行业或公司 * 原材料行业：氧化铝、电解铝、铜 * 电力行业：核电 * 保险行业 * 水泥和钢铁行业 * 海运行业 * 物流行业 * 航空行业 * 机场行业 核心观点和论据 * 氧化铝和电解铝：氧化铝价格持续高位，新增产能释放及现有产能问题将共同影响未来价格走势。电解铝库存低位，农历年补库需求将推高短期价格。[1] * 储能行业：今年增长 40%，抢跑出口美国趋势持续至 1 月底。全球矿业减产导致 2025 年供需趋于平衡，行业前景乐观。[8] * 铜市场：TCRC 谈判结果将影响中国冶炼企业减产幅度，进而影响 2024 年全球铜冶炼量。绿色基建刺激政策利好下半年铜价，但上半年可能承压。[9] * 水泥和钢铁行业：供给侧改革推进，龙头企业主导，执行力度强，有助于稳定市场供应并提升产业集中度。水泥行业或成为避风港，钢铁行业则将持续小幅减产。[10] * 电力企业：中广核受电价下跌挑战影响有限，其核电定价机制及固定价格合同占比高。中长期来看，新机组投产及盈利能力提升将利好中广核。[13] * 保险行业：开门红阶段目标积极，但面临利率调整、分红险销售难度大等挑战。短期建议选择防御性标的，中长期仍看好行业需求。[2] * 海运行业：集运公司市场乐观情绪，欧线涨价计划实施。干散货运输领域前景稳定。[22] * 物流行业：中通进行战略转型，市场份额下降。其他物流公司如申通、圆通和韵达也面临类似挑战。[25] * 航空行业：全球性的周期性拐点即将到来，中国航空业产能利用率有望进一步提升，从而带来价格弹性和盈利弹性。[31] * 机场行业：中国机场行业存在过度依赖免税业务的问题，对其他商业开发不足，资产利用效率较低。提升中国机场商业运营可以从增加可租赁面积、提升招商能力、改进运营管理等方面入手。[35] 其他重要内容 * 海运行业：美线供给充足导致价格下跌，而欧线因自律限制运力，实现显著替代效应。大船结构性不足使非洲及南美航线盈利良好，并未充分竞争。[22] * 物流行业：小玩家现金流和资本开支不足以支撑成长，行业整合仍有机会。[29] * 航空行业：1 月份人民币贬值、商务旅行放缓及四季报疲软可能导致短期内航空股回调。[31] * 机场行业：中国机场净利率处于个位数水平，而国际同行平均净利率较高。[35]