财务数据和关键指标变化 - 第二财季总净销售额为近10亿美元，较去年创纪录的第二季度下降4%，符合预期 [30] - 本季度调整后EBITDA为2.63亿美元，调整后EBITDA利润率为27.4%；上半年调整后EBITDA超5亿美元，较2024财年上半年的创纪录表现仅下降低个位数 [31] - 本季度调整后净收入为1.57亿美元，略高于预期；本季度回购了7500万美元的股票，完成了3亿美元的回购计划 [31] - 年初至今，公司产生了3.64亿美元的运营现金流，资本支出为2.25亿美元，并进行了1.5亿美元的股票回购 [46] - 预计2025财年资本支出在4.2亿 - 4.4亿美元之间，而此前的范围为5亿 - 5.5亿美元 [48] - 提高北美EBIT利润率指引的低端至29.3%，并将调整后净收入指引范围的低端提高至6.35亿美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 本季度净销售额下降5%，主要因销量下降7%，内外产品线销量均下降高个位数；发货量为7.17亿标准英尺，接近指引中点 [35] - 平均净销售价格（ASP）上涨2%，主要与2024年1月的价格上涨有关；EBIT利润率为29.0%，较上年下降270个基点，但高于指引中点 [36] - 北美EBITDA为2.4亿美元，EBITDA利润率为34.5%，下降170个基点，销量下降和成本吸收不利是盈利能力下降的主要驱动因素 [37] 亚太业务 - 以美元计算，净销售额增长1%，但以澳元计算下降2%，主要因销量下降10%，部分被ASP上涨10%抵消；澳大利亚和新西兰业务本季度实现了低个位数的销量增长和中个位数的销售增长 [39][40] - 亚太地区调整后EBIT利润率为33.3%（不包括菲律宾的重组费用）；调整后EBITDA增长11%至5400万美元，调整后EBITDA利润率提高350个基点至36.5% [41][42] 欧洲业务 - 以美元计算，欧洲净销售额与上年大致持平，但以欧元计算下降1%，包括约3个百分点的不利影响（与上一年度有利的回扣调整有关） [43] - 纤维石膏销售额按当地货币计算下降低个位数，但剔除回扣影响后有潜在增长；纤维水泥产品本季度增长高个位数，高价值产品年初至今增长高个位数；销量略有下降，ASP上涨4%，主要受2024年6月价格上涨推动 [44] - EBIT利润率为7.5%，包括810万美元的折旧和摊销费用；部门EBITDA为1700万美元，EBITDA利润率为14.5%，下降220个基点，完全是由于上一年度的回扣调整 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户新建建筑市场呈中个位数正增长，多户建筑市场（占去年总销量的15%）下降30%以上，修复和改造（R&R）市场（公司业务的主要部分）下降两位数，公司表现优于这些市场 [96] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于加强在当前环境中的竞争地位，未来更注重为客户提供高水平服务，加速超越市场表现，履行对所有利益相关者的承诺 [12] - 在北美，通过卓越的价值主张超越终端市场，尽管面临原材料逆风仍推动领先的利润率，投资整个价值链，扩大承包商基础，加速房主需求，以抓住修复和改造机会 [13][14] - 在亚太地区，团队在澳大利亚和新西兰市场份额增加，尽管市场需求疲软，但核心产品有适度复苏，通过提高效率和节省成本推动利润率进一步扩大；计划停止在菲律宾的制造和商业运营，以更专注于有优势的市场 [15][16] - 在欧洲，市场仍面临挑战，预计德国市场改善较为缓慢，但公司有能力在英国住宅新建建筑市场复苏初期利用增长势头；投资高价值产品销售，早期产品如Therm25地板的成功使公司相信该战略将继续推动市场渗透和客户认可 [16][17] - 公司战略以房主为中心，以客户和承包商为驱动，注重零伤害和Hardie操作系统，将可持续发展作为基础，拥有优秀人才，有望在三个地区实现盈利性市场份额增长 [18][21] - 通过规定性的测试和学习营销计划强化品牌，在需求创造方面处于行业领先地位，利用承包商联盟计划加强与承包商的合作，该计划在修复和改造业务中具有巨大潜力 [23][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度及10月业务条件仍具挑战性，但随着可负担性条件改善，预计新房建设和修复改造终端市场需求将显著恢复，这使公司更有信心在本财年优先进行投资 [11] - 尽管目前市场条件比预期疲软，但公司仍致力于实现年初提供的北美销量指引，预计第三季度销量将较第二季度环比增长 [52][53] - 虽然量化2026财年的预期结果尚早，但北美业务计划实现净销售额和EBITDA增长，EBITDA利润率扩大；整体上，公司也计划实现调整后EBITDA增长，有望在长期实现同行领先的增长 [58] 其他重要信息 - 近期，北美飓风Helene和Milton以及德国洪水等恶劣天气事件对公司团队造成挑战，但团队确保了人员安全，并迅速恢复运营，体现了对零伤害的坚定承诺 [6] - 10月，公司庆祝第二个年度全球零伤害月，通过举办活动强化安全作为业务各方面首要任务的理念 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026财年价格上涨的预期 - 公司通常每年进行一次价格上涨，目标为中个位数，但目前仍在与客户就价格上涨进行合作，暂不便透露细节 [63][64] 问题2: 成本假设及SG&A费用预期 - SG&A方面，公司会根据业务需求进行投资和调整，无法给出下季度是否下降的指引；原材料假设基本不变，前四大原材料（劳动力、运费、纸浆和水泥）占COGS的10% - 15%；纸浆在第四季度同比仍是逆风，但较第三季度预期有所改善 [65][67][68] 问题3: HOS节省对EBITDA的贡献及持续运营杠杆情况 - HOS纪律在EBITDA利润率和底线表现中得到体现，如通过调整Prattville Sheet Machine 3的投入使用时间、控制营销费用等方式控制支出，同时制造效率提高，RTY取得创纪录表现 [71][73][74] 问题4: 采购方面有无亮点 - 过去一年公司集中采购，在采购节省和集中采购带来的效益方面进展顺利，采购团队与研发团队合作，在保证产品质量的同时实现了产品价值提升 [77][78] 问题5: 飓风后重建是否会带来销量反弹 - 极端天气对销量影响不大，公司更关注材料转换机会 [79][80] 问题6: 2026财年提及EBITDA增长而非NPAT的原因 - EBITDA是衡量和管理业务表现的良好指标，它不包括税、利息和折旧摊销，与现金投资资本的现金回报密切相关，更接近现金流指标，且与部分建筑产品同行的估值指标更一致；同时，公司长期目标中涉及EBITDA利润率的扩张 [82][83][84] 问题7: 北美12月季度销量高于9月季度的原因 - 部分原因是1月的价格上涨，客户会在允许的范围内提前采购以应对预期的增长 [85][86] 问题8: 2026财年是否也预期NPAT增长 - 目前这些是规划假设，公司会在合适的时候提供更具体的指引，公司正在为2026财年的复苏和增长做准备，包括资本支出、营销和人员投资等方面 [87][88] 问题9: 下半年利润率预期较第二季度疲软的驱动因素 - 主要是原材料成本的持续影响，且公司不会减少对业务长期增长的投资，会专注于在下半年实现稳定的利润率 [89] 问题10: 销量指引是否包括下半年终端市场的复苏，以及对R&R和新建设市场的最新看法 - 目前不预期市场会有复苏；公司将超越市场表现，预计能实现PDG承诺，市场表现预计为中个位数下降 [90][91][92] 问题11: 菲律宾业务对亚太地区下半年与第二季度的影响 - 预计亚太地区下半年销量同比下降约30%，收入下降约10%，EBIT大致持平，因菲律宾业务利润率较低 [93] 问题12: 北美ASP增长变化的原因 - 公司一直表示各地区全年ASP将上升，目前正朝着这个趋势发展 [94][95] 问题13: 公司认为市场在过去一段时间的表现 - 单户新建建筑市场呈中个位数正增长，多户建筑市场下降30%以上，R&R市场下降两位数，公司表现优于市场 [96] 问题14: Prattville资本支出延迟的原因 - 由于年初销量低于预期，公司有机会放缓建设进度，同时也可根据情况加速；这体现了公司在困难时期合理控制支出、为长期增长投资的策略 [97][98] 问题15: 如何看待公司资本支出推迟与竞争对手增加产能的情况 - 公司拥有控制杠杆，其在美国的布局使其能应对市场复苏带来的增长；公司已投入使用Prattville 3，且有能力开启Prattville 4，对利用2026年的复苏充满信心 [103][104] 问题16: 2025财年及第三季度指引范围的思考方式，以及未给出明确第三季度指引的原因 - 这是公司第一年提供全年指引，在年初提供季度指引很重要，此时提供季度指引相当于提供后两个季度的指引，这是公司未做过的；且下半年Q3和Q4的销量受客户提前采购和库存管理等因素影响，存在不确定性，但公司对全年销量至少达到29亿标准英尺有信心 [100][101][102] 问题17: 2026财年折旧和摊销（D&A）是否有变化 - 应与当前情况基本一致，会随资本支出而变动 [105] 问题18: 市场复苏的具体迹象及公司的应对策略 - 公司关注承包商和消费者情绪、现有房价、大型零售商交易增长以及选举结果等因素；目前这些因素显示市场有积极迹象，公司已进行投资，有能力利用市场复苏，团队表现出色，正在各细分市场获取份额 [107][108][111] 问题19: 选举后潜在的严格劳动力控制和关税政策对满足需求能力的影响 - 公司认为自身独特的价值主张使其能应对各种情况，专注于整个客户价值链，有信心进行市场转化 [113][114] 问题20: 随着借贷成本正常化，消费者情绪如何变化及两者关系 - 总统选举结束和美联储降息对消费者情绪有积极影响，但30年期固定抵押贷款利率仍较高；市场预计2025年美联储还有四次25个基点的降息，这将进一步改善消费者情绪和市场准备情况 [116][117] 问题21: 2026财年R&R终端市场复苏预期的依据 - 公司关注的四个因素（消费者和承包商情绪、房屋净值价值、材料转换机会、住房存量老化等）长期来看对R&R市场是积极的；选举结束和美联储降息也将对R&R市场有益 [119][120][121] 问题22: 下半年销量指引和利润率低于先前情景的原因，以及价格上涨对季度利润率的影响 - 同比来看，原材料成本仍是逆风，折旧和摊销也同比增加；预计第三季度销量高于第二季度，价格上涨也是需要考虑的因素 [122][123][124] 问题23: 外部销量从第一季度的低个位数增长放缓至高个位数下降的原因 - 市场评估显示下半年大型项目R&R复苏不太可能，大型建筑商面临当前的可负担性挑战，多户新建建筑市场也在下降；公司表现仍优于市场，且当前表现是与创纪录数据对比 [125][126][127]