财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度美元营收创历史新高，系统内可比销售额增长超32%，尽管面临更具挑战性的经济和消费环境[5] - 美元EBITDA为第三季度第二高，有50个基点的利润率收缩，贬值货币影响结果，尤其是在SLAD[5] - 第三季度盈利能力强劲，尽管货币贬值和阿根廷正在进行的经济调整导致美元EBITDA小幅收缩，但综合EBITDA仍是公司历史上第三季度的第二高[12] - 巴西的利润率扩大了60个基点，得益于社会保障缴款回收带来的560万美元积极影响，若排除此项回收，巴西的利润率收缩了70个基点，主要由于食品和纸张成本以及特许权使用费占收入的百分比上升[13] - NOLAD和SLAD的利润率主要受到工资、占用率和其他运营费用占收入百分比上升的压力，SLAD的运营费用占收入的百分比也因阿根廷客流量下降而上升，进一步压低了该部门本季度的利润率[14] - 第三季度经营活动现金流约为9600万美元，预计第四季度经营活动现金流的季节性强劲将持续[19] - 2024年前9个月净债务与调整后EBITDA比率稳定在1.2倍[18] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 巴西第三季度可比销售额较去年两位数增长的基础上增长6.8%，过去24个月巴西的可比销售额增长超18%，客流量增长和平均账单金额提高推动了本季度的业绩，美元销售额受到巴西雷亚尔兑前一年贬值的影响[7] - 包括移动应用、外卖和自助点餐机在内的数字渠道在巴西创造了近70%的销售额，是该地区数字化程度最高的市场之一，得来速销售额在第三季度也有强劲增长[7] - 巴西的利润率扩大了60个基点，得益于社会保障缴款回收带来的560万美元积极影响，若排除此项回收，巴西的利润率收缩了70个基点，主要由于食品和纸张成本以及特许权使用费占收入的百分比上升[13] NOLAD业务 - NOLAD本季度可比销售额增长6.2%，客流量增加是该部门本季度销售额增长的主要原因[9] - 第三季度NOLAD的数字化进程继续推进，数字渠道占该时期销售额的40%，高于去年的30%，数字销售渠道渗透率的提高得益于墨西哥餐厅组合的持续现代化[9] - NOLAD的利润率主要受到工资、占用率和其他运营费用占收入百分比上升的压力[14] SLAD业务 - SLAD的可比销售额增长90.4%，包含了阿根廷过去12个月高通货膨胀率的影响，排除阿根廷后的可比销售额强劲增长，客流量和平均账单金额对结果的贡献大致相当[10] - 数字销售加强了与SLAD客户的联系，占该部门本季度销售额的57%，阿根廷的通货膨胀率仍然很高，但今年截至9月已稳步下降，货币比去年疲软，但比最初预期的要强，2024年到目前为止，Arcos Dorados在阿根廷的业绩逐季改善[10] - SLAD的利润率主要受到工资、占用率和其他运营费用占收入百分比上升的压力，运营费用占收入的百分比也因阿根廷客流量下降而上升，进一步压低了该部门本季度的利润率[14] 各个市场数据和关键指标变化 - 在巴西，麦当劳品牌在本季度基于公司足迹获得了5个价值份额点，在今年前9个月获得了3.6个价值份额点，并且在其最大市场巴西获得了最多的市场份额[11] - 在墨西哥，麦当劳品牌表现强劲，客人对公司的主要架构、诱人价值和改进的执行情况反应积极，数字渠道增长迅速，例如移动应用在去年基于活跃用户成为市场上最受欢迎的应用[29] - 在阿根廷，尽管消费仍然为负，但公司全球销量全年保持韧性，下降幅度约为市场整体降幅的一半，公司通过提供超值的产品保持与消费者的紧密联系，从而显著提高了市场份额并进一步强化了品牌属性，预计阿根廷经济将在明年第一季度开始复苏，公司在阿根廷的业绩在2024年逐季改善[43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕数字、外卖和得来速的战略仍然是所有市场的结构性竞争优势，公司将继续推进发展战略（第四个D），与麦当劳的全球增长战略保持一致，预计餐厅开业管道将在未来几年释放更多股东价值[4] - 