行业或公司 * 固收市场 * 上市公司 * 债券市场 * 权益市场 * 转债市场 * 城投债 * 金融债 核心观点和论据 * 利率走势：从基本面角度，预计明年利率将继续下行，主要受实体经济投资回报率下行、政策支持等因素影响。[1] * 政策分析：财政政策将从强调纪律转向强调空间，货币政策将保持宽松，预计明年将出现降息降准的情况。[19] * 资产供给：地方债发行将增加，城投债供给将相对稀缺，利率债供给将有所上升。[25] * 资产需求：银行、保险等机构将继续积极配置债券，外资流出将影响债券市场。[26] * 信用风险：城投债是信用风险的主要来源，建议关注城投债的区域下沉和流动性风险。[32] * 权益市场：预计明年权益市场将呈现震荡上行走势，转债市场将优于股票市场。[41] * 转债市场：预计明年转债市场将呈现震荡上行走势，建议关注内需、制造业、金融、地产和科技等行业。[43] * 策略：建议关注双低策略和低价策略。[44] 其他重要内容 * 投资回报率：上市公司投资回报率整体下行，实体经济投资回报率处于历史低位。[4] * 信贷需求：实体经济需求处于探底状态，信贷需求可能不及预期。[8] * 企业家信心：企业家信心不足，导致企业投资意愿下降。[14] * 政策变化：财政政策将从强调纪律转向强调空间，货币政策将保持宽松。[19] * 信用债：城投债是信用风险的主要来源，建议关注城投债的区域下沉和流动性风险。[32] * 权益市场：预计明年权益市场将呈现震荡上行走势，转债市场将优于股票市场。[41] * 转债市场：预计明年转债市场将呈现震荡上行走势，建议关注内需、制造业、金融、地产和科技等行业。[43] * 策略：建议关注双低策略和低价策略。[44]