行业或公司 * KLA Corporation (NASDAQ:KLAC) 核心观点和论据 1. 出口管制影响：由于新的出口管制，预计2025年对KLA的预期将产生约5亿美元的影响，其中约70%为系统，约30%为服务。[2] 2. 中国市场：预计2025年中国业务将下降约20%，占业务比例将从2024年的约40%下降到2025年的20%多。[4] 3. 2025年展望：尽管中国业务下降，但预计2025年WFE市场将略有增长，KLA对2025年的预期是中高个位数增长。[8] 4. WFE市场份额：预计KLA在2025年能够保持或甚至增加WFE市场份额，预计增长约20个基点。[9] 5. 内存WFE强度：KLA在内存中的WFE强度为10%至11%，而逻辑晶圆厂的WFE强度为中高个位数。[12] 6. 服务业务：预计服务业务将继续增长，尽管出口管制带来了一些逆风，但预计长期服务目标为12%至14%。[26] 7. 毛利率：KLA的毛利率在61%至62%之间，该公司认为这是相当好的利润率。[29] 8. 软件价值主张：KLA的软件是其价值主张的关键，该公司在软件工程方面投入了大量资金，以帮助客户提高良率和缩短学习周期。[40] 9. 人工智能：KLA正在利用人工智能来加速其产品上市时间和代码开发，并正在开发新的产品，这些产品可以在设计开始之前预测缺陷。[46] 10. 订单积压：KLA的订单积压有所增加，这反映了客户对其产品的强劲需求。[47] 11. 区域化：区域化趋势为KLA提供了支持客户和扩大市场份额的机会。[56] 其他重要内容 1. 中国成熟节点投资：预计中国成熟节点投资将出现一些整合，这可能会进一步压低市场。[20] 2. 日本政府刺激措施：日本政府的大规模刺激措施可能会对KLA的业务产生积极影响。[54] 3. 供应链：KLA在过去几年中对其产能和供应链能力进行了大量投资，以应对不断增长的需求。[32] 4. 定价：KLA的定价策略是基于为客户提供的价值，而不是成本加成。[36] 5. 并购：KLA在并购中寻求了解客户回报和定价的机会，以优化其市场定位。[37]