行业与公司 - 行业：有机硅、新能源汽车、黄金、有色金属、建筑建材、煤炭、航空、内贸集运、跨境航空货运、快递、固定收益[1][2][6][15][22][25][29][31][32] 核心观点与论据 有机硅行业 - 有机硅行业近两年处于下行状态，主要原因是供给增速过快，2020年供给增速达20%[1] - 2025年新增产能将大幅减少，东方希望的40万吨有机硅单体项目将成为主要新增产能，预计2025-2026年负荷增速为2.8%-2.9%[1] - 新能源汽车对有机硅的需求增长显著，传统燃油车每辆车使用2-3公斤有机硅单体，而新能源汽车每辆车使用10-12公斤，需求增速预计为9%-10%[2] 黄金与有色金属 - 黄金价格受地缘政治影响显著，近期创下2023年以来的单周最佳表现[6] - 美元走弱和降息预期对黄金价格形成支撑，但降息可能性从80%以上回落至53%，削弱了黄金上涨动力[8] - 去美元化趋势对黄金价格形成长期利好，黄金公司业绩有望释放[10] 建筑建材行业 - 建筑建材板块受政策预期影响较大，11月以来建材板块上涨5%，建筑板块下跌7%[15] - 12月中旬中央经济工作会议可能带来新的政策预期，建筑央企如中建、中交、中铁等有望受益[16] - 水泥行业价格战缓解，价格在9-10月回暖，带动盈利回升[19] 煤炭行业 - 冬季供暖季电煤需求强劲，过去一周电煤日耗环比增长6%，预计东凌煤价格将保持平稳[22] - 山西原煤产量恢复至1.1-1.2亿吨/月，煤炭生产节奏以稳为主[23] - 煤炭板块在2024年具有较强投资价值，尤其是高弹性进攻性配置[24] 航空与物流 - 航空板块票价好转，同比跌幅从20%收窄至10%，油价下跌对航空公司利润改善显著[25] - 2024-2026年航空供给增速为1.3%-1.5%，需求增速预计为6%，供需差将逐渐收紧[26] - 内贸集运运价指数在四季度显著上涨，跨境航空货运运价稳中上升，推荐中股物流和东航物流[29][30] 快递行业 - 快递行业未来三年增速预计保持在10%左右，目前处于低预期、低估值的状态，建议关注布局机会[31] 固定收益与化债 - 化债计划加速债券发行，四季度政府债券发行量预计为3.5-3.6万亿，与去年同期持平[34] - 货币政策宽松背景下，债券供给冲击影响有限，短端债券下行空间较大[35][38] 其他重要内容 - 欧盟可能与中国就电动车关税达成协议，新能源材料相关公司有望受益[4] - 磷酸铁锂价格有望在2025年逐步上涨，相关公司估值可能提升[5] - 战略性小金属供应受政策压制，价格有望继续上涨，推荐关注具有中国优势的品种[13][14] - 建筑建材板块费用率有望得到控制，消费建材企业利润率有望回升[20] - 航空货运需求受电子产品出货和关税预期支撑，运价指数保持强劲[30]