摘要 * 行业： 制冷剂、轮胎、食品及饲料添加剂、纯碱 * 核心观点： * 制冷剂价格大幅上涨，主要由于配额制度实施和下游空调需求旺盛。 * 轮胎行业原材料成本回落，但天然橡胶价格上涨，需求端稳定，新能源汽车渗透率提升利好行业发展。 * 维生素行业四季度需求旺季到来，出口数据强劲，巴斯夫延迟复产导致供给偏紧，维生素 A 和 E 价格上涨。 * 纯碱价格从高位持续下探，供给端的压力逐渐减弱，明年将面临较大的供给压力。 制冷剂行业 * 价格变化： 2024年制冷剂价格大幅上涨，R22上涨60.7%，R32上涨135%[1]。 * 原因： 配额制度实施导致供给收缩以及下游空调需求旺盛[1]。 * 政策： 政府通过配额制度控制制冷剂供给，8月增发3.5万吨R32配额后价格持续上涨[1]。 * 未来： 预计明年三代制冷剂仍将涨价，二代制冷剂价格弹性较大[1]。 * 公司： 巨化、三美、永和、东岳、昊华等制冷剂相关公司PE估值相对较低[9]。 轮胎行业 * 成本： 原材料成本回落，但天然橡胶价格上涨[10]。 * 需求： 需求端稳定，头部企业海外产能扩张，中国轮胎品牌升级，新能源汽车渗透率提升利好行业发展[10]。 * 公司： 关注该领域投资机会[10]。 维生素行业 * 需求： 四季度需求旺季到来，出口数据强劲[14]。 * 供给： 巴斯夫延迟复产导致供给偏紧，维生素 A 和 E 价格上涨[14]。 * 公司： 关注万华化学进入维生素 A 市场的影响[17]。 纯碱行业 * 价格： 价格从高位持续下探，供给端的压力逐渐减弱[23]。 * 供给： 明年将面临较大的供给压力[24]。 * 需求： 下游需求特别是玻璃行业的情况如何[26]。 * 公司： 关注具有绝对成本优势且有新增产能释放预期的标的[28]。