行业研究电话会议纪要总结 一、行业概述 * 行业：中国半导体设备行业 * 时间：2024年12月5日 * 核心观点： * 2025年中国半导体设备市场将表现强劲，预计收入增长32%。 * 中国本土设备厂商将受益于国内半导体企业的持续投资和市场份额的提升。 * 中国半导体设备本地化率将从2024年的13-14%提升至2027-2029年的30%。 * 中国厂商在全球市场份额将从2021年的7%提升至2024年的13%。 二、关键要点 * 中国半导体设备市场增长： * 2025年中国半导体设备市场收入预计增长32%，远超全球市场6%的下降。 * 中国本土设备厂商将受益于国内半导体企业的持续投资和市场份额的提升。 * 中国厂商在全球市场份额将从2021年的7%提升至2024年的13%。 * 中国本土设备厂商： * NAURA、AMEC和ACMR等中国本土设备厂商将受益于中国市场的增长。 * NAURA和AMEC将在材料去除和清洗设备市场占据13%和9%的市场份额。 * 中国厂商在沉积、蚀刻和清洗等成熟工艺领域的市场份额已达到20-27%。 * 中国半导体设备本地化： * 中国半导体设备本地化率将从2024年的13-14%提升至2027-2029年的30%。 * 中国政府的目标是在未来3-5年内将本土WFE市场规模翻倍。 * 中国厂商在跟踪和检测等半导体生产领域的本地化程度较高，但在光刻等新领域仍较低。 * 中国半导体设备进口： * 中国半导体设备进口总额在2024年1-10月达到266亿美元，同比增长26%。 * 中国半导体设备进口增速放缓，但绝对金额保持稳定。 三、公司分析 * NAURA： * NAURA将继续扩大市场份额，预计2025年中国晶圆厂资本支出将增长。 * NAURA的2025年每股收益预计增长2%。 * NAURA的目标价从510元人民币上调至515元人民币。 * AMEC： * AMEC将受益于中国市场的增长和市场份额的提升。 * AMEC的2025年和2026年每股收益预计分别增长8%和3%。 * AMEC的目标价从240元人民币上调至260元人民币。 * ACMR： * ACMR将受益于中国市场的增长和市场份额的提升。 * ACMR的2025年和2026年每股收益预计分别增长6%和12%。 * ACMR的目标价从26美元下调至19美元。 四、风险因素 * 中国半导体设备行业竞争加剧。 * 中国半导体设备进口政策变化。 * 美国对中国半导体设备的出口管制。 * 中国半导体行业周期性波动。