公司概况 - 公司拥有年产 135 万吨包装用纸、80 万吨再生浆板、1.2 亿平方米纸箱纸板及 18.8 万吨生活用纸产能 [1] - 包装用纸需求受宏观经济影响，三季度受价格下降影响经营情况较差，但四季度有所改善 [1] - 公司包装用纸产能利用率高，全年产量约 150 万吨，地理位置优势实现产销平衡 [2] 马来项目 - 马来一期项目预计达产率在 50-60%，为公司提供优质原材料 [2] - 马来二期项目预计明年一季度启动，建设周期两年，今年支付 10%，2025 年和 2026 年分别支付 30-40% [3] - 马来二期项目可在东南亚销售，也可运回国内销售，突破现有销售半径 [2] 资本支出与投资 - 公司最大的资本支出计划是马来二期项目 [3] - 公司可转债进入最后两年，近期股价回升，若未能全部转股有资金计划 [3] - 公司对外投资目标是通过投资收益平滑主营波动，目前主要与专业投资机构合作，已实现投资-管理-退出-投资的循环 [3] 其他 - 公司产品库存保持在 10 天左右，属于较低库存水平 [2] - 公司对外投资已收回近 70% 的投资，预计能取得不错收益 [3]