行业或公司 * 行业：全球外汇市场，特别是G10货币 * 公司：无特定公司，但涉及G10国家中央银行和货币 核心观点和论据 1. 特朗普贸易冲突1.0期间外汇市场反应：在2018年和2019年的特朗普贸易冲突1.0期间，日元表现强劲，而欧元和其他欧洲货币表现疲软。这与日元和人民币的关联性、实际有效汇率（REER）的估值以及央行货币政策的方向有关。[1] 2. 特朗普贸易冲突2.0预期：预计在即将到来的特朗普贸易冲突2.0的初始阶段，外汇市场的反应将与特朗普贸易冲突1.0相似。美元估值也偏高，但预计美元的修正将在下一次特朗普政府的关税政策带来的美元提振被充分定价后发生。[1] 3. 央行政策：在特朗普贸易冲突1.0期间，各国央行采取了不同的货币政策，包括加息、降息、维持利率不变以及先加息后降息。[8] 4. 利率政策与汇率之间的关系：中央银行的利率政策与汇率之间存在适度正相关关系，但确定系数较低，没有明显的可靠关系。[13] 5. 实际有效汇率（REER）：在特朗普贸易冲突1.0期间，被低估的货币升值，而高估的货币贬值。美元在2018年1月已经高估，但在接下来的两年中，其基于REER的估值变得更加高估。[14] 6. 特朗普贸易冲突2.0的预期：预计在即将到来的特朗普贸易冲突2.0期间，欧元和其他欧洲货币可能面临挑战，而日元可能表现更强劲，这与特朗普贸易冲突1.0期间的情况类似。[28] 其他重要内容 1. G10货币表现：在特朗普贸易冲突1.0期间，日元、瑞士法郎和纽元表现良好，而英镑、加元和澳元表现疲软，但强于人民币。欧元、挪威克朗和瑞典克朗的表现与人民币大致相同，甚至更差。[5] 2. 央行政策与汇率之间的关系：在特朗普贸易冲突1.0期间，利率上升的国家，其货币也升值；利率保持不变或下降的国家，其货币也升值；利率下降的国家和地区，其货币也贬值。[9] 3. CitiFX经济意外指数（ESI）：在特朗普贸易冲突1.0期间，中国和日本的ESI几乎没有变化，但资源出口国（如澳大利亚）的ESI相当强劲。相反，欧洲国家（如欧元区）的ESI在这段时间内有所下降。[17] 4. G10货币与人民币的关联性：在2018年和2019年，欧元、英镑、挪威克朗、澳元和纽元与人民币的关联性较高，而瑞士法郎、瑞典克朗和加元的关联性较低。[21] 5. 特朗普贸易冲突2.0期间日元与人民币的关联性：在2018年，日元与人民币的关联性很高，但美联储在2019年下半年开始降息后，日元与人民币的关联性减弱，日元开始逐渐升值。[25]