纪要涉及的行业和公司 - 行业：金属、石化、新能源转型、建材、农业、化工、有色、稀土、碳酸锂、原油、大宗商品 - 公司：未提及 纪要提到的核心观点和论据 美国大选影响 - 选举结果：共和党横扫，特朗普赢得总统，共和党获参议院多数（53 - 54席），众议院共和党领先，结果将很快落定，特朗普以较大比分胜出，获美国投票人绝对多数支持[3][4][38][39] - 市场交易表现：美元走强、美债利率上升、美股上升、数字货币狂飙，板块热点较全面，市场认为不确定性消失，对特朗普财政宽松和监管政策期望高，但部分共识交易存在危险[5][6][40][41] - 政策颁布顺序及影响 - 先颁布政策：区间管和移民收紧，放松对AI、数字货币监管，松绑华尔街非银金融和银行监管，逆转新能源政策束缚，推动制造业回流，区间管可推动投资、降低准入和价格，如2016年宽带和医药领域[8][9][43][44] - 后讨论关税：幕僚对关税政策分歧大，可能明年一季度讨论，加征关税或使美元自动升值，其他国家货币贬值，美债利率走高，全球贸易收缩，新兴市场国家面临衰退风险和美元稀缺，美国股市或不稳定，预计不会加到60%[10][11][12][45][46][47] 中国人大常委会化债方案 - 方案内容：增量信息为三年六万亿隐性负债置换，另有四万亿是已有政策延续，2万亿捧改引债还款时间延至2029年，财政部认定2023年底地方引债14.3万亿，中央认为已解决大部分问题，但平台债务体量超百万亿，引债承认部分小[16][17][51][52] - 影响：财政现金流改善，社融数据中ME和居民贷款有改善，但化债未解决总需求问题，明年专项债用于支出的体量不确定，需结合国债和专项债额度看财政支出力度[18][53] 各行业展望 - 黄金：维持震荡格局，明年大选后短期或调整，观察能否形成有效支撑；降息周期尾声经济趋稳时，通胀或冲顶，黄金可能上涨至3000美金，A股和H股矿产阶段有内生增长[20][21][55][56] - 红二旅行（可能表述有误，推测为某有色金属）：短期价格波动不大，价格超7万会抑制需求，下游冷库和开工率下降；价格跌到786有需求改善趋势，家电和汽车以旧换新及特朗普当选提振需求，淡季价格回调有限，明年上半年宏观政策释放或有上涨行情，当前估值回调至合理下限，可配置[22][23][57][58] - 铜：今年高铜价使供给增速3.6%，需求增速1.6%，供给过剩致价格回调；明年供给增速2.6万，需求增速从1.6%升至2.8%，供给过剩量收敛，价格创新高需经济企稳增速变好，节奏或前高后低[25][26][60][61] - 铝：氧化铝因国内和海外铝土矿短缺及国内集中检修，价格有上升可能，年底或回调；海外新增产能释放且库存转变时，氧化铝价格会显著回调，需观察实锤数据后操作，电解铝价格下跌早于氧化铝，利润改善，需防范风险[27][28][62][63] - 稀土和碳酸锂：新能源汽车和碳酸锂下游订单好于预期，未来一季度需求不错；供给增速在10%以内，低于需求增速12 - 15%，短期短缺格局或延续，部分公司通过量增降成本可获不错业绩，可短期配置，长期需谨慎[30][65] - 原油：维持弱势，2024年减产联盟垮台，7 - 9月超产，9月会议未达理想效果；北半球11月后原油需求进入淡季，中国需求下滑超预期，9月汽油消费降5%，柴油消费降10%，化工品产能多开工率低；特朗普上任或取消部分环境税，降低美国原油成本约4美金，油价低于60美金美企会减产；中期（2028年前）价格中枢维持在60以上，不考虑特朗普补贴情况[32][33][34][67][68] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 抢出口情况：中国出口有抢出口现象，附加值高、体积不大且放不坏的东西值得抢，可能已开始，对股票长期或有负面影响，对商品短期需求有影响[19][54] - 市场交易风险：美元、美债利率和股市一起涨不可持续，陡峭化交易、高通胀交易和做空人民币交易需谨慎，数字货币急升对黄金有短期分流，但长期不矛盾，特朗普交易中长期利好黄金[13][14][48][49]