行业或公司 * 能源、公用事业和采矿行业 * 石油巨头和炼油商：CVX (Chevron Corporation), DINO (Dino, Inc.) * 独立油气生产商：DVN (Devon Energy Corporation), TALO (Talos Energy, Inc.) * 中游：LNG (Cheniere Energy, Inc.), ARIS (Aris Water Solutions Inc.) * 公用事业：ES (Eversource Energy) * 能源服务：SLB (Schlumberger Limited), MYRG (MYR Group, Inc.) * 清洁技术：ENPH (Enphase Energy, Inc.), ARRY (Array Technologies Inc.) 核心观点和论据 * CVX (Chevron Corporation): 股票表现落后于能源综合指数，但预计2025年将因Tengiz项目、股东回报和墨西哥湾项目进展而表现良好。 * DINO (Dino, Inc.): 股票表现落后于同行业，但预计2025年将因炼油运营执行改善、中游和润滑剂收益贡献以及股东回报承诺而表现良好。 * DVN (Devon Energy Corporation): 股票表现落后于同行，但预计2025年将因资本效率提高、Grayson Mill收购整合以及强劲的现金流回报计划而表现良好。 * TALO (Talos Energy, Inc.): 股票表现落后于同行，但预计2025年将因QuarterNorth整合、产量扩大以及运营执行催化剂而表现良好。 * LNG (Cheniere Energy, Inc.): 股票表现落后于中游集团，但预计将从近期全球天然气价格强劲、长期估计已触底、新的许可顺风以及今年展示的运营/执行顺风中获得支持。 * ARIS (Aris Water Solutions Inc.): 股票表现良好，但交易价格低于中游部门，预计将因管理层的出色执行、2025年进一步重估以及潜在的催化剂而表现良好。 * ES (Eversource Energy): 股票表现落后于同行，但预计将因其有吸引力的估值、资本支出机会以及资产负债表改善路径而表现良好。 * SLB (Schlumberger Limited): 股票表现落后于XLE，但预计2025年+将实现增长，并继续强调数字业务作为收入增长和利润率扩张的未被充分欣赏的驱动因素。 * MYRG (MYR Group, Inc.): 股票表现落后于同行，但预计2025年将实现中个位数的收入增长，并能够实现其长期目标范围内的利润率。 * ENPH (Enphase Energy, Inc.): 2024年表现不佳，但预计随着美国住宅太阳能市场复苏以及电池储能采用和股价/收益增长潜力，2025年将出现增长。 * ARRY (Array Technologies Inc.): 继续让投资者失望，但预计2025年将因市场份额损失逆转、强劲的两位数收入增长潜力以及强劲的利润率表现而重估。 其他重要内容 * 石油价格短期内看涨，但中期看跌。 * 美国油气生产商的资本成本略低于10%。 * 天然气价格短期内看涨，但中期看跌。 * 公用事业股的估值反映了WTI油价略高于五年期远期价格。 * 2025年，天然气重点油气生产商普遍预计长期天然气价格为每百万英热单位3.60美元，而我们的中期观点为3.50美元/百万英热单位。 * 2025年，公用事业股的市盈率相对于标准普尔500指数的溢价将低于3%。 * 投资者关注EQT和OXY的资产销售和债务削减目标。 * 加拿大石油行业受到投资者关注，因为其运营执行、股东回报承诺和长期低衰减率资产基础。 * 投资者对炼油商保持谨慎，因为对石油宏观和全球需求状况（尤其是在亚洲）的担忧。 * 投资者对BKR和特殊承包商表现出浓厚兴趣。 * 投资者关注FSLR和ENPH的潜在影响。 * 投资者关注ENPH和ARRY的2025年收入增长前景。