行业或公司 * 全球商品市场 核心观点和论据 * 天然气市场： 2025年和2026年，欧洲和美国天然气市场将保持平衡，直到供应增长变得明显。美国天然气市场可能在2025年底前出现供应增长，而欧洲市场可能在2026年中出现供应增长。 * 基础和贵金属市场： 2025年，宏观经济将主导基础金属市场，我们短期内对基础金属保持熊市看法。铜和铝的中期基本面看涨，预计2025年后期将出现v形复苏。 * 农业市场： 2025/26年，除大豆外的全球农业商品库存基数较低，继续限制2025年复杂商品的价格下跌风险。 * 石油市场： 11月前26天，全球石油需求平均为103.4百万桶/日，同比增长1.6百万桶/日。全球可观察的石油库存（原油和产品）在第三周上涨了30百万桶。 * 金属市场： 镍市场面临重大、持续的供应过剩，预计2025年价格将在每吨16,000美元左右。 * 贵金属市场： 我们维持对黄金的多头看法，预计价格将在2025年上涨至每盎司3,000美元。 其他重要内容 * 全球商品市场： 全球商品市场的未平仓合约价值下降了2%，至14.1万亿美元，主要受贵金属市场的影响。 * 美国消费者： 美国消费者一直是增长的动力，而发达经济体经济现在才开始对今年家庭实际购买力的增加做出反应。 * 美联储： 美联储主席鲍威尔表示，“经济没有发出我们需要急于降息的信号”，这表明对降息持谨慎态度，而即将到来的11月就业和CPI报告将提供更多 clarity。 * 全球商品价格预测： 提供了能源、基础金属、贵金属和农业商品的详细价格预测。