欧洲业务从SST到Solvency II的90个百分点提升的原因及对集团的意义，以及计算派息率时如何处理COVID损失 - 90个百分点提升是消除不合理因素后的结果，对集团的影响难以精确计算，但预计不会是90个百分点，可能至少为一半 [91][92][93] - 对于COVID损失，会评估其临时性和对未来的影响，不会简单全部计入或排除，6.86亿美元的COVID数字不包括拉美外汇问题 [95][96][97] 问题10: 零售和中小企业部门综合比率持平的原因，以及欧盟价格加速上涨的原因 - 零售和中小企业部门综合比率数据排除了巨灾和频率影响，是为展示更具可比性的数据 [104] - 欧盟价格加速上涨是因为商业中断、资本影响、市场容量下降等因素，预计商业定价趋势将持续 [105][106][107] 问题11: 重大索赔和事件对现金流的影响，以及公司目前是否有收购交易计划 - 今年和明年初现金流可能受影响，但公司有一定韧性，同时存在监管风险，但整体处于较好状态 [111][112][115] - 目前市场交易较少，若有符合战略和财务目标的交易，公司会考虑，但无近期交易计划 [115][116] 问题12: 第二季度是否采取行动稳定Z - ECM比率，以及下半年计划，还有财产与意外险高定价对Z - ECM比率的影响 - 从第一季度开始采取行动降低Z - ECM对曲线长端的敏感度，在权益和信贷方面进行了套期保值，后续会重新评估 [122][123][124] - 难以给出财产与意外险高定价对Z - ECM比率影响的具体数字，但预计影响不会小 [126][127]