行业或公司 * 中国经济 * 中国国内政策 * 中国地方政府债务 核心观点和论据 1. 对美关税的担忧加剧：大部分本地投资者认为美国对中国商品征收30-40%的关税是可能的，并对美国关税的实施方式和中国的应对措施表示关注。[序号3] 2. 中国国内政策对冲：本地投资者认为9月底以来的政策放松是一个转折点，政策模式是“反应性”的，而不是“预防性”的。[序号4] 3. PPI通缩的持续：本地投资者普遍认为，PPI通胀从负转正对增长和市场有重大影响，但许多人认为在2025年实现这一目标的可能性很低。[序号8] 4. 对2025年稳定增长目标的信心：尽管对美关税和国内通缩的担忧大于当前基线，但大多数本地投资者仍然认为“约5%”是最有可能的增长目标。[序号9] 5. 对地方政府债务解决方案的看法：大多数本地投资者对地方政府债务解决方案表示赞赏，因为它有助于打破负面反馈循环，恢复地方政府的职能，并提高明年政府支出/投资。[序号10] 其他重要内容 * 本地投资者对政策实施的效率表示担忧，尤其是在房地产和传统基础设施领域。[序号2] * 本地投资者对2025年的经济增长目标持谨慎乐观态度，认为政策刺激可能只能部分抵消美国关税带来的增长拖累。[序号9] * 本地投资者对政策放松持耐心态度，更重视最高领导层的前瞻性指导，而不是仅仅关注单次会议上公布的刺激措施数字。[序号9]