行业或公司 * 行业: 服务器和存储设备 * 公司: 鸿海精密工业股份有限公司 (Hon Hai Precision) 核心观点和论据 * 服务器订单调整: 微软削减了 GB200 服务器机架订单 40%，并将部分订单转移至 GB300 服务器机架。GB200 的大规模生产可能因卡匣连接器设计的技术瓶颈而推迟至 2025 年 3 月。 * 订单转移: xAI 已向英伟达下单 1,600 个 GB200 服务器机架，鸿海是该项目的主要 ODM。xAI 要求 20% 的交货时间提前至 2025 年 1 月。 * 技术瓶颈解决: 鸿海供应链检查表明，卡匣连接器问题已通过服务器/机架机械重新设计得到解决。预计不会进一步延迟，因为检查表明第一批 GB200 服务器机架处于最终测试阶段，并计划于 2024 年 12 月发货。 * 订单转移时机: GB200 和 GB300 服务器机架之间的订单转移可能发生在 2025 年上半年 GB300 机架设计最终确定时。 其他重要内容 * 公司财务数据: 鸿海精密工业股份有限公司的财务数据显示，2023 年 12 月 23 日至 2024 年 12 月 26 日的每股收益 (EPS) 预计为 16.85 新台币，收入预计为 9,346.2 亿美元。 * 估值方法: 鸿海精密工业股份有限公司的估值基于剩余收益估值模型，假设股本成本为 8.5%，中长期增长率为 13%，终期增长率为 3%。 * 风险因素: 上涨风险包括 iPhone 销售表现好于预期、AI 服务器业务进展更快、电动汽车业务发展更快以及任何可能改善市场情绪的新并购活动。下跌风险包括 iPhone 销售表现不佳、AI 业务利润贡献较小、电动汽车业务发展较慢以及可能负面地影响外国投资的地缘政治发展。