公司正在推进数字化进程，数字销售增长约16%，产生了本季度全系统销售额的58%，麦当劳应用程序已被下载约1.4亿次，拥有超过9400万独特注册用户的数据库，忠诚度计划已在巴西、哥斯达黎加和乌拉圭实施，会员增长强劲，计划明年推广到其余市场[15][17] - 公司在本季度新开19家EOTF餐厅，包括在巴西的11家，有望达到今年的资本支出指导，公司将继续增加盈利餐厅开业管道，过去三年开店数量增加的同时保持投资回报率在历史平均水平或以上，公司认为该地区仍有很大的渗透空间，将在不牺牲股东回报的情况下抓住增长机会[19][20][21] - 公司拥有该地区最现代化的餐厅组合，拥有最多的独立门店，这将在可预见的未来继续成为结构性竞争优势，公司运营着全球最受欢迎的QSR品牌，拥有该地区最大的市场份额，餐厅接待的客人数量和产生的收入至少是最接近竞争对手的两倍[22][23] - 在竞争方面，本季度公司面临的竞争格局与全年大致相同，行业普遍注重价值平台和不同类型的促销活动，公司通过提供有吸引力的价值主张（不仅是有竞争力的价格，还有更好的餐厅体验）来推动销量增长并利用固定成本，麦当劳的可比销售额增长强于主要竞争对手，公司在巴西、墨西哥等地的市场份额有所增加[27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和消费环境仍然充满挑战，但如果宏观经济和运营状况没有显著恶化，公司预计2024年全年以美元计算的EBITDA将超过去年的业绩，利润率持平[13] - 公司认为拉丁美洲是世界上QSR行业渗透最少的地区之一，尽管存在政治和经济周期，但在面临世界其他地区严重地缘政治问题时，拉丁美洲是受影响最小的新兴市场，拉丁美洲最大市场的消费阶层持续增长，将为麦当劳品牌带来不断增长的需求[24] - 公司的资产负债表一如既往地强劲，财务杠杆较低，为资本配置提供了灵活性，业务的实力和多元化以及债务评级的提高也为公司提供了进入资本市场的有效途径以支持未来增长[24] 其他重要信息 - 公司在巴西、哥伦比亚、智利、墨西哥和乌拉圭对50%的预计食品和纸张风险敞口进行套期保值，套期保值期限为提前两到三个季度，目前已按照政策对主要市场进行套期保值至2025年第一季度，并正在为明年第二和第三季度实施适当的套期保值[40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度巴西在促销活动方面的竞争环境如何 - 回答: 本季度的竞争格局与全年大致相同，公司在第三季度基于内部研究和Crest信息在其足迹范围内获得了显著的市场份额，行业普遍注重价值平台和促销活动，公司通过提供有吸引力的价值主张来推动销量增长并利用固定成本，麦当劳的可比销售额增长强于主要竞争对手[27][28] 问题: 墨西哥选举后的宏观环境如何影响该国的整体消费环境，特别是QSR行业 - 回答: 墨西哥多年来的发展趋势良好，麦当劳品牌表现强劲，客人对公司的主要架构、诱人价值和改进的执行情况反应积极，数字渠道增长迅速，例如移动应用在去年基于活跃用户成为市场上最受欢迎的应用，公司在墨西哥的数字化运营将是其在该市场增长故事的下一步重要举措[29] 问题: 巴西食品和纸张压力是否与蛋白质价格或纸张有关，近期蛋白质价格上涨将如何影响公司短期利润率 - 回答: 巴西第三季度食品和纸张的温和增长与特定蛋白质价格上涨无关，而是其他一般性成本增加，关于蛋白质价格上涨，特别是牛肉价格上涨，预计2024年不会对公司产生影响，但明年可能会面临压力，公司将通过管理定价和产品组合来减轻影响，部分价格也将转嫁给消费者[31] 问题: 对于NOLAD持续的劳动力和其他成本压力，管理层对这种压力的缓解有何预期 - 回答: