行业或公司 * 行业: 电子商务 * 公司: PDD Holdings (PDD) 核心观点和论据 * PDD Holdings 3Q24业绩回顾: 尽管在履约成本方面出现轻微的业绩不及预期，但市场份额稳步增长，维持“买入”评级。 * 收入和利润: 第三季度收入同比增长44%，但利润低于预期，主要由于与Temu和国内配送费相关的履约成本增加。 * 在线营销服务: 在线营销服务收入增长稳健，同比增长24%，达到健康水平。 * 商家支持政策: 10亿元人民币的商家支持政策已初见成效，有助于构建更健康的生态系统。 * Temu: Temu的盈利能力正在改善，预计到2024年第四季度和2025年将实现盈利。 * 估值: PDD Holdings的市值低于其中国同行，具有投资价值。 其他重要内容 * 宏观经济: 宏观消费和消费者信心正在稳步恢复。 * 竞争: 电子商务竞争激烈，但PDD Holdings在价格竞争方面具有优势。 * 风险: 网络营销收入低于预期、地缘政治风险、竞争加剧、投资增长可能对核心利润率构成下行风险。 * 分析师预测: 预计PDD Holdings的2024-2026年收入将保持稳定，但调整后的净利润将下降2-4%。 * 目标价: 12个月的目标价为166美元。 数据和百分比变化 * 收入: 同比增长44% * 利润: 同比增长61% * 在线营销服务收入: 同比增长24% * 商家支持政策: 10亿元人民币 * Temu盈利能力: 预计到2024年第四季度和2025年将实现盈利 * 目标价: 166美元