行业或公司 * 行业：中国A股市场 * 公司：未提及具体公司 核心观点和论据 * A股市场情绪下降：由于关税担忧加剧，A股市场情绪持续下降，盈利预测下调幅度加速。预计2025年A股市场将面临更多波动，在通缩环境、持续的盈利下行压力、地缘政治和贸易担忧加剧的背景下。 * 南向资金持续流入：南向资金连续38周净流入（自2024年2月初以来），11月21日至27日净流入26亿美元，年内和月内净流入分别达到896亿美元和145亿美元。 * 市场情绪可能因宏观经济背景而波动：美国总统当选人唐纳德·特朗普承诺对加拿大、墨西哥和中国这三个最大的贸易伙伴征收关税，预计11月官方制造业PMI将保持在50.1（与10月持平），保持在扩张区间。 * 2025年A股市场展望：预计2025年A股市场将面临更多挑战，包括持续的盈利下行压力、人民币贬值、中国股市的股权风险溢价可能面临的前期压力、美中关系的进一步升级以及短期内可能出现的获利了结。 * 投资建议：相比离岸市场，更看好A股市场，因为A股市场对地缘政治不确定性和国债波动性更不敏感。此外，中国央行提供的互换和再贷款设施为A股市场提供了直接的流动性支持。2025年投资建议包括：买入更多A股，买入盈利和股东回报预期更好的股票，避免受关税和/或供应链风险规避影响的股票。 其他重要内容 * Morgan Stanley A-share Sentiment Indicator (MSASI)：Morgan Stanley A-share Sentiment Indicator (MSASI)于2019年3月11日推出，旨在提供一个简单的量化指标来衡量市场情绪水平。 * MSASI指标：MSASI基于九个指标编制而成，包括保证金交易余额、新投资者注册、A股交易额、创业板交易额、北向资金交易额增长率、A股指数期货交易额增长率、RSI-30D、涨停股数量和盈利预测修订幅度。 * 分析师认证和重要披露：Morgan Stanley Research分析师对报告中讨论的公司及其证券的观点进行了认证，并披露了潜在的利益冲突。