行业研究 * 行业： 房地产 * 核心观点： * 中国房地产市场已进入第三年下行周期，但尚未触底。 * 一线城市房价有望率先企稳，引领全国房价复苏。 * 人口流动和住房库存是影响房价的重要因素。 * 二三线城市房价复苏可能较为缓慢。 * 论据： * 使用K-means聚类分析将中国70个城市分为四个集群，分析不同城市房价走势。 * 一线城市房价上涨幅度较大，抗跌性较强。 * 二三线城市房价下跌幅度较大，但累计涨幅较小。 * 人口流入和住房库存是影响房价的重要因素。 * 一线城市人口流入较多，住房库存较低，房价有望率先企稳。 * 二三线城市人口流出较多，住房库存较高，房价复苏可能较为缓慢。 公司研究 * 公司： 未提及具体公司 * 核心观点： 未提及具体公司 * 论据： 未提及具体公司 其他重要内容 * 数据来源： 国家统计局、中原地产、诸葛找房、贝壳找房、诸葛数据、万得、中国人民银行 * 研究方法： K-means聚类分析、面板回归模型 * 时间范围： 2011年至2024年 * 地域范围： 中国70个城市