行业或公司 * AI 应用产业链 [1] * 红果短剧产业链 [1] * 传媒互联网产业链 [1] * AI 游戏领域 [1] * 情感陪伴领域 [1] * 字节跳动 [1] 核心观点和论据 * AI 应用爆发受限于算力成本和模型能力，但海外算力成本下降，国内大厂优势明显，模型能力持续提升，成本不再是主要痛点 [1] * 值得关注的大模型更新包括 OPPO 的 OM 模型、OK 的 Anny 模型及 OpenAI 的 GPT-4.5 等，这些更新提升了模型的智能化水平和应用能力 [1] * 当前是关注 ToC AI 应用的时机，重点关注受益于 AI 技术提升的影视、游戏、营销及教育 SaaS 等领域，以及 AI 声三技术带来的增量机会 [1] * 传媒互联网产业链投资机会集中在 IP 相关公司（如中文在线、上海电影等）、营销领域（蓝标、政务互联）、影视公司（华策、欢瑞、唐德等）及院线（万达） [1] * AI 游戏领域可关注完美世界、盛天网络、汤姆猫和华通三期；情感陪伴领域可关注昆仑万维和凯茵 [1] * 红果短剧产业链增长迅速，MAU 超过 1.3 亿，商业化数据快速增长，投资机会集中在内容供给方，如中文在线、华策和欢瑞 [1] * 字节跳动凭借流量和算法优势，在新兴 AI 应用领域具有显著潜力，需关注其相关标的及政策利好带来的机会，例如出版、广电和湖南板块 [1] 其他重要内容 * 算力成本方面，海外随着硬件性能的提升，尤其是推理性能的提升，算力成本有边际下降趋势 [2] * 国内大厂在大模型调动价格上相对于海外更具优势，目前国内应用公司算力成本尚未成为痛点 [2] * 大模型能力方面，无论国内还是海外都在持续提升 [2] * OPPO 发布了新的 OM 模型，相较之前版本更加智能，在编程能力和响应速度上都有显著提升 [3] * OK 推出了强化微调后的 Anny，其能力全面超越基础模型 OHVau，同时发布了强化微调研究计划 [3] * OpenAI 近期产品更新让市场对大语言模型及视频生成模型能力有了新的期待 [3] * 当前时点适合重点关注 ToC AI 应用 [4] * 随着海外营销、教育 SaaS 公司需求端回暖带来的收入超预期，以及 AI 技术下增量收入空间和效率提升带来的利润率提高，相应公司的股价上涨 [4] * 大模型多模态能力提升将推动影视、游戏等方向发展 [4] * AI 声三技术进展也对影视和游戏方向利好 [4] * IP 相关公司（如中文在线、上海电影、汤姆猫、奥飞娱乐等）将持续受益 [5] * 蓝标引和政务互联在营销方面值得关注 [5] * 华策、欢瑞、唐德等影视公司在影视方面值得关注 [5] * 万达院线值得关注 [5] * 博纳百纳值得关注 [5] * 完美世界、盛天网络、汤姆猫及华通三期在 AI 游戏方向值得关注 [6] * 昆仑万维和凯茵在情感陪伴方向值得关注 [6] * 红果短剧产业链具有显著投资机会 [7] * 红果成功复制免费网文 APP 的发展路径，目前 MAU 超过 1.3 亿 [7] * 红果在 2024 年第三季度用户量和用户时长同比去年增幅最大 [7] * 红果商业化数据环比快速增长 [7] * 字节跳动凭借庞大的流量与算法优势，在任何新产品推出过程中都有突围成功的潜力 [8] * 政策层面对文化科技领域利好的落地，如出版与广电，以及湖南板块标的 [8]