行业或公司 * 行业：人工智能半导体供应链 * 公司：NVIDIA、TSMC、AMD、Intel、AWS、Google、Microsoft、Meta、Alchip、KYEC、Advantest、ASMPT、ASE、AllRing 核心观点和论据 * Rubin芯片：NVIDIA的下一代Rubin芯片预计将在2026年上市，其芯片面积将是Blackwell的两倍，因为可能包含四个计算芯片。TSMC正在为Rubin芯片扩大CoWoS产能，预计到2026年将达到80kwpm。 * CoWoS产能：TSMC尚未公布2026年CoWoS产能的具体预测，但预计将在2025年中旬向设备供应商下单，这取决于AI资本支出的可持续性。 * AI芯片测试时间：AI芯片的测试时间呈结构性增长趋势，Blackwell和MI355的测试时间分别是Hopper的三倍和两倍。新Advantest测试器的交货期已从3个月扩大到6个月。 * AI芯片需求：预计2025年AI芯片需求将受到供应驱动，因为TSMC的CoWoS产能紧张。2026年可能达到供需平衡。 * AI芯片供应商：NVIDIA、AMD、Intel、AWS、Google、Microsoft和Meta是主要的AI芯片供应商。 * CoWoS需求：预计2025年CoWoS需求将达到714k片，其中NVIDIA的需求占比最高。 * HBM需求：预计2025年HBM需求将接近2024年的两倍，达到18.4bn Gb。 * AI资本支出：预计2025年顶级四家美国超大规模云服务提供商将产生1680亿美元的运营现金流，这表明这些公司有能力继续投资数据中心用于AI目的。 其他重要内容 * ASMPT：在TSMC的CoW fluxless TCB认证方面落后于K&S，但仍有机会在年底前获得认证。 * ASE：在CoW方面具有机会，但CoW只是2025年的一个小增长动力。 * TSMC AI收入：预计2024年AI将占TSMC总收入的10%，2025年将占25%。 * AI芯片销售：预计2025年AI芯片销售将增长，NVIDIA的AI芯片季度收入将继续增长。 * AI芯片价格：NVIDIA H100 GPU的价格为800,000美元，A100 GPU的价格为512,000美元。 * AI芯片供应商排名：TSMC、Alchip、Andes、GUC、KYEC、MediaTek、Aspeed、Silergy是主要的AI芯片供应商。 * AI芯片供应商评级：TSMC、Alchip、Andes、GUC、KYEC、MediaTek、Aspeed、Silergy的评级为增持。 * AI芯片供应商估值：TSMC、Alchip、Andes、GUC、KYEC、MediaTek、Aspeed、Silergy的估值合理。