NOLAD的部分地区（特别是墨西哥和波多黎各）最低工资有所增加，难以预测明年情况，但预计不会以相同速度持续，公司已部署数字工具以更有效地产生销售并更好地管理餐厅人员配置[33] 问题: 能否提供数字（特别是外卖）方面自有配送渗透率、当前投资水平以及这些投资的影响和盈利能力的最新情况 - 回答: 本季度数字销售增长16%，占总销售额的58%，外卖以美元计算增长14%，家庭配送占总配送销售额的12%，边际贡献为正，回报率为正，对公司业绩有积极贡献，公司正在寻找可扩展的物流模式，不同市场的解决方案会有所不同[34] 问题: 巴西6x1劳动制度可能结束，公司对潜在的劳动力成本负面影响的初步评估如何 - 回答: 目前还没有关于改革的所有细节，将在未来的电话会议中提供更多信息[36] 问题: 能否提供墨西哥消费和销售趋势以及EOTF推广的最新情况，对明年劳动力成本有何预期以及有哪些抵消机会 - 回答: 墨西哥的可比销售额是市场通货膨胀率的数倍，餐厅单量增长显著，EOTF部署尚处于早期阶段（不到40%的餐厅），但公司正在加速这一进程并寻求新餐厅开业机会，墨西哥销售增长有助于缓解劳动力成本压力，公司在墨西哥的底线利润率正在增长[38][39] 问题: 巴西食品和纸张成本的前景如何，能否提供巴西和其他市场外汇套期保值的最新情况 - 回答: 已回答巴西食品和纸张成本相关问题，公司对食品和纸张套期保值的政策是对50%的预计风险敞口进行套期保值，套期保值期限为提前两到三个季度，目前已按照政策对主要市场进行套期保值至2025年第一季度，并正在为明年第二和第三季度实施适当的套期保值[40] 问题: 委内瑞拉和阿根廷再次成为公司业务重要贡献者的前景如何，在这两个国家业务未达到之前如何管理业务 - 回答: 委内瑞拉目前对公司财务结果影响不大，短期内不会有重大变化，公司继续投资于基本业务，一旦委内瑞拉经济开始增长，公司将有能力抓住增长机会；阿根廷对公司很重要，尽管消费仍然为负，但公司全球销量全年保持韧性，公司通过提供超值产品保持与消费者的紧密联系，从而显著提高了市场份额并进一步强化了品牌属性，预计阿根廷经济将在明年第一季度开始复苏，公司在阿根廷的业绩在2024年逐季改善[42][43][44] 问题: 能否详细说明巴西的增长情况，同店销售额中客流量与客单价的占比分别是多少，外卖和得来速的增长情况如何 - 回答: 巴西本季度同店销售额增长主要由平均客单价驱动，尽管客流量也是正增长，得来速表现良好，占总销售额约20%，外卖增长速度较快且与公司整体增长一致[46] 问题: 能否对未来三年计划发表早期评论，能否介绍每个门店群组的ROIC情况 - 回答: 公司预计2025年开设90 - 100家餐厅，近年来开店和现代化改造的ROIC保持在或高于历史平均水平，公司将继续关注独立餐厅，同时也在寻找在购物中心、商场店铺或美食广场开设餐厅的机会，这些地方投资回报率高[47] 问题: 能否详细说明识别销售（20% - 30%）对顶线或利润率加速的实际影响，麦当劳系统中是否有其他例子可以说明预期情况 - 回答: 公司的识别销售占总销售额的25%，巴西等市场达到28%，部分市场高于30%，主要通过家庭配送、移动订单支付和忠诚度计划三个新功能提升，可提高客户体验个性化、营销效率、客户消费频率，提高平均客单价，从而提高利润率和顶线[50][51] 问题: 巴西同店销售额大幅减速的主要原因是什么，对2025年巴西消费有何看法 - 回答: 巴西的可比销售额持续强劲增长，第三季度客流量和平均客单价增长相结合，使销售额增长达到通货膨胀率的1.6倍，公司将继续提供有吸引力的价值主张，改善运营，为客户提供最佳体验并利用4D战略的优势以保持行业领先地位[53] 问题: 在部署资本时，是否会考虑相对于外汇假设的投资回报率，还是简单假设外汇保持稳定，或者允许当地货币贬值 - 回答: 公司无法控制外汇，但会以美元衡量实际现金对现金的情况并做出决策，会考虑麦当劳品牌在每个市场的潜力、不同市场的回报预期以及风险，同时也会考虑外汇因素，因为公司以当地货币销售，股东和利益相关者期望以美元计算的投资回报[55]