财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度净收入为7670万美元，稀释后每股收益为2.30美元，相比去年同期，净收入增长51%，每股收益增长48%；相比上一季度，净收入增长24%，每股收益增长23%，净资产收益率为18.5%（按账面价值计算）和19.4%（按有形账面价值计算），运营收入为9.201亿美元，同比增长18% [8] - 2024财年全年运营收入为34亿美元，同比增长18%，净收入为2.608亿美元，创历史新高，同比增长9%，调整后净收入为2.642亿美元，同比增长18%，每股收益为7.96美元，同比增长7%，净资产收益率为16.9%（按账面价值计算）和17.8%（按有形账面价值计算），每股账面价值为53.62美元，同比增长21% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 商业板块 - 2024财年第四季度运营收入较去年同期增加330万美元，但低于上一季度，主要受LME市场波动影响，上市衍生品运营收入增加1170万美元，客户余额利息收入增加200万美元，实物交易运营收入增加240万美元，OTC衍生品运营收入下降1370万美元 [46] - 固定薪酬和福利较去年同期增加180万美元，但较上一季度减少260万美元，其他固定费用较去年同期增加60万美元，但较上一季度减少240万美元，坏账净回收额较去年同期增加760万美元，板块收入为8920万美元，较去年同期增长1%，但较上一季度下降29% [51][52] 机构板块 - 2024财年第四季度运营收入较去年同期增加1.276亿美元，主要受证券运营收入增加1.002亿美元推动，客户余额利息和费用收入增加870万美元，平均客户权益增长1%，利息费用较去年同期增加6960万美元，板块收入为7730万美元，较去年同期增长41% [54][56][57] 自主零售板块 - 2024财年第四季度运营收入较去年同期增加1190万美元，较上一季度增加810万美元，主要受外汇和差价合约收入增加推动，板块收入为2980万美元，较去年同期增长6% [59][60] 支付板块 - 2024财年第四季度运营收入较去年同期下降10%，尽管平均每日交易量增加13%，但每百万费率下降20%，板块收入为2480万美元，较去年同期下降23% [62][63] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度，上市衍生品收入增长20%，交易量增长46%，但合同费率下降15%；OTC衍生品收入下降23%，主要因收入捕获下降26%，交易量略有上升；证券收入增长34%，交易量增长34%，但每百万费率下降3%；支付收入下降11%；外汇和差价合约收入增长7%；客户总浮动利息和费用收入较去年同期增长10%，但余额较去年同期下降2% [15][16][17][18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略 - 构建生态系统，通过增加产品和服务，吸引人才和投资技术，扩大产品和能力，更好地服务客户，如收购Silver Recycle，推出自己的CME批准的金库，扩大电子市场等 [73][76][77] - 扩大客户群体，通过提高品牌知名度，交叉销售能力，进入新市场和服务新客户群体，如将零售板块改为零售和自主导向，在印度建立办公室，促进经纪人转型等 [92][101][105][107] - 拥抱技术数字化，通过重新思考流程，利用技术提高客户参与度、可扩展性和利润率，如推出LoanMatch，升级数字平台，建立技术解决方案等 [110][116][117][119] 行业竞争 - 全球金融危机后，监管加强，资本要求提高，行业整合，小公司和产品单一的公司难以生存，大银行专注于大客户，为公司创造了机会 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于建设性的行业环境中，市场结构仍在调整，公司有能力继续利用机会扩大市场份额，尽管市场波动较低，但仍对未来前景充满信心，预计2025财年将加速平台交付，提高收入增长和运营利润率 [66][67][132][133] 其他重要信息 - 公司在2024财年进行了多项收购和业务拓展活动，如收购Silver Recycle、Octo Finances等，加入多个交易所，推出多种新产品 [76][99][85][86] - 公司在技术方面进行了大量投资，如建立数据湖，引入StoneX ID，升级支付系统架构等，以提高效率和降低成本 [124][125] 问答环节所有的提问和回答 问题：商业板块中上市及OTC部分每百万收费降低的原因 - 商业业务上季度受LME市场波动影响较大，本季度OTC市场较艰难，收入捕获率受影响，上季度可能是异常水平，本季度更趋于正常，OTC可能是过去12 - 15个季度的最低点，市场环境波动较低 [140][141][144][145] 问题：机构板块上市衍生品合同费率下降的原因 - 机构板块上市衍生品业务已转型为真正的机构业务，客户规模更大，风险更低，但对佣金要求更高，因此可能需要接受较低的佣金率 [147][150][151] 问题：支付业务的长期增长前景及与Care Payments的潜在合作 - 公司是支付业务的领先颠覆者，已建立了自己的市场地位，但仍有增长空间，与Care Payments存在潜在合作机会，但因价格问题未达成一致，同时市场环境导致价差收缩，公司计划通过扩大客户群体和服务客户来促进增长 [154][155][156][157][158][159][160][161] 问题：如何看待固定成本的长期增长 - 公司在数字化过程中需要先投入资金才能看到后端节省，未来一两年希望固定成本增长保持平稳，接近通货膨胀率增长，同时也在努力提高效率，抵消成本增长 [165][166] 问题：第四季度一些费用项目的情况 - 折旧和摊销（D&A）可能在未来季度保持在较高水平，约1400 - 1500万美元，专业服务费用可能在1500 - 1600万美元左右 [170]