财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度净收入从2017年同期的3910万美元增长15.2%至4500万美元，服务收入和产品销售收入均增加 [31] - 2018年第四季度收入成本为3710万美元，较2017年同期的3160万美元增长17.5%，服务收入成本和产品收入成本均增加 [34] - 2018年第四季度毛利率为17.6%，低于2017年同期的19.1%，主要因加盟费收入减少及直营幼儿园员工薪酬和运营成本增加 [35] - 2018年第四季度总运营费用为800万美元，与2017年同期的760万美元相当；剔除股份支付费用后，运营费用为680万美元，较2017年第四季度的600万美元增长13.3% [36] - 2018年第四季度运营亏损为10万美元，低于2017年同期的20万美元；调整后运营收入为110万美元，低于2017年同期的150万美元 [37] - 2018年第四季度归属于普通股股东的净收入为60万美元，高于2017年同期的20万美元；调整后净收入为110万美元，低于2017年同期的190万美元 [38] - 2018年第四季度EBITDA为430万美元，高于2017年同期的230万美元；调整后EBITDA为550万美元，高于2017年同期的390万美元 [39] - 2018年第四季度经营活动现金使用量为950万美元，低于2017年同期的1500万美元，主要因2017年同期支付了IPO相关款项和一次性退款 [40] - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物总额为1.041亿美元，低于2017年12月31日的1.587亿美元，主要因收购相关支付、资本支出、客户预付款减少，部分被当年现金收益抵消 [41][42] - 2019年第一季度公司预计净收入在3300万 - 3450万美元之间，同比增长约15% - 20%；2019年全年预计净收入在1.805亿 - 1.915亿美元之间，同比增长约15% - 22% [50] 各条业务线数据和关键指标变化 玩学中心业务 - 截至2018年底，有1096家加盟玩学中心运营，另有234份待启动的加盟合同；2018年重点帮助加盟商改善运营，将多个团队合并为一个业务单元提供支持 [12] - 2018年第二季度末恢复接受玩学中心新申请和采用新的收入分成模式，新合同自7月开始实施，现有加盟商可自愿转换；新模型受市场欢迎，年底有数十家现有加盟商转换，2018年签署超100份新合同 [13] 幼儿园业务 - 第四季度末有23627名学生，高于2017年12月31日的21684名；直营幼儿园净收入较2017年同期增长18% [15] - 暂停接受新的幼儿园加盟申请，继续加强对现有加盟商的支持、服务和监督；开始通过修改后的管理服务模式提供幼儿园教育专业知识 [18] 0 - 3岁早教业务 - 2017年底启动试点项目，近期收购上海一家早教中心作为首个展示设施，将利用其优化课程、服务等 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国早教市场规模大且在增长，但高度分散，处于发展早期阶段，对优质内容和服务有需求 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2018年进行多项调整，包括提高教师薪酬、加强培训、完善安全系统、邀请家长参与等，以重新赢得家长信任；配合政策暂停幼儿园加盟业务，优化运营结构和业务单元 [9][10] - 聚焦五个关键领域发展，即玩学中心、直营幼儿园、幼儿园相关管理服务、0 - 3岁早教及其他新举措 [11] - 玩学中心业务将继续增加加盟商，加强对加盟商的销售、营销和运营支持服务 [45] - 幼儿园业务将继续投资差异化优质服务，预计政策调整会影响今年利润率，新设施增加速度将放缓，但认为优质差异化幼儿园服务需求巨大 [46] - 利用核心优势，投资拓展教育、管理服务和0 - 3岁早教业务；预计教育管理服务业务2019年有可观收入但利润率贡献有限，0 - 3岁早教业务今年亏损，2020年盈利 [47] - 今年继续吸引和留住人才，提升运营管理能力，完善IT系统，同时实施谨慎的成本管理政策，预计G&A费用保持相对稳定 [48] - 拟将集团公司名称改为GEH Education，需经股东大会批准 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年对公司和行业是充满挑战的一年，但第四季度结果显示专注核心业务、提升安全保障和服务质量的举措初见成效 [8] - 中国早教市场潜力大，公司通过一系列举措和新业务模式有望巩固在玩学中心市场的领先地位，新的收入分成模式预计2019年提高年费水平 [14][17] - 虽然政策调整会影响近期利润率，但公司相信对差异化优质幼儿园服务的投资将在长期获得回报 [16] - 0 - 3岁早教市场需求大，公司有信心凭借幼儿园业务经验在该领域拓展并释放增长潜力 [24] - 收购新加坡教育集团将为公司提供优质双语课程、培训师资机会和多品牌扩张机遇，符合多维度增长战略 [26] 其他重要信息 - 2018年12月公司达成协议收购一家上海教育服务公司控股权，该公司专注教育体育解决方案研发和分销等，其产品和课程与公司幼儿园加盟业务经验协同良好 [19][20] - 2018年底后公司达成协议以约1.25亿人民币现金收购一家新加坡私立儿童教育集团约70%股权，该集团有成熟双语课程，已适应中国市场 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 监管政策的实施现状及对公司今年运营的影响 - 政府希望幼儿园教育高质量、可负担、易获取和安全，相关政策正在实施中；公司整体长期战略目标是在专注和多元化之间实现平衡增长 [56][58] - 直营幼儿园将继续关注质量、安全和差异化服务，为同行提供课程、培训等服务；通过国内外收购和合作引入优质课程，0 - 3岁早教市场有巨大需求，公司已开始投资 [59][60][61] - 2018年幼儿园对毛利润的贡献已低于50%，预计三到五年内将降至约40%，大部分利润将来自直营幼儿园以外的产品和服务 [62] 问题: 收购的新加坡教育集团的收入和利润贡献预期 - 新加坡公司规模较大，预计2018 - 2019年按年计算的年收入在3000万新元左右，EBITDA在500万新元左右；实际收入和利润贡献取决于交易完成时间 [65] - 该公司预计未来几年收入增长约10%，EBITDA增长更好，对中国市场和公司有协同价值 [66][67] 问题: 是否有很多估值较低的幼儿园公司寻求被收购，公司如何看待在中国收购更多幼儿园 - 市场上有廉价的幼儿园资产，但鉴于2018年11月15日发布的意见，公司认为此时收购不合适，更愿意专注于为现有幼儿园提供优质教育，逐步有机增加新幼儿园 [70] - 公司有可能进行国际幼儿园收购和其他类型收购，如新加坡收购案例；市场上可能有包含幼儿园资产的新IPO，值得关注，但公司目前将远离大规模幼儿园收购 [71][72] 问题: 政府在0 - 3岁早教服务领域未来三到五年的政策，该业务何时盈利，单个中心多久能扭亏为盈 - 目前政策环境有利于0 - 3岁早教市场，多个省市已出台相关指导意见，预计其他地方也将陆续出台 [76][77] - 公司2017年底启动试点项目，今年计划开设两家直营中心，未来将为不同市场细分提供不同服务 [78] - 今年是0 - 3岁早教业务的投资年，预计产生近1000万人民币的毛亏损，明年有望至少实现盈亏平衡；单个中心预计在中高端市场不到两年实现盈利，该业务适合小企业家，对课程、内容等需求巨大 [80][81]